隨著中東戰(zhàn)事面臨可能的升級風(fēng)險，原油價格中樞的持續(xù)抬升被市場逐步接受，股票等風(fēng)險資產(chǎn)和貴金屬等避險資產(chǎn)均受到了沖擊，核心邏輯在于美以伊沖突的持續(xù)時間已經(jīng)超出了市場此前的預(yù)期，且有進(jìn)一步升級擴(kuò)大的趨勢，短期內(nèi)結(jié)束的概率在下降。而價格高企的原油也開始讓投資者擔(dān)心通脹的傳導(dǎo)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的滯脹風(fēng)險，尤其是美聯(lián)儲的降息節(jié)奏會受到顯著的擾動，繼而市場再次呈現(xiàn)風(fēng)險釋放的走勢。盡管產(chǎn)業(yè)層面存在一些利好催化，但受到宏觀風(fēng)險的約束，主要指數(shù)依然出現(xiàn)了集體回撤。

本周主要寬基指數(shù)悉數(shù)回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指相對抗跌，而北證50、中證500及中證1000等中小盤指數(shù)跌幅居前。市場風(fēng)格方面，主要風(fēng)格板塊同樣有所回落，金融風(fēng)格跌幅最小，周期風(fēng)格跌幅靠前，累計跌近6%。

從全球權(quán)益市場來看，主要股指漲跌不一，亞太及歐洲市場相對有韌性，美國市場表現(xiàn)一般。截至北京時間周四，美股方面，三大指數(shù)再次漲跌分化，納指小幅收漲，標(biāo)普500指數(shù)及道指均收跌，不過跌幅不大，但尚未計入油價再次攀升的影響;歐洲市場主要股指小幅收漲，同樣還未反映原油價格沖擊;亞太市場方面，韓國綜指強(qiáng)力反彈，盡管周四出現(xiàn)大幅調(diào)整，但周累計漲幅仍在5%左右，日經(jīng)225指數(shù)則以下跌收場，在主要市場中表現(xiàn)偏弱，臺灣加權(quán)指數(shù)漲勢在全球位居前列，不過絕對漲幅一般，而港股市場，恒生指數(shù)及恒生科技指數(shù)周內(nèi)沖高回落，最終累計小幅收漲。

行業(yè)層面來看，申萬一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中，銀行、通信、食品飲料為僅有收漲的板塊，有色、鋼鐵及基礎(chǔ)化工板塊跌幅靠前。

市場走勢方面，滬指險守4000點(diǎn)及半年線位置，短期持續(xù)釋放地緣沖突帶來的風(fēng)險。滬指當(dāng)前也逼近了重要的支撐位置，若戰(zhàn)事再次升級且能源基礎(chǔ)設(shè)施遭到大面積的毀損，那么市場或仍有承壓的空間。從估值水平和監(jiān)管意圖來看，市場持續(xù)大幅下行的空間相對有限。操作上需要等待指數(shù)企穩(wěn)驗(yàn)證下方支撐，更進(jìn)一步地需要看到戰(zhàn)爭的烈度出現(xiàn)回落，以及能源價格的向下回歸。創(chuàng)業(yè)板指近期表現(xiàn)韌性，雖然同樣有所調(diào)整，但從大幅波動的走勢來看，下方抵抗較強(qiáng)，核心在于相關(guān)權(quán)重板塊面臨較好的景氣度，一旦局勢出現(xiàn)緩和跡象，創(chuàng)業(yè)板指有望表現(xiàn)得更為強(qiáng)勢，不過這些還需要觀察和等待。近期市場成交量能同樣有所收縮，表明觀望資金開始增加，底部有一定共識，但何時轉(zhuǎn)頭向上取決于外部形勢的演繹。

(作者為南京證券策略研究員)