本周市場延續走強，大盤滬指再創近十年新高3787點，然而市場內部結構上已悄然發生分化，高位熱門概念題材出現退潮情況，低位板塊輪動補漲。

市場情緒依然積極，本周連續四日交易額都維持在2萬億元之上。風格上，周一成長板塊延續大漲，但后三日部分板塊開始回調，而消費等年內偏弱方向則出現補漲。周內主要寬基指數均取得上漲，北證50指數在下半年以高位震蕩為主，直到本周指數突破向上，在主要寬基指數中領漲，兩創指數表現優于大盤，主要受周一成長延續沖高影響。市場風格方面，截至周四，本周主要風格板塊悉數走高，成長風格連周領漲，消費、周期漲幅緊隨其后，金融風格漲幅居末，主要受券商板塊回調拖累。

全球權益市場來看，海外指數本周多數回調，主要受美股回落影響，A股表現在全球居前。美股三大指數本周全數下行，科技巨頭高位回落下納指單周跌超2%;歐洲市場方面，三大主要股指有所分化，英國富時100和法國CAC40指數單周小幅上行，德國DAX指數下跌0.3%;亞太市場方面，日韓指數均跟隨美股回落，此前受益美俄兩國元首會晤的俄羅斯RTS指數本周利好出盡跌超2%，港股方面，恒生指數和恒生科技指數本周均小幅走弱，與A股發生分化。

行業層面來看，本周申萬一級行業除非銀金融板塊小幅回落外，其余板塊均延續上行，通信板塊繼續受益英偉達產業鏈的高景氣，不過，液冷、電源等概念在后半周出現兌現情況。美容、商貿零售、農林牧漁、社會服務、食品飲料等消費風格表現不俗，消費風格年內相對滯漲，周二市場出現高低切換，“反內卷”和“促內需”方向開始輪動修復，帶動消費板塊走強。電子板塊本周也有近4%的漲幅，然而結構上從英偉達產業鏈相關的元件板塊切換到相對滯漲的國產半導體方向，包括設備、功率芯片等。本周表現相對偏弱的板塊除了回調的券商，還有地產、有色、醫藥、軍工等，地產板塊受7月投資銷售數據持續下滑影響，而有色、醫藥、軍工則是在市場高低切換下遭遇階段性兌現調倉。

市場走勢方面，大盤周二收出 “十字星”后，周三順利收復上影線并再創新高，顯示多頭動能仍占優勢，也是相對積極的信號，而周四再次收出高位小“十字星”，說明上行動能有所放緩，多空分歧增大，短期可先看指數回踩5日線后的走勢情況，若能穩在均線之上，或將繼續沖擊3800點;大盤指數行至高位需要保持警惕，不過在明確見頂信號出現前暫可保持謹慎樂觀。

(作者為南京證券策略研究員)