周二，滬深兩市雙雙高開，隨后走勢出現(xiàn)一定分化，滬指在銀行、鋼鐵等權(quán)重股帶動下穩(wěn)步上行，而深成指則是沖高回落隨后再次拉升的波動走勢，不過午后兩市都保持了較好的上行勢頭，三大指數(shù)順利收漲，滬指重回3600點之上。截至收盤，滬指上漲0.96%報3617.60點，深成指上漲0.59%，報11106.96點，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.39%，報2343.38點，兩市合計成交1.6萬億。

盤面上看，昨日市場呈現(xiàn)單邊上漲走勢，申萬一級行業(yè)全數(shù)飄紅，兩市上漲家數(shù)逼近4000家。銀行、鋼鐵板塊領(lǐng)漲，非銀、地產(chǎn)等權(quán)重方向也表現(xiàn)不俗，價值權(quán)重在7月大漲行情中相對偏弱，近期成長風(fēng)格出現(xiàn)一定分歧，價值板塊則出現(xiàn)補漲。成長風(fēng)格中通信板塊表現(xiàn)最強，仍然是英偉達產(chǎn)業(yè)鏈帶動。技術(shù)面看，大盤回踩20日線后企穩(wěn)反彈，本周連收兩根中陽線，市場情緒依然很強，空方壓力階段釋放后多頭再次占優(yōu)。本周兩根陽線均為光頭光腳陽線，顯示做多動能仍在，后續(xù)將繼續(xù)沖擊年內(nèi)新高的3636點。創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)雖然走勢與大盤相近，但企穩(wěn)后的反彈動能要弱于主板，短期可先看指數(shù)在短期均線區(qū)中的企穩(wěn)情況。

后市來看，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，當(dāng)月新增就業(yè)7.3萬人，顯著低于11萬人的預(yù)期，失業(yè)率為4.2%，較6月的4.1%微升，符合預(yù)期。而更需要關(guān)注的是5、6兩月的就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅度下修，分別從14.4/14.7萬人大幅下修至1.9/1.4萬人，兩個月合計下修近26萬人，這也意味著5-7月合計就業(yè)人數(shù)僅為10.6萬人，創(chuàng)下疫情后連續(xù)三月的最低值。非農(nóng)數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落顯示美國就業(yè)市場的“降溫”，預(yù)計9月FOMC會議降息概率將大幅抬升。

國內(nèi)方面，在7月末市場出現(xiàn)階段回調(diào)后本周市場再次走強，我們上周就已強調(diào)無需過度擔(dān)心，市場出現(xiàn)回調(diào)主要是因為政策節(jié)點的到來，浮盈的博弈資金兌現(xiàn)導(dǎo)致了市場的回調(diào)。而我們認為重要會議表態(tài)仍偏積極，且市場本輪上行的主要催化就是政策預(yù)期，所以在政策效用結(jié)果驗證之前，市場可能都會保持相對積極的交投環(huán)境。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和A股中報業(yè)績或?qū)⑹鞘袌鲵炞C的第一關(guān)，但從7月偏弱的PMI數(shù)據(jù)和市場反饋來看，投資者對政策驗證的耐心還是有的，不過三季度若基本面持續(xù)偏弱運行，則市場上行動能或難以為繼，可繼續(xù)關(guān)注基本面修復(fù)節(jié)奏以及增量政策情況。

策略上，市場雖處高位但資金投資情緒仍高，政策預(yù)期依然對市場形成支撐，可保持謹慎樂觀。配置上，短期分歧下可逢低配置政策催化較強的“反內(nèi)卷”和“促內(nèi)需”方向，政策持續(xù)性毋庸置疑，兩大方向都是下半年政府工作的核心，且有望獲得新的增量政策;成長方向則繼續(xù)關(guān)注英偉達、特斯拉等海外科技巨頭相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈;此外中報期可結(jié)合業(yè)績情況優(yōu)選個股。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)