周二，滬深兩市受外盤偏強刺激雙雙高開，不過開盤沖高后出現回落，好在午后市場震蕩修復，兩市也順利反彈收漲。截至收盤，滬指上漲0.26%，報3890.16點，深成指上漲0.36%，報13400.41點，創業板指上漲0.36%，報3160.82點，兩市合計成交1.61萬億，資金交投情緒仍然謹慎。

盤面上看，基礎化工、石油石化和煤炭板塊漲幅居前，美伊沖突現升級趨勢，戰爭利好板塊在階段回調后再次走強。此外泛消費板塊昨日也有修復，包括農牧、輕工制造、傳媒、社會服務等，消費板塊年內普遍承壓，昨日市場小幅回暖板塊迎來一定修復;跌幅榜看，昨日銀行、食飲板塊領跌，板塊上周相對抗跌，昨日則出現輪動兌現。

技術面看，大盤延續階段筑底的走勢，短期在當前位置筑底是較優走勢，同時年線逐步爬升有望壓縮下行空間，在中東局勢穩定前，指數或維持偏弱震蕩;創業板方面，指數昨日雖然上漲但仍錄得陰線，已經連續5日收陰，且指數顯著受到5日線壓制，空頭短期或仍占優勢，保持耐心等待多頭力量修復信號。

后市來看，目前市場情緒幾乎完全被美伊局勢所牽動，資金觀望情緒濃厚，體現到盤面上就是量能的持續萎縮，目前成交額與1月最景氣時相比幾乎收窄過半。昨日市場能小幅上行的主要因素在于美股上周和昨日均表現出較強韌性，加上日韓臺市場反彈一定程度上緩解了A股的恐慌情緒，但當前來看美伊局勢仍不容樂觀。

特朗普的態度讓人捉摸不透，加上油價并未有顯著的回落，反而已經沖上110美元大關，一旦美股走弱A股市場很難獨善其身。時下全球資本市場仍然將美伊沖突作為階段性的突發事件來看待，包括美國自身市場回調幅度還未達到去年對等關稅時期，但需要警惕的是如果市場交易邏輯開始轉向滯脹，那去年4月以來的AI大牛市可能將迎來終結，雖然現在看概率不算大，但不能排除這樣的極端尾部風險。

進入4月后，在保持謹慎關注中東局勢的同時，投資者也不能忽視季報期的到來，4月是一年中業績與股價相關性最高的時期，伴隨密集的年報和一季報發布，優質公司仍有可能在戰爭陰云下逆勢走強，如我們此前反復強調的AI上游硬件，資金仍會追逐業績確定性高的成長龍頭。不過現階段風險偏好仍處于低位，建議倉位控制在半倉以下更為穩妥，且切勿盲目追漲殺跌高頻操作，中東局勢完全穩定前多看少動保持謹慎。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)