6月初，擬創業板IPO的東莞六淳智能科技股份有限公司(以下簡稱“六淳科技”)披露了對第四輪審核問詢的回復，公司毛利率持續上升且與可比公司存在顯著差異等諸多經營相關情況受到關注。同時，六淳科技更新了招股書。

此次IPO，六淳科技擬用4.74億元募資投向電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)等3個項目，其中，計劃使用2.89億元募資、達產后新增產能超過50%的電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)是核心募投項目。然而《大眾證券報》明鏡財經工作室記者調查發現，該核心募投項目此前兩次環評時，因不同原因被不予批準。而且，結合今年全球平板電腦、智能手機出貨量不佳等情形，公司大幅募投擴產帶來的產能消化前景令人關注。此外，公司兩位控股股東、實控人投資企業及相關信披也有值得注意情形。

核心募投項目新增產能超五成

根據最新招股書，六淳科技的電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)預計投資28985.12萬元，擬用募資28900.00萬元，建設期為24個月。該項目具體投資上，建筑工程費10537.45萬元、占比36.35%，設備購置費10135.80萬元、占比34.97%。

新增產能方面，電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)“將形成年產18億pcs(計數單位，一般指套、個、件、張等)的產能，由于是遷建項目，其中，新增產能約年產14億pcs;相對最近一年末合并口徑的產能水平，擴張幅度約54.40%。”

公司報告期內產能上，2021年為25.74億pcs，2020年為18.47億pcs，2019年為14.53億pcs;自產產量分別為2021年23.04億pcs，2020年15.94億pcs，2019年13.17億pcs;銷量分別為2021年26.57億pcs，2020年18.33億pcs，2019年15.52億pcs。公司產能利用率方面，2021年為89.53%，2020年為86.27%，2019年為90.67%;產銷率方面，2021年為115.32%，2020年為115.00%，2019年為117.81%。計算可知，公司報告期內銷量年均復合增速約31%，產能利用率、產銷率整體基本持平。

六淳科技的產品最終主要應用于蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO、三星等品牌的終端電子產品，其中蘋果產品是公司產品最主要的最終應用對象。而六淳科技主營收入按照應用場景來看，平板電腦占比最高，其次是智能手機，兩類產品報告期內合計占比在80%-96%區間，例如2021年，平板電腦占比45.75%，智能手機占比36.12%。

正如公司表示，“產品主要應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設備等消費電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領域，受終端電子產品市場需求影響很大。”

核心募投項目達產后，六淳科技年產能將達39.74億pcs，以2021年銷量為基礎，如果公司未來銷量能繼續保持31%的年均復合增速，幾年內消化新增產能問題不大。

但公司提示風險時稱：“此外，受新冠疫情爆發等因素的影響，2020年第四季度以來全球芯片供應緊張，甚至出現短缺情況，導致了部分終端電子產品新機型推出受阻或遲延;特別是2021年3月后新冠疫情在東南亞等國家的蔓延加劇了全球芯片供應緊缺狀況，發行人的部分客戶已因此推遲了采購訂單。如果未來全球新冠疫情進一步蔓延或由于其他因素加劇芯片供應緊缺，可能會影響下游客戶的生產計劃安排，推遲甚至取消部分功能性器件的采購需求，進而對發行人的經營業績產生不利影響。”

關鍵最終應用產品增長不樂觀

從多個機構預測看，2022年全球智能手機、平板電腦的出貨量同比增幅低于2021年，數據統計也顯示中國2022年一季度智能手機、平板電腦出貨量下滑明顯，2023年全球智能手機增長也將較弱。

今年4月下旬，市場調研機構CINNO Research發布數據，2022年一季度中國智能手機市場銷量約7439萬部，同比下滑14.4%，環比略增0.7%。而2021年中國市場智能手機銷量為同比上升3%。

在此之前的今年3月，Strategy Analytics已經下調了2022年和2023年全球智能手機出貨量的預測值，2022年出貨量預計僅增長1%，2023年增幅也只有3%。這已低于今年2月公開報道顯示的市調機構TrendForce預測——2022年全球智能手機產量增長約3.7%。

而全球知名統計機構IDC最新預計，2022年全球智能手機出貨量將減少3.5%，2023年則有望增長5%。今年1月份IDC公布的2021年全球智能手機出貨量為增長5.7%。

也就是說，隨著時間的推移，統計機構對于2022年全球智能手機出貨量的預計越來越不樂觀，增幅不斷調低甚至變為下降，2023年的增長也并不比2021年好。

至于平板電腦，IDC最新預測，2022年全球平板電腦出貨量將下降6.2%，2021年的IDC數據是出貨量增長3.2%。還有，市場調研機構Canalys發布的最新報告顯示，2022年一季度，中國平板電腦出貨量下降13%，尤其是蘋果iPad出貨量同比29%，降幅遠超其他品牌。

“大幅增加的產能對發行人的市場開拓能力提出了更高的要求。如果發行人不能相應有效地拓展市場，可能會導致產品積壓或者產能閑置的情況，從而對發行人盈利能力產生不利影響。”公司招股書中提示相關風險時如是說。

在這種背景下，六淳科技未來數年能否持續保持約31%的銷量增長?募投項目新增產能達產后的產能利用率會否大幅下滑?公司對于自身核心募投項目資金使用效率、回報率以及自身核心募投項目必要性、合理性又如何看待?

兩次環評被不予批準

更值得注意的是，記者調查發現，六淳科技核心募投項目的環境影響報告兩次被東莞市生態環境局否決。

根據我國相關法規，需要環境影響評估的項目，環評報告獲批是項目建設的先決條件。例如《環境影響評價法》第二十五條規定，建設項目的環境影響文件未依法經審批部門審查或者審查后未予批準的，建設單位不得開工建設。

招股書中，六淳科技表示，核心募投項目已取得東莞市環境保護局頒發的《建設項目環境影響評價文件批準書》(東環建〔2021〕2661 號)。不過，記者在東莞市生態環境局網站發現，六淳科技的核心募投項目即電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)，環評報告曾經兩次不獲通過。

東莞市生態環境局2021年4月8日的《關于東莞六淳智能科技股份有限公司生產基地搬遷升級擴建項目環境影響報告表審查意見的函》(東環建〔2021〕1342號)顯示，環評報告主要問題為：項目概況描述不全、項目工程分析內容不全、環評文件污染源源強核算有誤。“鑒于上述問題，我局決定不予批準該項目的環境影響評價文件(見圖一)。”

圖一：六淳科技核心募投項目第一次環評被否

一個月后，六淳科技該項目環評報告再度被否。東莞市生態環境局2021年5月17日的《關于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)建設項目環境影響報告表審查意見的函》(東環建〔2021〕2036號)顯示，環評報告存在的主要問題為：項目與《清洗劑揮發性有機化合物含量限值》(GB38508-2020)低VOC含量限值要求不符，項目覆膜、覆膠工序產生的有機廢氣處理效率的可達性不足，生產廢水作為零散廢水轉移的可行性不足。“鑒于上述問題，我局決定不予批準該項目的環境影響評價文件(見圖二)。”

圖二：六淳科技核心募投項目第二次環評被否

直到6月份首次披露招股書前不久，六淳科技該項目環評報告才獲通過。2021年6月10日，東莞市生態環境局發布《關于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產品精密功能性器件生產項目(遷建)建設項目環境影響報告表的批復》(東環建〔2021〕2661號)，表示根據報告表的評價結論，在全面落實報告表提出的各項污染防治措施，并確保各類污染物排放穩定達標且符合總量控制要求的前提下，項目按照報告表中所列性質、規模、地點、采用的生產工藝和擬采取的環境保護措施進行建設，從環境保護角度可行。

而根據東莞市生態環境局6月批前公示的公司環評報告(2021年4月編制、項目名稱東莞六淳智能科技股份有限公司電子產品精密功能性器件生產項目(遷建))中，建設項目基本情況顯示總投資28985.12萬元，其中環保投資100萬元，施工工期24個月，用地面積10773.93平米，均與公司核心募投項目相關信息一致(見圖三)。

記者注意到，六淳科技核心募投項目第二次環評被否時與第三次獲批的環評報告，都是2021年4月編制，編制情況承諾書的落款時間都是4月22日，編制企業也是第一次被否時的企業，總投資、環保投資金額都相同，而且建設項目申報情形都為不予批準后再次申報項目。而第一次被否時，該項目總投資、環保投資分別為26441.17萬元、34萬元，均與后兩次及公司招股書中不同(見圖四)。

圖四：六淳科技核心募投項目環評第一次受理時環評報告截圖

那么，作為公司IPO提升產能的核心募投項目，理應知曉需要通過環評，環評報告也理應審慎、嚴謹對待，兩次環評報告為何被不予批準?從公司第二次、第三次環評報告看，編制企業、編制時間、環保投資都相同，公司第三次環評時，如何解決第二次環評不予通過時被指出的問題?

就核心募投項目新增產能帶來的產能消化，以及環評報告兩次不獲通過等相關疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者致電六淳科技并通過電郵發去采訪函，截至發稿時未收到公司回復。對于實控人相關值得注意情形，本報將繼續跟蹤。

記者 爾東