本報訊(記者 劉揚) 臨近2021年上半年末，央行小幅放量逆回購。24日，央行公告稱，為維護半年末流動性平穩，以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.2%。由于當日有100億元逆回購到期，央行實現凈投放200億元。

“6月以來，受政府債券發行提速、信用債融資回暖等因素影響，市場資金面略有收緊，其中DR007中樞出現小幅上移。此外，臨近半年末時點，資金面還存在進一步收緊壓力。由此，央行在今天打破3月初以來的操作慣例，加量實施300億元逆回購，向市場注入200億元短期流動性。這有助于抑制DR007月均值上行勢頭，引導市場利率繼續圍繞政策利率小幅波動，進而穩定市場預期，保持市場流動性處于合理均衡狀態。”東方金誠首席宏觀分析師王青24日分析認為。

華鑫證券固定收益和宏觀分析師劉瀏則表示，6月份以來，信用債凈融資額較5月份大幅回升，利率債凈融資額較5月大致持平，使得資金面有所轉緊。當前央行對于貨幣政策工具的用途較為明確，準備金率調整、PSL、MLF、再貸款和再貼現作為長期流動性投放的主要工具，而逆回購則主要平抑短期資金壓力。24日投放的7天逆回購正好為跨季資金，在跨季之后也大概率將短期流動性再次回籠。

實際上，過去三個月流動性整體寬松，資金價格位于合意區間。3月份以來，資金面整體維持寬松，資金價格波動中樞較為穩定，即使在以往繳稅具有一定沖擊的4月和5月末，資金價格也基本在下旬保持了平穩。

“后續來看，經過三個月的公開市場操作靜默之后，市場對于央行每日操作量的關注已經淡化，同時后續資金壓力也有較大可能抬升，央行逆回購規模可能重啟波動。”劉瀏進一步認為。

受到央行小幅放量逆回購影響，24日資金面轉松，Shibor短端品種集體下行。王青判斷，若月末前幾個交易日資金面仍有收緊態勢，不排除央行持續實施超過100億元逆回購的可能。展望未來，新增地方政府專項債發行提速是大概率事件，央行有可能通過“逆回購+MLF”操作方式 ，對沖債券大規模發行對資金面帶來的“抽水”效應。這意味著未來一段時間“穩貨幣”政策取向不會發生明顯變化，市場利率持續大幅向上偏離政策利率的可能性不大。