一年多來仍然徘徊在A股市場(chǎng)門口的上海賓酷網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“賓酷網(wǎng)絡(luò)”)，大客戶頗有令人矚目之處——除去程序化營銷代理業(yè)務(wù)的大客戶上海俊造，公司報(bào)告期內(nèi)的前五大客戶上海巍嵐(全名上海巍嵐網(wǎng)絡(luò)科技有限公司)與公司關(guān)系同樣迷霧重重。

成立5年多、注冊(cè)資金100萬元、2020年社保參保人數(shù)13人的互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域“新丁”上海巍嵐，成立2年多后便與國際4A同行一起躍居賓酷網(wǎng)絡(luò)億元級(jí)別大客戶，而且員工業(yè)務(wù)能力恐怕讓賓酷網(wǎng)絡(luò)乃至A股上市的藍(lán)色光標(biāo)、騰信股份等一眾營銷傳播行業(yè)大佬都甘拜下風(fēng)。更值得注意的是，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者還發(fā)現(xiàn)，上海巍嵐的監(jiān)事在“跳槽”前，就擔(dān)任賓酷網(wǎng)絡(luò)當(dāng)時(shí)關(guān)聯(lián)方的監(jiān)事并一直至今，而這家曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方唯一股東不但曾委托賓酷網(wǎng)絡(luò)員工代持其股權(quán)，且該代持員工除了間接持股賓酷網(wǎng)絡(luò)，還是賓酷網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)任監(jiān)事。這令大客戶上海巍嵐與賓酷網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系更加迷霧重重。

年輕的本土大客戶上海巍嵐

大客戶歷來是IPO時(shí)監(jiān)管層關(guān)注擬上市企業(yè)的重點(diǎn)之一。實(shí)際上，在第二輪審核問詢中，深交所就重點(diǎn)關(guān)注了賓酷網(wǎng)絡(luò)的大客戶相關(guān)情況。

例如，深交所表示：“請(qǐng)保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師發(fā)表明確意見，針對(duì)胤湃集團(tuán)、上海巍嵐重點(diǎn)說明對(duì)其業(yè)務(wù)形成背景及合理性、與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系、收入確認(rèn)真實(shí)性、謹(jǐn)慎性、收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分性的核查過程、核查結(jié)論，請(qǐng)保薦人和申報(bào)會(huì)計(jì)師的內(nèi)核和質(zhì)控部門說明對(duì)項(xiàng)目組就收入的真實(shí)性、應(yīng)收賬款的可回收性、應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分性等相關(guān)事項(xiàng)的核查工作是否予以必要的關(guān)注，說明已履行的質(zhì)量把關(guān)工作及相關(guān)結(jié)論。”

根據(jù)賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中自述，主業(yè)領(lǐng)域?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，主要面向APP(即應(yīng)用程序)、OTT&OTV(大致為互聯(lián)網(wǎng)電視和互聯(lián)網(wǎng)視頻)、KOL(即關(guān)鍵意見領(lǐng)袖)等新媒體進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)營銷代理，主要產(chǎn)品或服務(wù)為常規(guī)營銷代理與程序化營銷代理。

招股書顯示，賓酷網(wǎng)絡(luò)的客戶集中度較高，2018-2020年，前五大客戶銷售占比分別為66.33%、69.37%和60.78%，大客戶包括國際4A及本土代理企業(yè)，胤湃集團(tuán)、上海巍嵐等是公司的本土大客戶，而國際4A企業(yè)大客戶包括電通安吉斯集團(tuán)、WPP集團(tuán)、陽獅集團(tuán)、宏盟集團(tuán)等。

其中，上海巍嵐2020年為賓酷網(wǎng)絡(luò)第二大客戶，公司向其銷售18225.11萬元、銷售占比14.40%。2019年，上海巍嵐為公司第三大客戶，公司向其銷售17497.05萬元、銷售占比12.12%。2018年，上海巍嵐雖然未能位列公司前五大客戶，但卻是公司程序化業(yè)務(wù)第三大客戶，公司向其銷售2628.41萬元。

賓酷網(wǎng)絡(luò)的這家大客戶非常年輕，通過企查查查詢的工商登記信息顯示，上海巍嵐于2016年7月20日成立、注冊(cè)資金100萬元，系個(gè)人獨(dú)資公司，主要人員包括股東在內(nèi)共2人，成立以來公司及當(dāng)前股東張穎俊未投資其他企業(yè)。也就是說，上海巍嵐成立1年多后便成為公司程序化大客戶，成立2年多后躍居公司1.5億元以上的第三大客戶。

對(duì)于與上海巍嵐的合作淵源，賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中稱：“上海巍嵐團(tuán)隊(duì)成員具有騰信股份、百度公司等廣告行業(yè)任職背景，與公司管理層相識(shí)，2016年起，上海巍嵐與公司就APP、視頻類等業(yè)務(wù)開始合作。目前在程序化業(yè)務(wù)、OTT&OTV、APP、KOL等方面均保持合作關(guān)系。”

這個(gè)大客戶業(yè)務(wù)能力有點(diǎn)驚人

進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上海巍嵐這家年輕企業(yè)的員工業(yè)務(wù)能力恐怕不一般。

招股書還披露，2020年上海巍嵐對(duì)賓酷網(wǎng)絡(luò)的采購占其自身采購金額比例約為50%-70%，以公司2020年對(duì)其1.82億元銷售金額計(jì)算，上海巍嵐2020年采購金額在2.6億元-3.64億元區(qū)間。而通過企查查查詢，上海巍嵐向當(dāng)?shù)厥斜O(jiān)機(jī)構(gòu)提交的年報(bào)中披露，2020年繳納社保人數(shù)為13人、2019年為13人、2018年5人、2017年1人、2016年1人。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)特征，再結(jié)合上海巍嵐所在地位于上海，可以推斷社保參保人數(shù)大概率等同于員工數(shù)量，即便以上海巍嵐2020年采購額2.6億元-3.64億元等同于營收來推算，上海巍嵐2020年員工人均營收可能高達(dá)2000萬元-2800萬元。如果上海巍嵐?fàn)I收高于采購額，其員工人均營收還要更高。

不對(duì)比不知道，跟賓酷網(wǎng)絡(luò)等其它同行一比，上海巍嵐2020年員工人均營收可能堪稱驚人。

上海巍嵐大供應(yīng)商而且同樣位于上海的賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書顯示，2018年末、2019年末和2020年末，公司分別共有員工131人、144人以及118人，社保參保情況方面，如果剔除2018年外籍員工，報(bào)告期內(nèi)社保參保率100%。2020年，賓酷網(wǎng)絡(luò)營收12.66億元，當(dāng)年員工人均營收為1072.51萬元，為報(bào)告期內(nèi)最高。

再看A股企業(yè)、也是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域先起之秀的騰信股份，2020年年報(bào)顯示員工86人，營收8.91億元，員工人均營收1035.85萬元;2019年年報(bào)顯示員工143人，營收14.81億元，員工人均營收1035.38萬元。

還有整合營銷傳播A股企業(yè)引力傳媒，2020年年報(bào)顯示員工807人，營收55.96億元，員工人均營收693.45萬元;2019年年報(bào)顯示員工540人，營收30.00億元，員工人均營收555.52萬元。

而賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書披露的可比同行——華揚(yáng)聯(lián)眾，2020年年報(bào)顯示員工2115人，營收91.44億元，員工人均營收432.33萬元;2019年年報(bào)顯示員工2165人，營收105.07億元，員工人均營收485.30萬元。營銷傳播大佬藍(lán)色光標(biāo)，2020年年報(bào)顯示員工5058人，營收405.27億元，員工人均營收801.24萬元;2019年年報(bào)顯示員工5055人，營收281.06億元，員工人均營收556.00萬元。三人行，2020年年報(bào)顯示員工606人，營收28.08億元，員工人均營收463.32萬元;招股書顯示2019年員工526人，營收16.31億元，員工人均營收310.16萬元。

可以看到，作為面向新媒體的營銷代理企業(yè)，員工數(shù)量較少的賓酷網(wǎng)絡(luò)與騰信股份，員工人均營收在伯仲之間，也明顯高于諸多營銷代理企業(yè)，事實(shí)上，因?yàn)殇N售人數(shù)較少、人均營收較高，在第二輪審核問詢中深交所還專門問及賓酷網(wǎng)絡(luò)。

上述企業(yè)員工人均營收跟“新丁”上海巍嵐一比，可能統(tǒng)統(tǒng)都要甘拜下風(fēng)，哪怕賓酷網(wǎng)絡(luò)或許都只有上海巍嵐的一半左右。

此外，賓酷網(wǎng)絡(luò)2020年底還存在對(duì)上海巍嵐的高額應(yīng)收賬款余額16606.08萬元，公司招股書中稱：“上海巍嵐系人人視頻的獨(dú)家代理，為維持該獨(dú)家代理資格，上海巍嵐需要墊付大量的資金。在其資金面相對(duì)緊張情況下，對(duì)上游供應(yīng)商付款賬期相對(duì)較長;由于上海巍嵐業(yè)內(nèi)口碑良好，且終端客戶主要為品牌廣告主，信用資質(zhì)及歷史回款記錄良好，回款較為穩(wěn)定、安全，為鞏固與發(fā)展大客戶合作關(guān)系，對(duì)大客戶適當(dāng)延遲回款給予一定的容忍度。”

也就是說，成立才5年多、成立初期2年社保參保人數(shù)2人、注冊(cè)資金100萬元且企查查顯示2019年4月才實(shí)繳的上海巍嵐，具體墊資金額和墊資資金來源，同樣值得關(guān)注。

大客戶監(jiān)事曾兼任關(guān)聯(lián)方監(jiān)事

上海巍嵐與賓酷網(wǎng)絡(luò)關(guān)系上，更有側(cè)目之處。

企查查顯示，上海巍嵐只在2018年7月2日出現(xiàn)一次變更記錄——監(jiān)事由張夢(mèng)博變更為陳曉君(見圖一)，沿著從上海巍嵐辭任的張夢(mèng)博，一系列與賓酷網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的情形順藤摸瓜般浮現(xiàn)。

圖一：企查查關(guān)于上海巍嵐監(jiān)事變更信息截圖

張夢(mèng)博，目前為2017年3月成立的上海旭旻文化傳播有限公司(以下簡(jiǎn)稱“旭旻文化”)監(jiān)事，張夢(mèng)博在離開上海巍嵐前的2017年9月12日起，就擔(dān)任旭旻文化監(jiān)事(見圖二)。

圖二：企查查關(guān)于旭旻文化歷史變更信息截圖

張夢(mèng)博在旭旻文化接替的對(duì)象徐姍不一般——賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書顯示：“2019年初，公司監(jiān)事為許蓓芳、陸雁燕、徐姍”，此外，徐珊還是公司現(xiàn)任職工代表監(jiān)事、掌翼文化(賓酷網(wǎng)絡(luò)全資子公司)客戶群副總監(jiān)(見圖三)。通過企查查查詢工商信息顯示，徐姍與陸雁燕在2017年12月25日起，擔(dān)任賓酷網(wǎng)絡(luò)監(jiān)事。

圖三：賓酷網(wǎng)絡(luò)最新招股書中監(jiān)事簡(jiǎn)歷截圖

對(duì)于旭旻文化，賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中這樣解釋與公司關(guān)系：“報(bào)告期內(nèi)，由關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)方后且存在交易的為旭旻文化，其實(shí)際控制人張穎俊曾委托公司員工陸雁燕代持其股權(quán)，2017年11月陸雁燕將代持股權(quán)轉(zhuǎn)回張穎俊后，旭旻文化不再為公司關(guān)聯(lián)方，原旭旻文化相關(guān)人員、資產(chǎn)保留在旭旻文化體系內(nèi)。”不過，招股書中介紹賓酷網(wǎng)絡(luò)其他主要關(guān)聯(lián)方時(shí)，旭旻文化赫然在列。

也就是說，2017年11月陸雁燕代持消除之前的賓酷網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)方旭旻文化的監(jiān)事張夢(mèng)博，還擔(dān)任著上海巍嵐的監(jiān)事。

而且，賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中對(duì)2016年1月起任職于公司的徐姍履歷中，并未提到徐姍曾擔(dān)任旭旻文化的監(jiān)事一事(見圖三)。

替旭旻文化實(shí)控人張穎俊代持股權(quán)的賓酷網(wǎng)絡(luò)員工陸雁燕更不一般——系賓酷網(wǎng)絡(luò)2013年成立當(dāng)年就入職的老員工，目前也擔(dān)任賓酷網(wǎng)絡(luò)監(jiān)事、項(xiàng)目助理，任職監(jiān)事的提名人為公司控股股東、實(shí)控人季瑜。陸雁燕還是季瑜的一致行動(dòng)人賓酷投資的合伙人之一，其持有公司員工持股平臺(tái)即賓酷投資的出資額321萬元、出資比例0.39%，并因此間接持有賓酷網(wǎng)絡(luò)截至招股書簽署日的0.04%股份。

企查查還顯示，2017年3月17日成立的旭旻文化，目前唯一股東為張穎俊，賓酷網(wǎng)絡(luò)老員工、現(xiàn)任監(jiān)事陸雁燕在2017年11月1日之前代張穎俊持有100%股權(quán)，并在2017年9月12日之前擔(dān)任旭旻文化法定代表人、執(zhí)行董事(見圖二)。

從上海巍嵐曾經(jīng)的監(jiān)事張夢(mèng)博接替賓酷網(wǎng)絡(luò)的員工徐珊擔(dān)任旭旻文化監(jiān)事，到離開旭旻文化的徐珊擔(dān)任賓酷網(wǎng)絡(luò)監(jiān)事，再到賓酷網(wǎng)絡(luò)老員工、現(xiàn)任監(jiān)事陸雁燕代持旭旻文化全部股權(quán)。除了旭旻文化，上海巍嵐與公司的關(guān)系同樣引人矚目。

此外，賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中對(duì)陸雁燕入職公司的時(shí)間介紹——2013年6月起任職于公司(見圖三)——與賓酷網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)間2013年10月8日(見圖四)還存在出入。

圖四：賓酷網(wǎng)絡(luò)最新招股書中公司基本情況截圖

迷霧重重引發(fā)九問

圍繞大客戶上海巍嵐?fàn)砍冻龅纳鲜龇N種情形，諸多疑問縈繞著賓酷網(wǎng)絡(luò)：

一、以注冊(cè)資金、成立時(shí)間、自身提交的年報(bào)中社保參保人數(shù)等來看，上海巍嵐自身實(shí)力是否與最近兩年躍居公司前三大客戶相匹配?

二、以注冊(cè)資金、成立時(shí)間、自身提交的年報(bào)中社保參保人數(shù)等來看，結(jié)合根據(jù)公司招股書披露的其采購金額占比等計(jì)算，上海巍嵐可能驚人的2000萬元-2800萬元員工人均營收，是否合理、正常?

三、公司招股書稱大客戶上海巍嵐需要大量墊資，以注冊(cè)資金、成立時(shí)間以及成立后自身披露的年報(bào)中社保參保人數(shù)變化來看，上海巍嵐的具體墊資情況是怎樣的?自身資金實(shí)力能否支撐墊資，或者其墊資資金從何而來?

四、上海巍嵐在公司報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)的監(jiān)事，是公司曾經(jīng)關(guān)聯(lián)方旭旻文化的現(xiàn)任監(jiān)事，結(jié)合上海巍嵐2019年起為公司前三大客戶、2018年為公司程序化大客戶，公司認(rèn)為此情形是否應(yīng)當(dāng)披露?不作披露是否會(huì)影響招股書信披完整性?

五、大客戶上海巍嵐在公司報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)的監(jiān)事張夢(mèng)博，與公司曾經(jīng)關(guān)聯(lián)方旭旻文化唯一股東張穎俊，是否存在親屬或其他關(guān)系?

六、旭旻文化為何需要公司員工、現(xiàn)任監(jiān)事陸雁燕代持100%股權(quán)并擔(dān)任法定代表人、執(zhí)行董事?

七、結(jié)合公司員工、現(xiàn)任監(jiān)事陸雁燕代持100%股權(quán)并擔(dān)任法定代表人，以及公司現(xiàn)任職工監(jiān)事徐姍也曾擔(dān)任監(jiān)事，旭旻文化與公司或?qū)嵖厝司烤惯€存在怎樣的關(guān)系?

八、公司現(xiàn)任職工監(jiān)事徐姍履歷介紹中，為何未披露其曾擔(dān)任旭旻文化監(jiān)事?陸雁燕履歷中，為何也未披露曾擔(dān)任曾經(jīng)關(guān)聯(lián)方旭旻文化法定代表人、執(zhí)行董事?公司認(rèn)為這會(huì)否影響公司招股書信披完整性?

九、結(jié)合上述相關(guān)情形，上海巍嵐與公司或?qū)嵖厝司烤惯€存在怎樣的關(guān)系?

對(duì)于賓酷網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人及其配偶履歷等相關(guān)情形，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室將繼續(xù)關(guān)注。

記者 爾東