本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))20日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，10月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這也意味著LPR報(bào)價(jià)自2020年4月以來(lái)，連續(xù)18個(gè)月不變。

“LPR利率繼續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，符合預(yù)期。”東吳證券固定收益首席分析師李勇20日分析認(rèn)為，10月15日，央行開(kāi)展一年期5000億元中期借貸便利(MLF)操作。中標(biāo)利率2.95%，與上次持平。由于LPR是在MLF上加點(diǎn)形成，MLF的調(diào)整直接與LPR掛鉤，因此此次LPR報(bào)價(jià)維持不變符合歷史規(guī)律。此外，9月數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)或承壓，但在宏觀政策“跨周期調(diào)節(jié)”和“房住不炒”的思路下，短期內(nèi)貸款利率再次放松的動(dòng)力不足。綜上，本次LPR1年期和5年期報(bào)價(jià)均與上月持平符合預(yù)期。

中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀經(jīng)濟(jì)固定收益首席分析師黃文濤則表示：“雖然稍早前7月降準(zhǔn)置換部分MLF資金有助于降低銀行資金成本，銀行讓利實(shí)體的政策方向不變，但目前存款負(fù)債端、同業(yè)存單到期等仍對(duì)銀行邊際資金成本構(gòu)成限制，按照商業(yè)化原則，暫不足以驅(qū)動(dòng)LPR報(bào)價(jià)5個(gè)基點(diǎn)步長(zhǎng)的調(diào)整。”

值得關(guān)注的是，20日央行開(kāi)展了1000億元的逆回購(gòu)操作，繼9月末后，再次加大投放量。“公開(kāi)市場(chǎng)操作投放量滿足平抑資金利率波動(dòng)需求。其背后的原因一脈相承，即為了滿足短期的流動(dòng)性需求，以平抑資金利率的波動(dòng)。”李勇進(jìn)一步分析認(rèn)為，“本次短期流動(dòng)性需求來(lái)源于稅期和政府債券發(fā)行繳款，截至2021年10月20日，10月共發(fā)行地方政府債券3214億元，其中本周發(fā)行2034億元(含計(jì)劃)，可以發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)其對(duì)流動(dòng)性有一定沖擊，或?qū)Y金利率造成影響。在特殊時(shí)點(diǎn)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作數(shù)量符合當(dāng)前我國(guó)‘靈活精準(zhǔn)、合理適度’的貨幣政策基調(diào)。”

對(duì)于后續(xù)LPR是否會(huì)變動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士存在分歧。李勇表示，當(dāng)前貨幣政策寬松空間受兩點(diǎn)制約。一是通脹壓力，9月物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，PPI同比已經(jīng)高達(dá)10.7%，“放水”操作或?qū)⑼撇ㄖ鸀懀焕谑袌?chǎng)穩(wěn)定;二是跨周期調(diào)節(jié)要求下，我國(guó)貨幣政策或?qū)槊髂甑恼{(diào)控預(yù)留空間，而不會(huì)過(guò)快地耗盡子彈。“下半年降準(zhǔn)降息難現(xiàn)，針對(duì)短期的流動(dòng)性波動(dòng)，央行將通過(guò)‘等量續(xù)作或超量續(xù)作MLF+OMO’的方式靈活應(yīng)對(duì)，鑒于LPR和MLF的掛鉤屬性，下半年LPR也將保持穩(wěn)定。”

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則指出，在跨周期調(diào)節(jié)下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度相對(duì)溫和，年內(nèi)MLF利率下調(diào)可能性不大，但這并不意味著接下來(lái)LPR報(bào)價(jià)也會(huì)一直保持不動(dòng)。“可以看到，10月18日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.885%，較7月降準(zhǔn)前下行7.5個(gè)基點(diǎn)，正在接近現(xiàn)值水平(3.85%)，顯示這段時(shí)間市場(chǎng)對(duì)1年期LPR下調(diào)的預(yù)期正在增強(qiáng)。”