欲從新三板轉(zhuǎn)板深交所主板的天地壹號飲料股份有限公司(以下簡稱“天地壹號”)，日前遞交招股說明書，本次擬公開發(fā)行股票不超過7778.8235萬股，募集資金15億元，擬投入天地壹號遂溪產(chǎn)業(yè)項目一期、天地壹號營銷網(wǎng)絡升級及品牌建設項目、天地壹號信息化建設升級項目、補充流動資金及償還銀行借款等。

不同尋常的是，天地壹號遞交招股書不久，今年7月即公告董事、副總裁周雪峰和職工監(jiān)事代表雷智先后請辭。而在此之前，公司報告期內(nèi)高管離職已堪稱頻繁，其中包括敏感的財務負責人崗位，讓人對其管理層的穩(wěn)定性打上一個問號。除此以外，天地壹號在產(chǎn)能利用率明顯不足，且營收波動甚至下降的情況下，仍然募資擴產(chǎn)，產(chǎn)能消化問題以及建設的必要性問題都引人關(guān)注。

前腳遞招股書，后腳副總辭職

天地壹號主業(yè)為飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為天地壹號品牌蘋果醋飲料，其他產(chǎn)品包括天地壹號品牌陳醋飲料、巴馬壹號飲用天然泉水以及明媚果汁飲料等。

2015年，天地壹號登陸新三板，掛牌7年后于2022年6月16日正式停牌。

此次IPO，產(chǎn)能的擴充，營銷網(wǎng)絡及品牌建設的升級是天地壹號募資“重頭戲”，擬用募資中的4.3億元投入天地壹號遂溪產(chǎn)業(yè)項目一期、7.39億元投入天地壹號營銷網(wǎng)絡升級及品牌建設項目、5313.47萬元用于信息化建設升級項目，另外，2.78億元用于補充流動資金以及償還銀行借款。

從天地壹號招股書披露的時間線來看，今年6月14日，天地壹號招股說明書的制作、簽字完成，6月22日該版招股書正式披露。然而，天地壹號該版招股說明書披露僅20多天后，7月11日，天地壹號即發(fā)布公告稱：周雪峰于7月8日遞交辭職報告書，辭去董事、副總裁職務。事實上，周雪峰在副總裁崗位“走馬上任”也不過一年有余，他在敏感時期辭職，具體原因惹人猜想，但是天地壹號的公告僅一筆帶過稱其辭職為個人原因。

無獨有偶，周雪峰辭職之后過了10多天，7月22日職工監(jiān)事代表雷智也辭職卸任，公司公告也未做過多描述，同樣僅稱為個人原因。

需要注意的是，公司高管的變動并非是在IPO招股書披露之后才發(fā)生，實際上，天地壹號報告期內(nèi)的高管變動就已頻繁。根據(jù)招股書，2019年5月，公司董事孟宇因為股東深創(chuàng)投工作調(diào)動辭去董事職務，2019年10月補選李夏為公司董事;2020年8月，閆斌、劉彬因個人原因辭去董事職務，補選周雪峰、張洋為公司董事;2021年10月楊碧云因個人原因辭去獨立董事職務，2021年11月補選孫堅強為公司獨立董事;2022年5月，孫堅強又因為個人原因辭去獨立董事職務。上述可見，報告期內(nèi)，天地壹號辭去董事、獨董職務的高管人數(shù)多達5人，其中孫堅強從當選獨董到辭職，前后僅半年左右時間。

監(jiān)事方面，2020年3月，林治鳴、陳郁華因個人原因辭去監(jiān)事職務，補選曾彬、陳翠蘭為公司監(jiān)事;2021年5月至2021年9月，第三屆監(jiān)事會任期屆滿，補選曾彬、馮越為非職工代表監(jiān)事，雷智為職工代表監(jiān)事，2021年9月曾彬因個人原因辭去監(jiān)事職務，補選麥玉芬為公司監(jiān)事。

另外，招股書顯示：2020年7月，吳昊因個人原因辭去財務負責人的職務，由公司副總裁、董事會秘書張洋暫代該職。 2020年8月，劉彬因個人原因辭去副總裁的職務。2021年5月，公司召開第四屆董事會第一次會議，續(xù)聘陳生為公司首席執(zhí)行官，張洋為公司副總裁、董事會秘書、財務負責人，周雪峰為公司常務副總裁，熊賢平為公司副總裁。

天地壹號在報告期內(nèi)，如此眾多的董、監(jiān)、高輪番辭職，公司內(nèi)部管理的穩(wěn)定性如何保證?尤其是IPO前，公司敏感、關(guān)鍵崗位的財務負責人辭職，是否存在應披露未披露事項?公司遞交招股書后，副總裁和職工監(jiān)事代表又提出辭職的原因是什么?公司中的董事、高管是否因此發(fā)生了重大變動?

對于上述疑惑，記者此前向天地壹號發(fā)去采訪函，公司并未對此進行回復。值得一提的是，在公司財務負責人變動的背后，天地壹號出現(xiàn)了2017-2020年年報及2021年半年報等定期報告連續(xù)發(fā)布“更正公告”的情形。

產(chǎn)能利用率持續(xù)下降

財務數(shù)據(jù)顯示，天地壹號近年的營收和凈利潤出現(xiàn)了波動。根據(jù)招股書，2019年天地壹號營收為25.85億元，2020年營收僅為18.99億元，大跌26.52%;2021年公司營收18.17億元，同比繼續(xù)下滑4.33%，但是凈利潤微增1.64%后為2.55億元。

撐起天地壹號營收大頭的是其蘋果醋產(chǎn)品，招股書顯示：2019-2021年，來自330蘋果醋和650蘋果醋產(chǎn)品的收入合計占公司營收比例分別為97.30%、96.28%、95.61%。

從天地壹號募資擴產(chǎn)項目來看，也主要是提高蘋果醋的相關(guān)產(chǎn)能。根據(jù)招股書，15億元擬募資款中，擬用4.3億元投入天地壹號遂溪產(chǎn)業(yè)項目一期，根據(jù)項目的建設要求，地壹號遂溪產(chǎn)業(yè)項目一期總投資為5億元，占地面積75284平方米，建筑面積48875平方米。項目位于湛江市遂溪縣洋青鎮(zhèn)洋青工業(yè)園，由天地壹號飲料(湛江)有限公司實施。項目計劃新建1條罐裝醋飲料生產(chǎn)線、1條瓶裝醋飲料生產(chǎn)線，并建設相關(guān)配套設施，實現(xiàn)規(guī)模化、自動化的醋飲料生產(chǎn)。項目建成后，公司可形成年產(chǎn)8萬噸罐裝醋飲料和7萬噸瓶裝醋飲料的生產(chǎn)能力，項目的建設周期為36個月。

雖然天地壹號認為：公司目前建有江門智能化生產(chǎn)基地與江西生產(chǎn)基地，負責醋飲料產(chǎn)品的生產(chǎn)。由于飲料行業(yè)的季節(jié)性特征，現(xiàn)有兩大生產(chǎn)基地旺季期間均處于滿產(chǎn)運轉(zhuǎn)狀態(tài)。隨著未來市場規(guī)模的進一步擴大，公司亟需擴大產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模，以鞏固和提升市場占有率，提高品牌的行業(yè)地位和影響力。

然而現(xiàn)實很“骨感”，天地壹號蘋果醋的產(chǎn)能利用率和銷量在近年一路走低，整體產(chǎn)能利用率從2019年的接近84%，持續(xù)降低至2021年的不足57%。

具體來看，招股書顯示，2019-2021年，天地壹號650蘋果醋的產(chǎn)能利用率分別為68.82%、51.19%、43.56%;330蘋果醋的產(chǎn)能利用率分別為94.60%、66.95%、65.13%。其中，650蘋果醋對應的銷量分別為113505.85噸、92313.92噸、81093.42噸，呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。330蘋果醋的銷量也由2019年的224740.45噸，一路滑坡到2021年的173496.35噸(見圖一)。

圖一：報告期公司產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率情況招股書截圖

從以上數(shù)據(jù)來看，天地壹號蘋果醋的相關(guān)市場不僅沒有擴大，反倒還有下滑的態(tài)勢。而且，天地壹號遞交招股書后，公司今年8月發(fā)布的2022年半年報無疑更給公司擴張產(chǎn)能的合理性一記“當頭棒喝”。

最新半年報數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，天地壹號實現(xiàn)營收3.20億元，同比下滑37.45%;凈利潤虧損1.87億元，較上年同期虧損有所增加，同比下滑116.82%。其中，公司主要產(chǎn)品330蘋果醋、650蘋果醋營業(yè)收入和毛利率都較去年出現(xiàn)下滑，2022年上半年，公司330蘋果醋的營收為1.04億元，同比下滑51.36%，毛利率為10.46%，同比下滑8.99%;650蘋果醋的營收為1.94億元，同比下滑25.78%，毛利率為58.70%，同比下滑6.30%。

而且，根據(jù)公司招股書披露，原計劃建設周期為三年的天地壹號遂溪產(chǎn)業(yè)項目一期，實際上自2019年就已經(jīng)開始進行投入。從在建工程金額看，2019-2021年，公司已分別在該項目上投入18.49萬元、113.30萬元、4020.27萬元(見圖二)。

圖二：報告期公司在建工程招股書截圖

公司在產(chǎn)能利用率持續(xù)下降的情況下，仍擬大手筆募資投入產(chǎn)業(yè)項目，擴張相關(guān)產(chǎn)能，而且招股書遞交后的公司2022年半年報顯示，營收大幅下滑、虧損加大，此時天地壹號擴產(chǎn)的合理性和必要性問題引人關(guān)注。就這些疑問，記者也曾致電并致函天地壹號，截至發(fā)稿未收到回復。

此外，就天地壹號連續(xù)多年的定期報告“更正”、公司疑轉(zhuǎn)讓曾經(jīng)的全資子公司廣州壹號好水商貿(mào)有限公司給第一大客戶，但招股書披露“語焉不詳”等諸多情形，本報還將繼續(xù)跟蹤。記者 尹玨