周三，滬深兩市受海外市場走弱影響雙雙低開，早盤收盤時滬指已經(jīng)順利翻紅。午后兩市延續(xù)上攻，市場情緒回暖，全市上漲家數(shù)從早上最低的300多家漲至收盤時的3000多家。截至收盤，滬指上漲0.23%，報3926.25點，深成指上漲0.37%，報13223.56點，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.03%，報3166.23點，兩市合計成交1.87萬億元，繼續(xù)縮量。盤面上看，電力設(shè)備板塊大幅領(lǐng)漲，儲能、電網(wǎng)設(shè)備等板塊延續(xù)上行，商貿(mào)零售、輕工制造、建材等消費板塊也延續(xù)修復(fù)，此外價值基建板塊普遍表現(xiàn)較佳;跌幅榜看，計算機、通信、傳媒等TMT風(fēng)格逆勢領(lǐng)跌，市場風(fēng)格向低位板塊切換。技術(shù)面看，大盤昨日雖然低開高走順利收陽但指數(shù)仍未突破5、10日線，MACD也形成死叉，加上量能依然不夠，短期仍需謹慎;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)同樣未能上破均線，且下方缺口并未完全回補，加上指數(shù)也未能完全收復(fù)周一下影線，短期空頭或仍有優(yōu)勢，只有指數(shù)帶量反彈突破上方均線壓制，且短期均線拐頭向上后，才能確定回調(diào)結(jié)束。

后市來看，昨天A股市場表現(xiàn)較強，在美股市場出現(xiàn)較大回落，早先開始的日韓市場跟跌的情況下，A股低開高走的走勢還是振奮人心的。不過昨日量能繼續(xù)收窄不得不繼續(xù)保持警惕，市場走勢如此之強的情況下量能依然沒有突破2萬億，且較周二還繼續(xù)收縮，說明資金目前觀望態(tài)度漸濃，對于高位市場相對謹慎。市場昨天以價值風(fēng)格修復(fù)為主，泛成長板塊中只有電力設(shè)備表現(xiàn)強勢，算力及半導(dǎo)體板塊仍逆勢下行，這樣的情況或很難延續(xù)太長時間，畢竟價值板塊相對看重基本面，估值上很難在缺乏刺激因素的情況下大幅拉升，所以雖然昨日市場低開高走翻紅，但在量能有效修復(fù)之前都不能盲目樂觀。此外短期可以關(guān)注海外市場尤其是美股的動向，以往A股與美股相關(guān)性較弱主要是兩者成份比重存在錯位，但近年來A股指數(shù)中成長占比持續(xù)抬升，尤其是在科創(chuàng)板成立后很多龍頭公司陸續(xù)納入滬指成份，致使A股寬基與美股及海外市場的相關(guān)性上行。進入11月后市場若想上行仍然需要依賴成長風(fēng)格的估值抬升，但A股很多科技龍頭與美國科技巨頭公司屬于“強掛鉤”狀態(tài)，若美股出現(xiàn)回調(diào)A股科技股大概率會跟跌，屆時也會對已現(xiàn)走弱趨勢的風(fēng)險偏好造成進一步的負面催化。

投資策略上，短期繼續(xù)關(guān)注市場量能變動，若量能回升到2萬億甚至更高，則市場可能維持高位震蕩或繼續(xù)走強，反之若出現(xiàn)繼續(xù)縮量的情況，則需警惕可能出現(xiàn)的階段性調(diào)整。配置上，短期注意倉位控制，切勿盲目追漲殺跌，對于浮盈的高位科技板塊可適度兌現(xiàn)增厚安全墊，等待市場情緒修復(fù)確立;對于年內(nèi)表現(xiàn)相對偏弱的價值板塊可適當(dāng)配置，博弈輪動修復(fù);而紅利風(fēng)格仍可配置增加倉位防御性。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)