又一家小米生態(tài)鏈企業(yè)A股IPO折戟。

上海創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“創(chuàng)米數(shù)聯(lián)”)是一家以智能攝像機為核心產(chǎn)品的智能家居產(chǎn)品企業(yè)，作為小米生態(tài)鏈億元俱樂部成員，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)對小米集團的關(guān)聯(lián)銷售金額最高占公司營收近90%。

《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者注意到，謀求創(chuàng)業(yè)板IPO的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書自相矛盾，一邊自稱主業(yè)包含生產(chǎn)，一邊卻表示無自建生產(chǎn)工廠，而且通過主營成本、能源采購等相關(guān)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)公司全部產(chǎn)品均為外協(xié)加工方式生產(chǎn)。記者還進一步發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)不但對一家外協(xié)加工的代工企業(yè)可能存在重大依賴，與其信披數(shù)據(jù)也存在差異，令創(chuàng)米數(shù)聯(lián)業(yè)務(wù)獨立性再添陰影。

2022年10月中旬，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室就上述情形致電致函公司但未收到回復(fù)，當年12月初創(chuàng)米數(shù)聯(lián)撤材料終止IPO。

外協(xié)加工或存重大依賴

來自智能家居行業(yè)的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主要產(chǎn)品為智能攝像機、智慧門、智能貓眼、智能門鈴、智能插座等，其中來自智能攝像機的銷售金額穩(wěn)居2019-2021年公司收入83%以上，系公司拳頭產(chǎn)品。

雖然創(chuàng)米數(shù)聯(lián)擁有自有品牌“創(chuàng)米小白”，但主要是小米定制智能攝像機、智能插座等產(chǎn)品的供應(yīng)商。在百度搜索創(chuàng)米數(shù)聯(lián)官網(wǎng)可見，公司明確表示“是小米的生態(tài)鏈公司之一，也是小米生態(tài)鏈億元俱樂部成員。”(見圖一)

圖一：創(chuàng)米數(shù)聯(lián)官網(wǎng)搜索截圖

實際上，間接持股創(chuàng)米數(shù)聯(lián)5%以上的小米對公司可謂至關(guān)重要，2019-2021年，“公司向小米集團進行的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為77941.14 萬元、85078.96萬元和 91643.14萬元，占公司各期營業(yè)收入的比例分別為 89.09%、75.69%和 59.79%。”

由于存在營收占比超過50%的重大依賴，雖然創(chuàng)米數(shù)聯(lián)表示向小米的關(guān)聯(lián)銷售額占營收比例有逐年下降的趨勢，但仍提示了相關(guān)風險——“如果未來小米集團向公司采購的金額顯著下降，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。”

值得注意的是，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)可能不止對單一大客戶存在重大依賴。

翻閱招股書可見，2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為51572.99萬元、57423.98萬元及74932.40萬元，占比分別為66.14%、58.65%及55.80%。其中，2021年向協(xié)創(chuàng)技術(shù)采購40665.41萬元、占比30.28%;2020年采購40137.39萬元、占比40.99%;2019年采購36657.86萬元、占比47.01%。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)稱，報告期內(nèi)主要委托協(xié)創(chuàng)技術(shù)加工智能家居產(chǎn)品，并委托其采購部分物料。根據(jù)招股書，協(xié)創(chuàng)技術(shù)指“安徽協(xié)創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有限公司、東莞市協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司，二者系協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)技術(shù)股份有限公司的子公司。”協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857)系A(chǔ)股上市企業(yè)。

如果進一步深挖，可見發(fā)現(xiàn)，協(xié)創(chuàng)技術(shù)對公司外協(xié)加工的重要性堪比銷售上的小米。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書披露的主要原材料及服務(wù)采購數(shù)據(jù)顯示，向外協(xié)加工廠商采購?fù)鈪f(xié)加工服務(wù)的加工費是重頭之一。加工費方面，2021年為40753.79萬元、占采購比例30.35%;2020年為41920.49萬元、占比42.81%;2019年為37201.50萬元、占比47.71%。公司稱，報告期內(nèi)加工費占采購總額比例呈逐漸下降趨勢，主要系公司逐步減少由代工廠商代采物料。

也就是說，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向協(xié)創(chuàng)技術(shù)的同期采購金額應(yīng)主要是加工費，結(jié)合公司同期加工費金額來看，協(xié)創(chuàng)技術(shù)不但大概率是第一大外協(xié)加工廠商，甚至可能在公司外協(xié)加工費用中占比超過50%，外協(xié)加工上對協(xié)創(chuàng)技術(shù)或存重大依賴。

從協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)的2020年招股書可窺一斑。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)招股書介紹，與創(chuàng)米科技、360集團等大型品牌商客戶的合作模式主要為JDM(即合作研發(fā)制造)模式，而且在“公司在客戶采購體系中所處地位”中，介紹了自身在創(chuàng)米科技(公司前身)的供應(yīng)商地位：“2018年在智能攝像機領(lǐng)域，公司占比98%左右(見圖二)。”需要注意的是，智能攝像機一直是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)核心產(chǎn)品，比如2019年銷售金額76081.45萬元、占其主業(yè)收入比例高達86.96%。

圖二：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)招股書截圖

然而，全部產(chǎn)品為外協(xié)加工生產(chǎn)的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)，招股書中卻未詳細披露前五大外協(xié)加工廠商名單、金額、金額占比，以及其主要情況、公司與其合作原因等等信息。

而且，查閱協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)招股書、年報發(fā)現(xiàn)，與創(chuàng)米數(shù)聯(lián)披露的部分同期數(shù)據(jù)還存在較大差異，公司招股書信披準確性、真實性難免引人關(guān)注。

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)招股書顯示，2019年向創(chuàng)米科技銷售35785.51萬元;公司招股書顯示，當年向其采購36657.86萬元，兩者相差近900萬元。2020年，公司披露向其采購40137.39萬元;協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2020年年報顯示，向客戶一銷售9.17億元、向客戶二銷售41300.06萬元、向客戶三銷售31765.41萬元，兩者可能相差逾1000萬元。2021年，公司披露向其采購40665.41萬元;協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2021年年報披露，向聯(lián)想集團銷售15.29億元、向客戶二銷售43851.40萬元、向客戶三銷售40595.25萬元。

稱主業(yè)含生產(chǎn)但無自有工廠

有意思的是，存在大量委外加工費的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)，在介紹公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況時稱：“公司主營業(yè)務(wù)為智能家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，致力于成為以居家安全為核心的產(chǎn)品和服務(wù)提供商，提供多品類的全屋智能家居產(chǎn)品及服務(wù)。”

可是，翻遍創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書，映入眼簾的都是公司無自有工廠、產(chǎn)品不自產(chǎn)。

招股書中披露公司代工廠商的選擇與更換受小米集團影響的風險時，表示“公司產(chǎn)品主要采用代工方式生產(chǎn)，無自建生產(chǎn)工廠。”

介紹生產(chǎn)模式時，公司同樣稱：“報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品生產(chǎn)主要采用委托加工方式，無自建生產(chǎn)基地。”

對公司環(huán)境保護情況披露時，公司也稱：“主要采取委托代工廠商加工的模式進行產(chǎn)品生產(chǎn)，無自建生產(chǎn)工廠，發(fā)行人在產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、銷售環(huán)節(jié)亦不存在對自然環(huán)境造成工業(yè)污染或其他不利影響的情況。報告期內(nèi)不存在環(huán)保相關(guān)問題。”

披露存貨相關(guān)情況時，公司仍稱“主要采用外協(xié)加工生產(chǎn)模式，無自建生產(chǎn)工廠。”(見圖三)

圖三：創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書介紹存貨情況截圖

在解釋向協(xié)創(chuàng)技術(shù)采購占比較高時，公司也稱“主要系公司無自建生產(chǎn)基地，報告期內(nèi)主要委托協(xié)創(chuàng)技術(shù)加工智能家居產(chǎn)品，并委托其采購部分物料。”

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書其它多處內(nèi)容也透露公司產(chǎn)品不自產(chǎn)。與可比同行對比毛利率時，公司稱：“公司毛利率低于美智光電，主要原因：一是美智光電線上銷售渠道收入占比高于公司，線上模式毛利率整體偏高;二是美智光電包含自主生產(chǎn)模式，保留了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤……”

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析中，公司也表示，“報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率與美智光電接近。公司存貨周轉(zhuǎn)率高于螢石網(wǎng)絡(luò)、極米科技，主要原因為公司生產(chǎn)模式采用外協(xié)加工模式，存貨規(guī)模較小，周轉(zhuǎn)較快，而螢石網(wǎng)絡(luò)、極米科技具備自主生產(chǎn)模式，因此存貨周轉(zhuǎn)率整體低于公司。”

而且，作為自產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)，必然存在生產(chǎn)所需的能源采購、使用。但創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書介紹主要原材料及服務(wù)采購情況時卻表示，“報告期內(nèi)，公司采用外協(xié)加工的方式生產(chǎn)，不涉及能源使用情況。”

更何況，無勞務(wù)派遣、外包的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)員工構(gòu)成顯示，公司沒有生產(chǎn)人員(見圖四)。

圖四：創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書員工構(gòu)成截圖

值得注意的是，2021年10月下旬，A股上市的線上服裝企業(yè)戎美股份，同樣采取產(chǎn)品全部外包生產(chǎn)方式，其招股書上會稿中僅稱“公司經(jīng)營服裝的企劃設(shè)計、供應(yīng)鏈管理和銷售業(yè)務(wù)”，未自稱有生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的這些自相矛盾，令人詫異且深思。

記者 爾東