周一，A股三大指數集體收漲。滬指早盤橫盤整理，尾盤有所上行。創業板指早盤沖高回落，午后弱勢震蕩。截至收盤，滬指上漲0.43%，深成指上漲0.65%，創業板指上漲1.07%。滬深兩市全天成交額1.29萬億，較上個交易日放量1344億。全市場超4100只個股上漲，賺錢效應較好。

盤面上看，貴金屬等少數板塊展開調整，個股漲多跌少。創新藥概念股持續活躍，羅欣藥業、昂利康、未名醫藥和眾生醫藥等個股漲停;足球概念股表現強勢，康力源和共創草坪等個股漲停。申萬一級行業中30個行業上漲;1個行業下跌。其中，醫藥生物行業漲幅超過2.0%;食品飲料行業微跌。熱門概念板塊中，CRO、減肥藥和稀土永磁等板塊漲幅靠前;央企銀行、白酒和挖掘機板塊跌幅靠前。

宏觀方面，受到中美關稅政策暫緩下“搶出口”效應和前期宏觀政策逐步顯現影響，5月制造業PMI為49.5%，較上月上升0.5個百分點，供需兩端景氣度均有所回升。從庫存方面來看，雖然原材料去庫節奏有所放緩，但是產成品庫存加速去化，目前仍處于去庫階段。從價格方面來看，受制于我國多數大宗商品價格下降，5月原材料購進價格和出廠價格指數皆小幅下滑。在國內經濟支持政策推動下，1-4月全國規模以上工業企業實現利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個百分點，修復態勢進一步向好。其中，裝備制造業和高新技術制造業的拉動作用明顯;采礦業成為主要拖累。

從中美關稅方面來看，自特朗普本屆任期執政以來，中美元首開啟首輪通話，雙方同意繼續落實好日內瓦共識，盡快舉行新一輪會談。同時，6月9日，中美經貿團隊將在倫敦開啟第二輪貿易談判，但雙方對現存問題的分歧較大，結果有較大的不確定性。策略上，受到外部環境復雜多變和國內經濟承壓影響，資金層面仍以觀望態度為主，市場或將延續結構性行情。當前A股市場處于業績空窗期，后續仍需關注外部環境邊際變化與政策落地節奏。配置上，投資者或可留意具備低估值或高股息特性安全邊際較高的資產，如煤炭、銀行和電力等行業。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)