下周，1月CPI、PPI、M2、新增貸款、社會融資規模等數據將公布。業內預計，1月CPI同比增速將從12月0.2%小幅上升至0.4%，1月PPI環比維持較快增長，同比增速將由12月-0.4%上升至0.5%，1月新增信貸或小幅高于去年同期，在3.6萬億元左右，新增社融或降至4.3萬億元，M2同比增速持平于上月。

低溫和春節需求推升CPI

根據2021年國家統計局主要統計信息發布日程表，2月10日將公布CPI、PPI數據。中金公司此前發布研報預測1月CPI同比增速從12月0.2%小幅上升至0.4%，1月PPI環比維持較快增長，同比增速由12月-0.4%上升至0.5%。

冬季低溫天氣影響蔬菜生產運輸，1月農業部28種重點蔬菜價格環比上漲20%，同比漲幅從12月7.8%上升至18%。節前需求增長，加上進口受阻、天氣降溫等影響，豬肉批發價環比上漲8%，同比增速從12月-0.5%反彈至0.9%。此外，牛羊肉、雞肉、水產品、雞蛋價格同比增速均有所抬升。中金公司分析，非食品商品價格受PPI影響可能回升。居民收入改善有助于房租等服務價格回升，但春節錯位加上疫情局部地區復發可能導致旅游等服務價格下跌。2021年CPI基期輪換后肉類和蔬菜權重可能下降，可能小幅壓低CPI同比增速。其預計1月CPI同比增速從12月0.2%小幅上升至0.4%。

12月份，疫苗落地帶來的需求復蘇預期、以及沙特口頭承諾減產影響下，原油價格有所上漲;短期供需矛盾導致煤炭價格快速上漲;鐵礦石和銅價格同比漲幅也有所上升。統計局公布的1月制造業PMI原材料購進價格指數盡管環比小幅下降，但仍處于67.1%的高位。中金公司預計1月PPI環比維持較快增長，同比增速由12月-0.4%上升至0.5%。

新增信貸或達3.6萬億元

除CPI、PPI外，1月M2、新增人民幣貸款、社會融資規模等金融數據也將在下周公布。

中金公司認為，2020年四季度企業貸款需求指數環比下降，但仍處過去幾年相對高位。目前部分房地產熱點城市的房貸發放進度較慢，而較高的票據轉貼現利率或顯示銀行表內貸款額度較為緊張。其預計1月新增信貸或小幅高于去年同期，在3.6萬億元左右。而今年地方政府新增債尚未啟動發行，政府債凈融資量僅為去年同期四成，預計新增社融或降至4.3萬億元，社融同比增速回落至12.8%左右，M2同比增速持平于上月。

2800億元逆回購將到期

Wind數據顯示，下周央行公開市場有2800億元逆回購將到期。

2月5日，央行公開市場開展1000億元14天期逆回購操作，當日1000億元逆回購到期，完全對沖到期量。Wind數據顯示，本周央行公開市場累計進行了4800億元逆回購操作，本周共有3840億元逆回購到期，因此本周凈投放960億元。

華創固收稱，當前資金壓力維持至央行開啟跨年操作，春節前或將逐步回落，大概率緊平衡跨年，但不會出現錢荒。年后資金波動或減小，維持總量適度的緊平衡狀態。

業內認為，除重啟14天期逆回購以外，央行還將通過續作MLF等措施來加大市場投放，以滿足春節市場流動性需求。整體來看，未來貨幣政策一方面堅持穩健基調不變，另一方面強調精準性。 記者 陳慧