周四，A股三大指數(shù)集體收跌。滬指早盤低開低走，午后橫盤整理。創(chuàng)業(yè)板指早盤震蕩下行，午后探底回升。截至收盤，滬指下跌0.79%，深成指下跌1.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.36%。滬深兩市全天成交額1.25萬億元，較上個交易日放量596億元。全市場超4600只個股下跌，賺錢效應(yīng)較差。

盤面上看，創(chuàng)新藥概念股持續(xù)調(diào)整，個股跌多漲少。油氣股逆勢大漲，準油股份和國際實業(yè)等個股漲停;短劇概念股震蕩走強，慈文傳媒和掌閱科技等個股漲停。申萬一級行業(yè)中1個行業(yè)上漲，30個行業(yè)下跌。其中，石油石化行業(yè)漲幅超過0.5%，紡織服飾和美容護理行業(yè)跌幅超過2.0%。

熱門概念板塊中，油氣開采、天然氣和鋰電電解液等板塊漲幅靠前;穩(wěn)定幣、核電和數(shù)字貨幣板塊跌幅靠前。宏觀方面，面對中美關(guān)稅沖擊，我國經(jīng)濟展現(xiàn)較強韌性。5月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.8%，較上月回落0.3個百分點。從三大門類來看，采礦業(yè)增加值同比增速與上月持平;制造業(yè)增加值同比增速較上月下滑0.4個百分點至6.2%;電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增速較上月上升0.1個百分點至2.2%。海外市場的需求端走弱和外部環(huán)境的不確定性對出口端影響，5月工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增速從上月的0.9%進一步回落至0.6%。受益于國家補貼、618促銷和新消費賽道持續(xù)火熱等多重因素，5月社零同比增長6.4%，較上月上升1.3個百分點。分具體類別來看，限額以上單位16個商品類別中，僅石油及制品零售同比為負。1-5月固定資產(chǎn)投資累計同比增速為3.7%，較前值回落0.3個百分點。其中，1-5月制造業(yè)投資累計同比為8.5%，較前值回落0.3個百分點;不含電力的基建投資累計同比增速為5.6%，較前值回落0.2個百分點;房地產(chǎn)投資累計同比增速為-10.7%，降幅較前值走擴0.4個百分點。

策略上，雖然5月經(jīng)濟展現(xiàn)出較強韌性，但是需求端依舊呈現(xiàn)分化態(tài)勢。當(dāng)前經(jīng)濟基本面仍需政策的呵護，后續(xù)關(guān)注下半年增量政策落地情況。同時，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議通稿僅提及“繼續(xù)保持溝通對話”。配置上，投資者或可留意具備低估值或高股息特性安全邊際較高的資產(chǎn)，如煤炭、銀行和電力等行業(yè)。(南京證券研究所分析師 李開宇 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522010001)