下周，1月CPI、PPI、M2、新增貸款、社會融資規(guī)模等數(shù)據(jù)將公布。業(yè)內(nèi)預計，1月CPI同比增速將從12月0.2%小幅上升至0.4%，1月PPI環(huán)比維持較快增長，同比增速將由12月-0.4%上升至0.5%，1月新增信貸或小幅高于去年同期，在3.6萬億元左右，新增社融或降至4.3萬億元，M2同比增速持平于上月。

低溫和春節(jié)需求推升CPI

根據(jù)2021年國家統(tǒng)計局主要統(tǒng)計信息發(fā)布日程表，2月10日將公布CPI、PPI數(shù)據(jù)。中金公司此前發(fā)布研報預測1月CPI同比增速從12月0.2%小幅上升至0.4%，1月PPI環(huán)比維持較快增長，同比增速由12月-0.4%上升至0.5%。

冬季低溫天氣影響蔬菜生產(chǎn)運輸，1月農(nóng)業(yè)部28種重點蔬菜價格環(huán)比上漲20%，同比漲幅從12月7.8%上升至18%。節(jié)前需求增長，加上進口受阻、天氣降溫等影響，豬肉批發(fā)價環(huán)比上漲8%，同比增速從12月-0.5%反彈至0.9%。此外，牛羊肉、雞肉、水產(chǎn)品、雞蛋價格同比增速均有所抬升。中金公司分析，非食品商品價格受PPI影響可能回升。居民收入改善有助于房租等服務價格回升，但春節(jié)錯位加上疫情局部地區(qū)復發(fā)可能導致旅游等服務價格下跌。2021年CPI基期輪換后肉類和蔬菜權(quán)重可能下降，可能小幅壓低CPI同比增速。其預計1月CPI同比增速從12月0.2%小幅上升至0.4%。

12月份，疫苗落地帶來的需求復蘇預期、以及沙特口頭承諾減產(chǎn)影響下，原油價格有所上漲;短期供需矛盾導致煤炭價格快速上漲;鐵礦石和銅價格同比漲幅也有所上升。統(tǒng)計局公布的1月制造業(yè)PMI原材料購進價格指數(shù)盡管環(huán)比小幅下降，但仍處于67.1%的高位。中金公司預計1月PPI環(huán)比維持較快增長，同比增速由12月-0.4%上升至0.5%。

新增信貸或達3.6萬億元

除CPI、PPI外，1月M2、新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模等金融數(shù)據(jù)也將在下周公布。

中金公司認為，2020年四季度企業(yè)貸款需求指數(shù)環(huán)比下降，但仍處過去幾年相對高位。目前部分房地產(chǎn)熱點城市的房貸發(fā)放進度較慢，而較高的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率或顯示銀行表內(nèi)貸款額度較為緊張。其預計1月新增信貸或小幅高于去年同期，在3.6萬億元左右。而今年地方政府新增債尚未啟動發(fā)行，政府債凈融資量僅為去年同期四成，預計新增社融或降至4.3萬億元，社融同比增速回落至12.8%左右，M2同比增速持平于上月。

2800億元逆回購將到期

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場有2800億元逆回購將到期。

2月5日，央行公開市場開展1000億元14天期逆回購操作，當日1000億元逆回購到期，完全對沖到期量。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場累計進行了4800億元逆回購操作，本周共有3840億元逆回購到期，因此本周凈投放960億元。

華創(chuàng)固收稱，當前資金壓力維持至央行開啟跨年操作，春節(jié)前或?qū)⒅鸩交芈洌蟾怕示o平衡跨年，但不會出現(xiàn)錢荒。年后資金波動或減小，維持總量適度的緊平衡狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)認為，除重啟14天期逆回購以外，央行還將通過續(xù)作MLF等措施來加大市場投放，以滿足春節(jié)市場流動性需求。整體來看，未來貨幣政策一方面堅持穩(wěn)健基調(diào)不變，另一方面強調(diào)精準性。 記者 陳慧