周四，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤(pán)橫盤(pán)整理，午后震蕩上行。創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)探底回升，午后逐步走強(qiáng)。截至收盤(pán)，滬指上漲0.23%，深成指上漲0.58%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.17%。滬深兩市全天成交額1.29萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量1374億。全市場(chǎng)超2600只個(gè)股上漲，賺錢(qián)效應(yīng)較一般。

盤(pán)面上看，大消費(fèi)板塊集體調(diào)整，個(gè)股跌多漲少。CPO概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，生益電子、海德控制和方正科技等個(gè)股漲停;數(shù)字貨幣概念股持續(xù)活躍，御銀股份六連板。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中12個(gè)行業(yè)上漲;19個(gè)行業(yè)下跌。其中，通信行業(yè)漲幅超過(guò)2.5%;美容護(hù)理行業(yè)跌幅超過(guò)3.0%。熱門(mén)概念板塊中，光模塊、高速銅連接和光通信等板塊漲幅靠前;動(dòng)物保健、黃金珠寶和食品加工板塊跌幅靠前。

宏觀(guān)方面，受益于中美關(guān)稅博弈邊際緩和，5月制造業(yè)PMI為49.5%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從供需兩端來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間;新訂單指數(shù)仍處于收縮區(qū)間。雖然企業(yè)“搶出口”加快生產(chǎn)活動(dòng)，對(duì)供給端形成有效支撐，但國(guó)內(nèi)有效需求不足的問(wèn)題依舊存在。從進(jìn)出口方面來(lái)看，5月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為47.5%和47.1%，較上月上升2.8和3.7個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)模來(lái)看，5月大型企業(yè)PMI為50.7%，較上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn);中型企業(yè)PMI為47.5%，較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn);小型企業(yè)PMI為49.3%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。不同規(guī)模企業(yè)景氣分化加劇，大型企業(yè)支撐作用較強(qiáng)。五一假期推動(dòng)服務(wù)業(yè)景氣度改善，5月服務(wù)業(yè)PMI為50.2%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。受到房地產(chǎn)投資活動(dòng)下滑拖累，5月建筑業(yè)PMI為51.0%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，雖然5月制造業(yè)PMI小幅回升，但是仍處于收縮區(qū)間，內(nèi)需不足仍較為明顯。策略上，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理格局，缺乏明顯主線(xiàn)，板塊輪動(dòng)有所加快，資金仍以存量博弈為主。雖然中美達(dá)成階段性關(guān)稅協(xié)議，短期緩解了外貿(mào)壓力，但未來(lái)關(guān)稅政策仍有較大的不確定性。短期來(lái)看，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。配置上，投資者或可留意政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的領(lǐng)域，如計(jì)算機(jī)、機(jī)器人、傳媒、通信和電子等。

(南京證券研究所分析師 李開(kāi)宇 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522010001)