本報訊(記者 湯曉飛)周二，滬深A股震蕩走低，農業、醫療保健、旅游板塊漲幅居前，半導體、石油、軟件板塊走勢較弱。昨日上證綜指下跌10.56點，跌幅為0.33%;深證成指下跌54.86點，跌幅為0.46%;大眾30指數上漲0.46%。

30成份股昨日漲幅前五位的分別是宏達股份、恒源煤電、新集能源、帝爾激光、山西焦煤，漲幅分別為3.85%、2.22%、1.65%、1.63%、1.50%;跌幅方面，江特電機、富春股份、茂化實華跌幅居前。

值得一提的是，黑貓股份近期股價持續走高，昨日盤中創出12.12元/股年內新高。輪胎性能提升的核心為“密煉”工藝，而傳統炭黑與橡膠為固體混煉工藝，能耗高分散性差。公司下屬青島研究院與高校聯合研發“炭黑/橡膠納米復合母膠技術”，主要采用液相復合技術制備高耐磨低生熱的填料/橡膠復合材料，生產滿足輪胎滾動阻力和耐磨性平衡要求的炭黑橡膠納米復合母膠，公司有望借此實現炭黑的高性能應用。

能源低碳轉型進入重要窗口期

近日，國家發改委與國家能源局聯合印發《“十四五”現代能源體系規劃》。《規劃》指出，我國能源安全保障進入關鍵攻堅期，能源低碳轉型進入重要窗口期。《規劃》指出，傳統能源領域強調能源安全，保障國內化石能源供給。并且要持續推進能源低碳轉型，提升能源系統效率。新能源領域大力發展風光水核，加強太陽能、地熱能、生物質能等可再生能源在重點工業領域的應用。

業內人士表，與之前政策相比，本次文件提出的發展目標基本符合預期，并首次提出包括非化石能源發電占比達到39%，靈活調節電源占比達到24%等新目標，確保新能源、儲能發展趨勢;文件進一步強調深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，建立適應新能源、儲能發展的市場化機制勢在必行。

事件驅動 “十四五”現代能源體系規劃發布

2022年3月22日，發改委、能源局印發《“十四五”現代能源體系規劃》，主要闡明我國能源發展方針、主要目標和任務舉措，是“十四五”時期加快構建現代能源體系、推動能源高質量發展的總體藍圖和行動綱領。

《規劃》制定了能源供應、低碳轉型、系統效率等各方面目標。能源供應保障方面，《規劃》指出，到2025年，國內能源年綜合生產能力達到46億噸標準煤以上;能源低碳轉型方面，單位GDP二氧化碳排放五年累計下降18%，到2025年，非化石能源消費比重提高到20%左右，非化石能源發電量比重達到39%左右;能源系統效率方面，節能降耗成效顯著，單位GDP能耗五年累計下降13.5%。

煤炭作為我國資源稟賦，《規劃》指出要加強煤炭安全托底保障作用，建設山西、蒙西、蒙東、陜北、新疆五大煤炭供應保障基地，增強煤炭跨區域供應保障能力。煤電作為我國當前的主體性電源，《規劃》指出要發揮煤電支撐性調節性作用，統籌電力保供和減污降碳，根據發展需要合理建設先進煤電，加快推進煤電由主體性電源向提供可靠容量、調峰調頻等輔助服務的基礎保障性和系統調節性電源轉型。

在保障能源安全的基礎之上，能源的綠色低碳轉型將是未來能源發展的重點與主線。本世紀以來，全球能源結構加快調整，全球能源結構低碳化轉型加速推進。我國能源低碳轉型也進入重要窗口期。“十三五”時期，我國能源結構持續優化，低碳轉型成效顯著，非化石能源消費比重達到15.9%，煤炭消費比重下降至56.8%，非化石能源發電裝機容量穩居世界第一。“十四五”時期是為實現雙碳目標打好基礎的關鍵。

行業前景 新能源發展浪潮勢不可擋

從全世界范圍來看，原油是重要的化工原料，其重要用途短期內無法被取代，故原油的化工需求短期內將保持增長;全世界燃油車保有量依然很大，故成品油燃料需求短期內將保持穩定;我國原油進口依存度較高，保障能源安全成為我國原油企業的重要任務。因此，“大宗之王”(原油)的戰略地位中短期內不可替代。

在能源轉型過程中，我國極其重視能源供應安全。2021年12月的中央經濟工作會議指出，傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上。要確保能源供應，大企業特別是國有企業要帶頭保供穩價。要深入推動能源革命，加快建設能源強國。此外，IEA在 《世界能源展望2021》中預測，全球原油需求將于2025年達到97百萬桶/日的峰值，在2030年前基本保持穩定，最終于2050年降低到77百萬桶/日。

由于“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦，我國能源結構中煤炭占比過半，煤炭燃燒和發電造成嚴重的碳排放問題。基于我國能源國情，光大證券建議重點關注風光發電、鋰電、氫能、天然氣等能源轉型主線。

風光發電方面，2001-2019年，煤炭消費造成了我國近80%的CO2排放量，燃煤發電是煤炭的重要需求領域，“雙碳”目標下，大力發展風光發電替代燃煤發電，是我國碳減排的有效路徑;鋰電、氫能方面，從石油需求結構的角度出發，新能源汽車的發展將有效減少石油消費。如果鋰電、氫燃料電池等新能源車對燃油車實現完全替代，將使交通、運輸、倉儲業的石油消費量占比大幅降低，從而在不影響必需的工業消費的前提下，降低我國石油的總消費量;天然氣作為最清潔的化石能源，在供應穩定性和獲取成本方面具有較大的優勢，因此若要在中短期內減緩碳排放的上升速度乃至實現碳達峰，必須大力推動天然氣的使用。

本次《規劃》發布后，新能源領域風電光伏以及配套儲能將進一步得到政策支持，文件提及開展風電、光伏制氫示范，氫能建設提上議程將有效助力氫能相關企業業績增長。傳統化石能源方面，為保障能源安全，石油天然氣勘探開采的投入，油服行業景氣度有望得到提振。煤炭作為我國能源安全的托底，規劃將提高我國煤炭保障能力。總體來看《規劃》的出臺，對前期調整比較明顯的能源行業，尤其是綠色能源板塊，將重新帶來提振。

投資思路 四大主線有望受益政策利好

中銀國際證券指出，《“十四五”現代能源體系規劃》發布，在雙碳目標的大方向指引下明確了我國能源產業發展路線圖，有望加速可再生能源上量，新能源發電中期空間無憂。光伏方面，國內外需求韌性超預期，產業鏈全年價格中樞有望上移，制造業排產向好指引后續需求釋放，優選業績有望保持較高增速的標的以應對產能周期的挑戰，HJT、TOPCon電池產業化全面推進。風電方面，景氣拐點提前，海上風電需求或加速兌現，零部件供應鏈或階段性偏緊。

對于具體投資標的，中銀國際證券推薦隆基股份、晶澳科技、天合光能、錦浪科技、陽光電源、固德威、邁為股份、海優新材、福斯特、通威股份、新強聯、日月股份、天順風能等，建議關注美暢股份、晶科能源、德業股份、禾望電氣、石英股份、金雷股份、恒潤股份、大金重工、明陽智能、東方電纜等。

國信證券表示，《規劃》對包括雙碳、電力、新能源在內的多項發展提出目標，明確加快推動煤炭和新能源優化組合;與之前政策相比，本次文件提出的發展目標基本符合預期，并首次提出包括非化石能源發電占比達到39%，靈活調節電源占比達到24%等新目標，確保新能源、儲能發展趨勢;文件進一步強調深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，建立適應新能源、儲能發展的市場化機制勢在必行。

此外，國信證券建議關注以下四條主線。第一，積極安全有序發展核電，作為收益率較高的優質資產，核電估值將得到提升，推薦中國核電;第二，電力市場化改革推進，電價更能體現供需、成本、和環境價值，新能源建設成本不斷下行，新能源盈利能力將得到提升，推薦三峽能源、龍源電力;第三，政策推動煤炭和新能源優化組合，長協煤價+長協電價政策有望落地，聯動機制形成，火電盈利拐點出現，推薦華能國際;第四，新能源為主新型電力系統建設，深度利好電能綜合服務及智能配網建設，推薦電能綜合服務商蘇文電能。