近日，我國(guó)太原衛(wèi)星發(fā)射中心在山東海陽(yáng)附近海域使用引力一號(hào)遙一商業(yè)運(yùn)載火箭，將搭載的云遙一號(hào)18-20星3顆衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道，飛行試驗(yàn)任務(wù)獲得圓滿成功。引力一號(hào)運(yùn)載火箭首飛即采用難度較高的海上發(fā)射，刷新了全球運(yùn)力最大固體運(yùn)載火箭、我國(guó)運(yùn)力最大民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭紀(jì)錄，進(jìn)一步豐富了我國(guó)運(yùn)載火箭型譜。

業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)成功發(fā)射全球起飛推力最強(qiáng)固體火箭，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)星鏈衛(wèi)星近地軌道一箭22星發(fā)射，我國(guó)中低軌衛(wèi)星發(fā)射能力大幅提升，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望進(jìn)入快車(chē)道。關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)公司有望受益。

事件驅(qū)動(dòng) 引力一號(hào)首飛成功創(chuàng)紀(jì)錄

2024年1月11日，東方空間自主研制的引力一號(hào)(遙一)海瀾之家號(hào)固體運(yùn)載火箭于山東海陽(yáng)東方航天港，將云遙一號(hào)18-20星共3顆衛(wèi)星載荷送入預(yù)定軌道，飛行試驗(yàn)任務(wù)取得圓滿成功。

引力一號(hào)運(yùn)載火箭由東方空間自主研制。該火箭創(chuàng)造了全球起飛推力最大固體運(yùn)載火箭、世界首型全固體捆綁(固體芯級(jí)+固體助推動(dòng)力)運(yùn)載火箭等多項(xiàng)紀(jì)錄。引力一號(hào)運(yùn)載火箭采用三級(jí)半全固體捆綁構(gòu)型，高度約為30米，整流罩直徑4.2米，芯級(jí)和助推器直徑同為2.65米，起飛重量405噸，起飛推力600噸，近地軌道運(yùn)載能力6.5噸，500公里太陽(yáng)同步軌道運(yùn)載能力4.2噸。

相比國(guó)際上現(xiàn)役推力最大的固體火箭——?dú)W空局研制的四級(jí)固體運(yùn)載火箭“織女星-C”，引力一號(hào)的起飛質(zhì)量高出195噸、起飛推力高出141噸。引力一號(hào)所用7臺(tái)大推力固體發(fā)動(dòng)機(jī)由中國(guó)航天科技集團(tuán)四院提供。該火箭由芯一級(jí)、芯二級(jí)、芯三級(jí)固體發(fā)動(dòng)機(jī)，以及芯一級(jí)周身捆綁的4枚固體助推器構(gòu)成，是迄今全球首型固體芯級(jí)捆綁固體助推動(dòng)力的中型運(yùn)載火箭。

其中，助推級(jí)、芯一級(jí)、芯二級(jí)為直徑2.6米發(fā)動(dòng)機(jī)，芯三級(jí)為高精度上面級(jí)固體發(fā)動(dòng)機(jī)，均采用碳纖維殼體、中能推進(jìn)劑以及矢量噴管等技術(shù)。該火箭首飛成功，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭自主創(chuàng)新取得重大進(jìn)展。以“星鏈”衛(wèi)星單顆質(zhì)量290kg計(jì)算，引力一號(hào)火箭可實(shí)現(xiàn)近地軌道一箭22星發(fā)射，進(jìn)一步豐富了我國(guó)運(yùn)載火箭型譜，擴(kuò)充了我國(guó)中低軌衛(wèi)星多樣化、規(guī)模化發(fā)射能力。

行業(yè)前景 國(guó)內(nèi)衛(wèi)星大規(guī)模組網(wǎng)可期

近年來(lái)，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在海外頭部企業(yè)的帶動(dòng)下進(jìn)入快速發(fā)展期，以Starlink為首的行業(yè)龍頭通過(guò)持續(xù)不斷地發(fā)星部署，已在太空構(gòu)建出由數(shù)千顆衛(wèi)星所組成的巨型星座，并開(kāi)始提供無(wú)處不在的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，商業(yè)生態(tài)逐步成熟可持續(xù)。

低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是通過(guò)最多可達(dá)上萬(wàn)顆低軌通信衛(wèi)星所組成的星座作為接入以提供連接服務(wù)的通信網(wǎng)絡(luò)，與地面網(wǎng)絡(luò)相比具有明顯的覆蓋觸達(dá)優(yōu)勢(shì)。2023年以來(lái)我國(guó)已陸續(xù)執(zhí)行了4次衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)衛(wèi)星的發(fā)射，共計(jì)將7顆低軌通信衛(wèi)星送入太空。2023年7月9日，我國(guó)在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長(zhǎng)征二號(hào)丙運(yùn)載火箭成功將由航天科技集團(tuán)五院抓總研制的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射升空，標(biāo)志著中國(guó)版星鏈低軌通信星座開(kāi)始走向現(xiàn)實(shí)。隨后在2023年11月23日和12月6日，我國(guó)分別完成兩次衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星的發(fā)射任務(wù)。

此外，銀河航天也在2023年7月23日完成了首款柔性太陽(yáng)翼通信衛(wèi)星靈犀03衛(wèi)星的順利發(fā)射入軌，衛(wèi)星配置了數(shù)十吉比特每秒容量的毫米波多波束數(shù)字載荷。可以看出，單年發(fā)射次數(shù)的提升，體現(xiàn)出我國(guó)正在加快低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)。

低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的構(gòu)成復(fù)雜，組網(wǎng)規(guī)模龐大。一般來(lái)說(shuō)可以分成空間段、地面段和用戶段三大部分，其中包含了衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)、火箭產(chǎn)業(yè)、通信產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)等多個(gè)完整細(xì)分產(chǎn)業(yè)。三段結(jié)構(gòu)內(nèi)會(huì)包含獨(dú)立而又有部分復(fù)用的產(chǎn)業(yè)上中下游，因此，衛(wèi)星通信是一個(gè)非常大的產(chǎn)業(yè)范疇，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)且市場(chǎng)空間大，其產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較深遠(yuǎn)的影響，根據(jù)央視新聞報(bào)道，目前，我國(guó)衛(wèi)星通信市場(chǎng)規(guī)模在800億元人民幣左右，衛(wèi)星通信和遙感業(yè)務(wù)為主的衛(wèi)星服務(wù)業(yè)，2022年全球整體收入為1130億美元。

火箭運(yùn)力、發(fā)射場(chǎng)資源是目前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩大限制因素，當(dāng)前這兩大限制因素已逐步緩解。火箭方面，2023年下半年以來(lái)，以東方空間、星河動(dòng)力、藍(lán)箭航天為代表的民商火箭相繼取得重大技術(shù)突破，民商火箭有望為衛(wèi)星大規(guī)模組網(wǎng)貢獻(xiàn)有效的低成本運(yùn)力;發(fā)射場(chǎng)方面，東方航天港、文昌兩大新發(fā)射場(chǎng)相繼投入使用，國(guó)內(nèi)首艘專業(yè)化海上衛(wèi)星發(fā)射船“東方港灣號(hào)”2024年正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，文昌商發(fā)一號(hào)工位預(yù)計(jì)于2024年6月起開(kāi)始執(zhí)行發(fā)射任務(wù)。

投資思路 三大路徑布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈

華創(chuàng)證券認(rèn)為，衛(wèi)星通信行業(yè)，特別是低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星領(lǐng)域，目前正處于從0到1的產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)將至階段，既是產(chǎn)業(yè)鏈不清晰的模糊時(shí)刻，也是充滿投資機(jī)會(huì)的黃金時(shí)代。建議從以下三個(gè)維度來(lái)進(jìn)行布局。

第一，優(yōu)先尋找產(chǎn)業(yè)鏈中確定性較高的機(jī)會(huì)。目前低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正處于批量發(fā)星建網(wǎng)的前夕，從載荷制造、衛(wèi)星制造到最終發(fā)射入軌，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)中都陸續(xù)會(huì)有實(shí)際訂單釋放，進(jìn)而助力相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，建議從產(chǎn)業(yè)鏈里優(yōu)中選優(yōu)，選擇已確定性進(jìn)入低軌衛(wèi)星供應(yīng)鏈的公司，抓住卡位供應(yīng)鏈帶來(lái)的先發(fā)紅利，靜待行業(yè)需求釋放。

第二，以終為始，挖掘適合長(zhǎng)期布局的標(biāo)的。衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)的紅利釋放周期很長(zhǎng)，而且價(jià)值量較大的部分會(huì)集中在偏后期的用戶端設(shè)備放量及相關(guān)的應(yīng)用落地。建議從終局出發(fā)，以終為始，挖掘出在整個(gè)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)及應(yīng)用落地的全生命周期中，會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)受益的方向和標(biāo)的。

第三，把握里程碑事件催化的機(jī)會(huì)。展望2024年，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)會(huì)迎來(lái)大量里程碑事件，包括批量衛(wèi)星的交付、大型星座的啟動(dòng)部署、多款先進(jìn)商業(yè)火箭發(fā)射、商業(yè)發(fā)射場(chǎng)迎來(lái)首發(fā)和密集發(fā)射等，每次里程碑事件均是某項(xiàng)技術(shù)或者某項(xiàng)供應(yīng)能力的突破，會(huì)帶動(dòng)相關(guān)需求預(yù)期及確定性的提升。

對(duì)于具體投資標(biāo)的，華創(chuàng)證券建議關(guān)注鋮昌科技 (星載和地面用衛(wèi)星通信相控陣T/R芯片領(lǐng)先企業(yè))、海格通信(全方位布局衛(wèi)星通信領(lǐng)域)、信科移動(dòng)(深度參與我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè))、創(chuàng)意信息(衛(wèi)星通信載荷產(chǎn)品)、震有科技(國(guó)內(nèi)衛(wèi)星核心網(wǎng)主要參與者)、臻鐳科技 (國(guó)內(nèi)衛(wèi)星通信領(lǐng)域射頻、電源和ADC、DAC芯片核心供應(yīng)商)。

國(guó)泰君安表示，我國(guó)成功發(fā)射全球起飛推力最強(qiáng)固體火箭，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)星鏈衛(wèi)星近地軌道一箭22星發(fā)射，我國(guó)中低軌衛(wèi)星發(fā)射能力大幅提升，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望進(jìn)入快車(chē)道。關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)公司有望受益。推薦中航光電、航天電器，受益標(biāo)的為中國(guó)衛(wèi)通、航天電子。