6月初，擬創(chuàng)業(yè)板IPO的東莞六淳智能科技股份有限公司(以下簡稱“六淳科技”)披露了對第四輪審核問詢的回復，公司毛利率持續(xù)上升且與可比公司存在顯著差異等諸多經(jīng)營相關(guān)情況受到關(guān)注。同時，六淳科技更新了招股書。

此次IPO，六淳科技擬用4.74億元募資投向電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)等3個項目，其中，計劃使用2.89億元募資、達產(chǎn)后新增產(chǎn)能超過50%的電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)是核心募投項目。然而《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該核心募投項目此前兩次環(huán)評時，因不同原因被不予批準。而且，結(jié)合今年全球平板電腦、智能手機出貨量不佳等情形，公司大幅募投擴產(chǎn)帶來的產(chǎn)能消化前景令人關(guān)注。此外，公司兩位控股股東、實控人投資企業(yè)及相關(guān)信披也有值得注意情形。

核心募投項目新增產(chǎn)能超五成

根據(jù)最新招股書，六淳科技的電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)預計投資28985.12萬元，擬用募資28900.00萬元，建設(shè)期為24個月。該項目具體投資上，建筑工程費10537.45萬元、占比36.35%，設(shè)備購置費10135.80萬元、占比34.97%。

新增產(chǎn)能方面，電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)“將形成年產(chǎn)18億pcs(計數(shù)單位，一般指套、個、件、張等)的產(chǎn)能，由于是遷建項目，其中，新增產(chǎn)能約年產(chǎn)14億pcs;相對最近一年末合并口徑的產(chǎn)能水平，擴張幅度約54.40%。”

公司報告期內(nèi)產(chǎn)能上，2021年為25.74億pcs，2020年為18.47億pcs，2019年為14.53億pcs;自產(chǎn)產(chǎn)量分別為2021年23.04億pcs，2020年15.94億pcs，2019年13.17億pcs;銷量分別為2021年26.57億pcs，2020年18.33億pcs，2019年15.52億pcs。公司產(chǎn)能利用率方面，2021年為89.53%，2020年為86.27%，2019年為90.67%;產(chǎn)銷率方面，2021年為115.32%，2020年為115.00%，2019年為117.81%。計算可知，公司報告期內(nèi)銷量年均復合增速約31%，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率整體基本持平。

六淳科技的產(chǎn)品最終主要應(yīng)用于蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO、三星等品牌的終端電子產(chǎn)品，其中蘋果產(chǎn)品是公司產(chǎn)品最主要的最終應(yīng)用對象。而六淳科技主營收入按照應(yīng)用場景來看，平板電腦占比最高，其次是智能手機，兩類產(chǎn)品報告期內(nèi)合計占比在80%-96%區(qū)間，例如2021年，平板電腦占比45.75%，智能手機占比36.12%。

正如公司表示，“產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設(shè)備等消費電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領(lǐng)域，受終端電子產(chǎn)品市場需求影響很大。”

核心募投項目達產(chǎn)后，六淳科技年產(chǎn)能將達39.74億pcs，以2021年銷量為基礎(chǔ)，如果公司未來銷量能繼續(xù)保持31%的年均復合增速，幾年內(nèi)消化新增產(chǎn)能問題不大。

但公司提示風險時稱：“此外，受新冠疫情爆發(fā)等因素的影響，2020年第四季度以來全球芯片供應(yīng)緊張，甚至出現(xiàn)短缺情況，導致了部分終端電子產(chǎn)品新機型推出受阻或遲延;特別是2021年3月后新冠疫情在東南亞等國家的蔓延加劇了全球芯片供應(yīng)緊缺狀況，發(fā)行人的部分客戶已因此推遲了采購訂單。如果未來全球新冠疫情進一步蔓延或由于其他因素加劇芯片供應(yīng)緊缺，可能會影響下游客戶的生產(chǎn)計劃安排，推遲甚至取消部分功能性器件的采購需求，進而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”

關(guān)鍵最終應(yīng)用產(chǎn)品增長不樂觀

從多個機構(gòu)預測看，2022年全球智能手機、平板電腦的出貨量同比增幅低于2021年，數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示中國2022年一季度智能手機、平板電腦出貨量下滑明顯，2023年全球智能手機增長也將較弱。

今年4月下旬，市場調(diào)研機構(gòu)CINNO Research發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年一季度中國智能手機市場銷量約7439萬部，同比下滑14.4%，環(huán)比略增0.7%。而2021年中國市場智能手機銷量為同比上升3%。

在此之前的今年3月，Strategy Analytics已經(jīng)下調(diào)了2022年和2023年全球智能手機出貨量的預測值，2022年出貨量預計僅增長1%，2023年增幅也只有3%。這已低于今年2月公開報道顯示的市調(diào)機構(gòu)TrendForce預測——2022年全球智能手機產(chǎn)量增長約3.7%。

而全球知名統(tǒng)計機構(gòu)IDC最新預計，2022年全球智能手機出貨量將減少3.5%，2023年則有望增長5%。今年1月份IDC公布的2021年全球智能手機出貨量為增長5.7%。

也就是說，隨著時間的推移，統(tǒng)計機構(gòu)對于2022年全球智能手機出貨量的預計越來越不樂觀，增幅不斷調(diào)低甚至變?yōu)橄陆担?023年的增長也并不比2021年好。

至于平板電腦，IDC最新預測，2022年全球平板電腦出貨量將下降6.2%，2021年的IDC數(shù)據(jù)是出貨量增長3.2%。還有，市場調(diào)研機構(gòu)Canalys發(fā)布的最新報告顯示，2022年一季度，中國平板電腦出貨量下降13%，尤其是蘋果iPad出貨量同比29%，降幅遠超其他品牌。

“大幅增加的產(chǎn)能對發(fā)行人的市場開拓能力提出了更高的要求。如果發(fā)行人不能相應(yīng)有效地拓展市場，可能會導致產(chǎn)品積壓或者產(chǎn)能閑置的情況，從而對發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。”公司招股書中提示相關(guān)風險時如是說。

在這種背景下，六淳科技未來數(shù)年能否持續(xù)保持約31%的銷量增長?募投項目新增產(chǎn)能達產(chǎn)后的產(chǎn)能利用率會否大幅下滑?公司對于自身核心募投項目資金使用效率、回報率以及自身核心募投項目必要性、合理性又如何看待?

兩次環(huán)評被不予批準

更值得注意的是，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，六淳科技核心募投項目的環(huán)境影響報告兩次被東莞市生態(tài)環(huán)境局否決。

根據(jù)我國相關(guān)法規(guī)，需要環(huán)境影響評估的項目，環(huán)評報告獲批是項目建設(shè)的先決條件。例如《環(huán)境影響評價法》第二十五條規(guī)定，建設(shè)項目的環(huán)境影響文件未依法經(jīng)審批部門審查或者審查后未予批準的，建設(shè)單位不得開工建設(shè)。

招股書中，六淳科技表示，核心募投項目已取得東莞市環(huán)境保護局頒發(fā)的《建設(shè)項目環(huán)境影響評價文件批準書》(東環(huán)建〔2021〕2661 號)。不過，記者在東莞市生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，六淳科技的核心募投項目即電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)，環(huán)評報告曾經(jīng)兩次不獲通過。

東莞市生態(tài)環(huán)境局2021年4月8日的《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司生產(chǎn)基地搬遷升級擴建項目環(huán)境影響報告表審查意見的函》(東環(huán)建〔2021〕1342號)顯示，環(huán)評報告主要問題為：項目概況描述不全、項目工程分析內(nèi)容不全、環(huán)評文件污染源源強核算有誤。“鑒于上述問題，我局決定不予批準該項目的環(huán)境影響評價文件(見圖一)。”

圖一：六淳科技核心募投項目第一次環(huán)評被否

一個月后，六淳科技該項目環(huán)評報告再度被否。東莞市生態(tài)環(huán)境局2021年5月17日的《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)建設(shè)項目環(huán)境影響報告表審查意見的函》(東環(huán)建〔2021〕2036號)顯示，環(huán)評報告存在的主要問題為：項目與《清洗劑揮發(fā)性有機化合物含量限值》(GB38508-2020)低VOC含量限值要求不符，項目覆膜、覆膠工序產(chǎn)生的有機廢氣處理效率的可達性不足，生產(chǎn)廢水作為零散廢水轉(zhuǎn)移的可行性不足。“鑒于上述問題，我局決定不予批準該項目的環(huán)境影響評價文件(見圖二)。”

圖二：六淳科技核心募投項目第二次環(huán)評被否

直到6月份首次披露招股書前不久，六淳科技該項目環(huán)評報告才獲通過。2021年6月10日，東莞市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建)建設(shè)項目環(huán)境影響報告表的批復》(東環(huán)建〔2021〕2661號)，表示根據(jù)報告表的評價結(jié)論，在全面落實報告表提出的各項污染防治措施，并確保各類污染物排放穩(wěn)定達標且符合總量控制要求的前提下，項目按照報告表中所列性質(zhì)、規(guī)模、地點、采用的生產(chǎn)工藝和擬采取的環(huán)境保護措施進行建設(shè)，從環(huán)境保護角度可行。

而根據(jù)東莞市生態(tài)環(huán)境局6月批前公示的公司環(huán)評報告(2021年4月編制、項目名稱東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項目(遷建))中，建設(shè)項目基本情況顯示總投資28985.12萬元，其中環(huán)保投資100萬元，施工工期24個月，用地面積10773.93平米，均與公司核心募投項目相關(guān)信息一致(見圖三)。

記者注意到，六淳科技核心募投項目第二次環(huán)評被否時與第三次獲批的環(huán)評報告，都是2021年4月編制，編制情況承諾書的落款時間都是4月22日，編制企業(yè)也是第一次被否時的企業(yè)，總投資、環(huán)保投資金額都相同，而且建設(shè)項目申報情形都為不予批準后再次申報項目。而第一次被否時，該項目總投資、環(huán)保投資分別為26441.17萬元、34萬元，均與后兩次及公司招股書中不同(見圖四)。

圖四：六淳科技核心募投項目環(huán)評第一次受理時環(huán)評報告截圖

那么，作為公司IPO提升產(chǎn)能的核心募投項目，理應(yīng)知曉需要通過環(huán)評，環(huán)評報告也理應(yīng)審慎、嚴謹對待，兩次環(huán)評報告為何被不予批準?從公司第二次、第三次環(huán)評報告看，編制企業(yè)、編制時間、環(huán)保投資都相同，公司第三次環(huán)評時，如何解決第二次環(huán)評不予通過時被指出的問題?

就核心募投項目新增產(chǎn)能帶來的產(chǎn)能消化，以及環(huán)評報告兩次不獲通過等相關(guān)疑問，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者致電六淳科技并通過電郵發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時未收到公司回復。對于實控人相關(guān)值得注意情形，本報將繼續(xù)跟蹤。

記者 爾東