周四國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤(pán)震蕩走強(qiáng)，午后再度上行。創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)高開(kāi)高走，午后橫盤(pán)整理。截至收盤(pán)，滬指上漲0.70%，深成指上漲2.05%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.17%。滬深兩市成交額2.34萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量736億。全市場(chǎng)超4300只個(gè)股上漲，賺錢(qián)效應(yīng)較好。

盤(pán)面上看，醫(yī)藥板塊展開(kāi)調(diào)整，個(gè)股漲多跌少。電池產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，寧德時(shí)代續(xù)創(chuàng)歷史新高，金圓股份、龍?bào)纯萍己臀鞑氐V業(yè)等個(gè)股漲停;算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)活躍，潤(rùn)健股份、超訊通信和美利云等個(gè)股漲停。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中28個(gè)行業(yè)上漲;3個(gè)行業(yè)下跌。其中，通信行業(yè)漲幅超過(guò)3.5%;石油石化行業(yè)跌幅超過(guò)0.5%。熱門(mén)概念板塊中，鋰礦、IDC和稀有金屬等板塊漲幅靠前;SPD、仿制藥和挖掘機(jī)等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，在信貸需求放緩的大背景下，3月新增社融52260億元，同比少增6701億元。從增量結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為企業(yè)債券;主要拖累項(xiàng)為新增人民幣貸款、政府債券和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票。其中，3月企業(yè)債券增加3945億元，同比多增4850億元，是增量結(jié)構(gòu)中最大的貢獻(xiàn)指標(biāo);3月人民幣貸款增加3.15萬(wàn)億元，同比少增6708億元，是社融結(jié)構(gòu)中最大的拖累項(xiàng);3月政府債券增加1.16萬(wàn)億元，同比少增3244億元;3月未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加1259億元，同比少增2373億元。受制于居民端疲軟表現(xiàn)，3月人民幣貸款新增29900億元，同比少增6500億元，企業(yè)和居民貸款同比少增;非銀貸款同比小幅少減。其中，3月企(事)業(yè)單位貸款新增26600億元，同比少增1800億元，短期貸款同比多增，中長(zhǎng)期貸款同比少增，企業(yè)資本開(kāi)支意愿和投資信心仍有待恢復(fù);居民端信貸依舊偏弱，短期和中長(zhǎng)期貸款均有所回落，需求端修復(fù)進(jìn)程再度放緩。3月末M2同比增長(zhǎng)8.5%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn);M1同比增長(zhǎng)5.1%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn);M2-M1的剪刀差為-3.4%，較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

策略上，A股盈利改善逐步兌現(xiàn)和我國(guó)在全球視角下橫向?qū)Ρ绕偷墓乐邓降纫蛩鼐鶎?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成強(qiáng)力支持。本月底，國(guó)內(nèi)將召開(kāi)重要會(huì)議，或?qū)?duì)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行定調(diào)。投資者或可留意具備業(yè)績(jī)支撐且調(diào)整過(guò)后的領(lǐng)域，如存儲(chǔ)、光通信和半導(dǎo)體設(shè)備材料等。

(南京證券研究所分析師 李開(kāi)宇 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522010001)