周二，滬深兩市小幅低開，震蕩過后均走弱下行。午后兩市延續(xù)回落，市場風(fēng)險偏好收窄，尾盤雖然出現(xiàn)反彈但總體幅度不大。截至收盤，滬指下跌0.41%，報3960.19點，深成指下跌1.71%，報13175.22點，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.96%，報3134.09點，兩市合計成交1.9萬億元，收窄至2萬億之下。

盤面上看，昨日銀行、公用事業(yè)、環(huán)保板塊逆勢領(lǐng)漲，資金流向紅利基建風(fēng)格避險，社服、紡織也小幅收漲，其余行業(yè)均出現(xiàn)回落;跌幅榜看，有色金屬、電力設(shè)備和醫(yī)藥板塊領(lǐng)跌，有色金屬板塊中能源金屬、貴金屬均出現(xiàn)較大兌現(xiàn)，電力設(shè)備則是受到儲能和光伏板塊拖累。醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新藥繼續(xù)回調(diào)，總體而言都是年內(nèi)漲幅較大的方向遭遇資金兌現(xiàn)所致。市場行至高位加上又逼近年底，資金避險鎖利需求抬升。

技術(shù)面看，大盤創(chuàng)下4025高點后開始高位回落，MACD紅柱收窄逼近零線，短期技術(shù)面走差，關(guān)注20日線對指數(shù)的支撐情況，該位置同時也是小缺口附近，同時考察缺口回補情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日收出中陰線且?guī)缀跖c周一下影線相重合，是不利的信號，說明空頭持續(xù)發(fā)力并順利占據(jù)優(yōu)勢，指數(shù)同時也有回補下方缺口的需求，但創(chuàng)業(yè)板波動更大，若跌破30日線可能會回踩至2950點附近。

后市來看，進入11月后市場缺乏足夠的支撐動能，尤其是多重影響因素陸續(xù)落地，F(xiàn)OMC會議、三季報、中美元首會晤等消息對市場的催化反映過后市場情緒面缺乏新的有效刺激，加之4000點關(guān)鍵心理位也已順利觸及，市場做多動能開始衰減。我們此前說過短期可以保持樂觀但前提是必須有量能做支撐，同時市場想要在最后兩個月延續(xù)強勢也必須依賴成長板塊，因為估值驅(qū)動下成長板塊最為受益，若成長板塊不能成為上行中軍那指數(shù)上漲難度是比較大的。昨日市場量能收窄至2萬億以內(nèi)，多頭動能明顯不足，后續(xù)若持續(xù)縮量，則市場可能出現(xiàn)階段性的調(diào)整。

策略上，短期繼續(xù)關(guān)注市場量能變動，若量能能有所回升達到2萬億甚至更高，則市場可能維持高位震蕩，反之若出現(xiàn)繼續(xù)縮量的情況，則需警惕市場可能出現(xiàn)階段性休整。配置上，短期注意倉位控制，切勿盲目追漲殺跌，對于持有的高位科技板塊可適度兌現(xiàn)增厚安全墊，等待市場情緒修復(fù)確立，而紅利風(fēng)格仍可配置增加倉位防御性。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)