周一，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤弱勢震蕩，午后有所走強。創(chuàng)業(yè)板指早盤低開高走，午后橫盤整理。截至收盤，滬指上漲0.35%，深成指上漲0.41%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.66%。滬深兩市全天成交1.22萬億元，較上個交易日縮量2522億元。全市場超3500只個股上漲，賺錢效應較好。

盤面上看，足球概念股震蕩調(diào)整，個股漲多跌少。穩(wěn)定幣概念股表現(xiàn)強勢，天陽科技、海聯(lián)金匯和恒生電子等個股漲停;IP經(jīng)濟概念股持續(xù)活躍，元隆雅圖、高樂股份、萃華珠寶和地素時尚等個股漲停。申萬一級行業(yè)中18個行業(yè)上漲;13個行業(yè)下跌。其中，傳媒行業(yè)漲幅超過2.5%;農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅超過0.5%。熱門概念板塊中，穩(wěn)定幣、數(shù)字貨幣和跨境支付等板塊漲幅靠前;飼料、黃金珠寶和仿制藥板塊跌幅靠前。

宏觀方面，5月新增人民幣貸款6200億元，同比少增3300億元。5月企業(yè)貸款同比少增2100億元，為5月新增人民幣貸款主要拖累拖。其中，受制于仍然有部分城投平臺存量貸款被地方政府債所置換，企業(yè)中長期貸款同比少增1700億元;受益于上年同期基數(shù)明顯偏低，5月企業(yè)短貸同比多增2300億元。5月新增社會融資規(guī)模為22894億元，同比多增2271億元。社融存量增速維持在8.7%。從社融分項來看，5月新增政府債融資1.46萬億元，同比多增2367億元，為新增社融的主要支撐項;伴隨著債券市場利率走低，5月企業(yè)債新增1496億元;受地方債置換影響，人民幣貸款為主要拖累項。5月末M2同比增速為7.9%，較上月末放緩0.1個百分點;M1同比增速為2.3%，增速較上月末加快0.8個百分點。5 月末，M2-M1增速差收窄，財政資金投放至實體帶動企業(yè)資金活化程度有所好轉(zhuǎn)。

展望未來，雖然外部環(huán)境因素依舊錯綜復雜，但是擴內(nèi)需政策主線毫不動搖，央行或?qū)⒗^續(xù)實施降息降準。策略上，地緣沖突不確定性影響全球市場風險偏好，短期內(nèi)全球風險資產(chǎn)價格有所承壓，但對國內(nèi)市場影響有限。同時，國內(nèi)通脹低位運行，為政策加碼提供廣闊空間，本周陸家嘴論壇或?qū)l(fā)布若干重大金融政策。

配置上，投資者或可留意具備低估值或高股息特性安全邊際較高的資產(chǎn)，如煤炭、銀行和電力等行業(yè)。(南京證券研究所分析師 李開宇 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522010001)