品牌服裝代工企業(yè)浙江盛泰服裝集團(tuán)股份有限公司(下稱“盛泰集團(tuán)”)擬登陸上交所上市。《大眾證券報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，作為主要從事勞動密集型產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，盛泰集團(tuán)IPO前員工人數(shù)持續(xù)縮減，而職工薪酬總額仍持續(xù)攀升，同期公司營收、凈利連續(xù)增加。此外，盛泰集團(tuán)與雅戈爾關(guān)系復(fù)雜，公司曾為雅戈爾控股子公司，在盛泰集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，雅戈爾集股東、供應(yīng)商和客戶三重身份于一身，而盛泰集團(tuán)目前的實控人、董事長徐磊在盛泰集團(tuán)任職期間，曾兼任雅戈爾董事近四年。

員工人數(shù)逐年減少

職工薪酬總額仍持續(xù)攀升

盛泰集團(tuán)主要從事知名品牌服裝代工和中高端面料生產(chǎn)，所屬的紡織服裝行業(yè)是我國和全球市場化程度最高、競爭程度最激烈的行業(yè)之一，國內(nèi)外面料生產(chǎn)和成衣代工企業(yè)競爭激烈。公司此次擬募資71169.14萬元，用于面料技術(shù)改造建設(shè)項目(嵊州)、面料技術(shù)改造及擴(kuò)能建設(shè)項目(越南)、湖南新馬制衣有限公司生產(chǎn)線技術(shù)改造升級建設(shè)項目、盛泰集團(tuán)智能制造系統(tǒng)建設(shè)項目、河南織造及成衣生產(chǎn)中心建設(shè)項目及補(bǔ)充營運資金。

從招股書數(shù)據(jù)來看，在IPO前，盛泰集團(tuán)員工人數(shù)呈逐年下降趨勢，由2017年末的31529人降至2019年末的27694人，到了2020年6月末，員工人數(shù)繼續(xù)縮減，降至24531人。

盛泰集團(tuán)的成衣制造作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中人力成本較高，在員工人數(shù)逐年縮減的情況下，公司的人力成本卻仍在持續(xù)增加。招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，盛泰集團(tuán)職工薪酬總額分別為99231.98萬元、113164.07萬元、121883.55萬元和52027.39萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的比例分別為26.36%、26.45%、27.33%和28.51%。在招股書中，盛泰集團(tuán)還提示了人力成本大幅上升的風(fēng)險：“雖然公司已將主要勞動密集型生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至人力成本較低的越南、斯里蘭卡、柬埔寨等地，但若相關(guān)國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況波動導(dǎo)致當(dāng)?shù)厝肆Τ杀境霈F(xiàn)較大波動，將可能帶來公司人力成本上升，進(jìn)而對公司經(jīng)營情況產(chǎn)生不利影響。”

而同期營收、凈利也呈現(xiàn)上升趨勢。根據(jù)招股書，2017年至2019年及2020年上半年，盛泰集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入依次為461960.45萬元、529041.42萬元和556967.34萬元;凈利潤分別為12166.93萬元、23504.11萬元、26878.37萬元、12641.56萬元;同期營業(yè)成本分別為376384.02萬元、427858.03萬元、446050.39萬元和182479.11萬元。

與雅戈爾關(guān)系復(fù)雜

盛泰集團(tuán)的成衣業(yè)務(wù)均系為品牌服裝企業(yè)進(jìn)行成衣代工，不從事自有品牌成衣生產(chǎn)和銷售，客戶包括拉夫勞倫、優(yōu)衣庫、拉科斯特(Lacoste、鱷魚牌)等，值得關(guān)注的是，作為重要客戶之一的雅戈爾也是盛泰集團(tuán)的股東和供應(yīng)商。

盛泰集團(tuán)成立之初，為上市公司雅戈爾控股子公司，公司的商標(biāo)、專利及生產(chǎn)設(shè)備等資產(chǎn)直接來自雅戈爾(圖一)。盛泰集團(tuán)前身為嵊州雅戈爾色織科技有限公司(下稱“雅戈爾色織”)，由雅戈爾、日清紡、伊藤忠商事、鄒氏國際、凱活亞洲及寧波盛泰紡織有限公司(下稱“寧波盛泰”)于2007年出資設(shè)立，注冊資本為1200萬美元，投資總額為2998萬美元，其中雅戈爾集團(tuán)認(rèn)繳出資749.52萬美元，占62.46%;當(dāng)時寧波盛泰僅認(rèn)繳出資150.36萬美元，占12.53%。

圖一 盛泰集團(tuán)部分資產(chǎn)來自上市公司雅戈爾

在成立后，雅戈爾色織發(fā)生了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓并變更了公司名稱，雅戈爾也退出第一大股東。2010年5月，雅戈爾將其持有的22.47%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予寧波盛泰，將其持有的公司1.69%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予鄒氏國際，將其持有的公司8.30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予伊藤忠商事;公司中文名稱變更為嵊州盛泰色織科技有限公司(下稱“盛泰色織”)。經(jīng)過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，盛泰集團(tuán)第一大股東變?yōu)閷幉ㄊ⑻?017年9月，雅戈爾以其持有的盛泰色織的股權(quán)對其全資子公司雅戈爾服裝控股有限公司(下稱“雅戈爾服裝”，為雅戈爾集團(tuán)旗下服裝產(chǎn)業(yè)的持股平臺)進(jìn)行增資，增資完成后，雅戈爾服裝成為盛泰色織股東。值得一提的是，在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，還發(fā)生了兩次令人困惑的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，招股書顯示，2008年6月，寧波盛泰將其持有的1.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予雅戈爾，而在同年7月，雅戈爾又將其持有的公司1.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予寧波盛泰。

需要指出的是，雅戈爾在2017年為盛泰集團(tuán)第五大客戶，銷售金額達(dá)17623.33萬元，占營業(yè)收入的比例為3.81%。與此同時，從招股書來看，雅戈爾自2017年以來一直占據(jù)盛泰集團(tuán)前五大供應(yīng)商中前兩席的位置，2019年及2020年上半年，雅戈爾已躍居盛泰集團(tuán)第一大供應(yīng)商，其中在2019年的采購金額高達(dá)21429.83萬元，占盛泰集團(tuán)營業(yè)成本的4.80%(圖二)。

圖二 2019年前五大供應(yīng)商情況(單位：萬元)

從高管任職經(jīng)歷來看，盛泰集團(tuán)高管曾在雅戈爾任職，其中，實控人、董事長徐磊曾在雅戈爾擔(dān)任了六年的董事。此次發(fā)行前，實控人徐磊通過寧波盛泰、香港盛泰及其一致行動人合計控制盛泰集團(tuán)48.15%的股份。

資料顯示，徐磊，中國香港籍，歷任廣東溢達(dá)紡織有限公司總經(jīng)理，香港溢達(dá)集團(tuán)執(zhí)行董事，雅戈爾董事，寧波雅戈爾日中紡織印染有限公司董事。2004年至今任寧波盛泰董事長，2007年至今任盛泰集團(tuán)(原盛泰色織)和盛泰針織董事長，2012年至今任新馬服裝董事長，2014年至今任香港盛泰董事長。就其在雅戈爾的任職情況來看，2004年至2010年曾擔(dān)任雅戈爾董事;2003年至2012年曾擔(dān)任寧波雅戈爾日中紡織印染有限公司董事。這意味著，徐磊在擔(dān)任盛泰集團(tuán)董事長期間，曾兼任雅戈爾董事近四年。在盛泰色織整體變更為股份有限公司前，盛泰色織召開董事會免去了徐磊總經(jīng)理職務(wù)。另外，盛泰集團(tuán)財務(wù)負(fù)責(zé)人王培榮，曾任職寧波雅戈爾服飾有限公司財務(wù)部主任、財務(wù)部副經(jīng)理。

在報告期內(nèi)，盛泰集團(tuán)與關(guān)聯(lián)供應(yīng)商喀什雅戈爾還發(fā)生了逾15億元的轉(zhuǎn)貸融資。招股書顯示，盛泰集團(tuán)2017年至2018年1-3月，轉(zhuǎn)貸金額合計200000萬元，其中盛泰集團(tuán)通過關(guān)聯(lián)供應(yīng)商喀什雅戈爾轉(zhuǎn)貸金額合計158500萬元，盛泰針織通過關(guān)聯(lián)方喀什雅戈爾轉(zhuǎn)貸金額合計41500萬元。

那么，徐磊2004年至2010年擔(dān)任雅戈爾董事，又于2007年至今任盛泰集團(tuán)董事長，在生產(chǎn)經(jīng)營上，雅戈爾既是盛泰集團(tuán)客戶又是供應(yīng)商，公司如何保證獨立性?為何2008年6月、7月，股權(quán)在寧波盛泰與雅戈爾之間來回轉(zhuǎn)讓?IPO前員工人數(shù)持續(xù)下降的原因是什么?而同期職工薪酬總額、營業(yè)成本卻持續(xù)攀升，公司營收、凈利穩(wěn)步增加，上述數(shù)據(jù)是否匹配?帶著上述疑問，《大眾證券報》記者致函盛泰集團(tuán)招股書披露的董秘郵箱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。