沖刺深交所主板的廣州拉拉米信息科技股份有限公司(以下簡稱“拉拉米”)，是一家面向境外化妝品的電商綜合服務(wù)商。公司日前更新了招股說明書，此次IPO擬募集資金5.78億元投向“品牌孵化與運(yùn)營推廣”“綜合運(yùn)營中心”“信息系統(tǒng)”等建設(shè)項(xiàng)目以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”等。

此前《大眾證券報(bào)》曾報(bào)道拉拉米存在前后幾個(gè)月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資價(jià)格相差百倍、財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘等關(guān)鍵崗位報(bào)告期內(nèi)頻繁辭職等情形。除此以外，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者還注意到，拉拉米及旗下子公司、孫公司在報(bào)告期內(nèi)存在三起稅務(wù)罰款事件，同樣的錯(cuò)誤可謂“一而再，再而三”，其相關(guān)風(fēng)控機(jī)制的有效性讓人側(cè)目。還有，公司前五大合作品牌，有三大品牌的銷售收入下滑，這也容易讓人對公司的成長性心生擔(dān)憂。

稅務(wù)違規(guī)被連罰三次

對于一家擬上市企業(yè)來說，涉稅問題是IPO審核中的一個(gè)審查重點(diǎn)，如果出現(xiàn)重大的稅務(wù)違法、違規(guī)行為，則會成為IPO路上的嚴(yán)重阻礙。

而拉拉米及其下屬公司在報(bào)告期內(nèi)稅務(wù)違規(guī)行為可謂一而再、再而三地發(fā)生。

根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司及旗下公司存在3起稅務(wù)罰款事項(xiàng)，具體情況如下：1、IBABY(公司全資子公司)由于沒有在指定的限期內(nèi)遞交2017/2018課稅年度的利得稅報(bào)稅表，于2019年9月被香港稅務(wù)局處以3000港元罰款，IBABY已繳納完畢該項(xiàng)罰款。2、拉拉米集團(tuán)由于沒有在指定的限期內(nèi)遞交2016/2017課稅年度利得稅報(bào)稅表，于2019年10月被香港稅務(wù)局處以68000港元罰款，拉拉米集團(tuán)已繳納完畢罰款。3、淘遍全球(公司全資孫公司)由于未在指定期間內(nèi)書面通知香港稅務(wù)局其須就2016/2017及2017/2018課稅年度課稅，于2021年9月被香港稅務(wù)局處以150000港元罰款，淘遍全球已繳納完畢罰款。

從披露的上述罰款金額來看，拉拉米及旗下公司受到的三次稅務(wù)處罰，金額從3000港元到6.8萬港元再到15萬港元，可謂處罰一次比一次嚴(yán)重，罰款金額前后翻了近50倍，但是其受罰的原因幾乎是“一模一樣”——未在指定期限內(nèi)遞交年度利得稅報(bào)稅表。拉拉米在招股書中表示：“根據(jù)香港的近律師行出具的法律意見，上述三項(xiàng)稅務(wù)罰款不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。”并且認(rèn)為此三次稅務(wù)處罰不構(gòu)成其上市的實(shí)質(zhì)性障礙。

不過有意思的是，對于上述三起稅務(wù)問題是否構(gòu)成重大稅務(wù)違法違規(guī)行為的判定上，并不是由香港稅務(wù)局作出而是由律師行出具法律意見。如此“操作”引得發(fā)審委也忍不住問詢：“根據(jù)香港的近律師行出具的法律意見，上述三項(xiàng)稅務(wù)罰款不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。那么香港稅務(wù)局認(rèn)為對公司上述行政處罰是否構(gòu)成重大違法行為，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市障礙?香港的近律師行認(rèn)定，公司不構(gòu)成重大違法違規(guī)的依據(jù)是否充分?”

在更新的招股書中，拉拉米依舊沒有給出香港稅務(wù)局的相關(guān)意見。不過退一步講，即便香港稅務(wù)局給出了“上述三項(xiàng)違規(guī)不屬于稅務(wù)重大違法違規(guī)行為的意見”，也需要注意拉拉米及其下屬公司未在規(guī)定期間課稅并非一年的偶發(fā)事件，而是2016/2017年，2017年/2018年連續(xù)發(fā)生，公司在同一個(gè)問題上連續(xù)“栽跟頭”，也不由讓人質(zhì)疑其究竟是稅務(wù)意識淡漠，還是公司在相關(guān)問題上缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制?如果存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，公司又對其有效性如何評價(jià)?

就上述問題，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致函拉拉米，公司對此問題并未給予回復(fù)。

相關(guān)資料顯示，在2022年1-12月未通過IPO企業(yè)被問詢的涉稅問題中，企業(yè)稅收滯納金和稅收行政處罰被提及20余次，占比超過10%，是企業(yè)IPO申請路上的一個(gè)重要“攔路虎”。

五大品牌過半營收下滑

從拉拉米的定位來看，其主要提供境外優(yōu)質(zhì)化妝品的品牌孵化服務(wù)、提升其知名度并且拓展中國市場，因此其運(yùn)營的不少品牌都鮮為國人知曉。

根據(jù)招股書， 2019-2021年，拉拉米前五大品牌則為Naris(娜麗絲)、Avene(雅漾)、Byphasse(蓓昂絲)、Gifrer(肌膚蕾)、Ziaja(齊葉雅)，上述五大品牌是其營收的絕對主力，合計(jì)收入占比分別為86.44%、90.80%和89.84%(見圖一)。而上述五個(gè)品牌之中，除了Avene(雅漾)具有較高的品牌知名度以外，其余品牌都是不為消費(fèi)者熟知的小眾品牌。

圖一：報(bào)告期前五大合作品牌收入情況截圖

而2022年1-6月，拉拉米前五大合作品牌出現(xiàn)了稍許改變，分別為Naris(娜麗絲)、Avene(雅漾)、Casmara(卡蔓)、Byphasse(蓓昂絲)、Gifrer(肌膚蕾)，上述五大品牌的銷量分別為何440.33萬件、213.24萬件、123.48萬件、145.85萬件、71.60萬件，分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.80億元、1.08億元、4122.32萬元、3349.03萬元、1714.26萬元，主營業(yè)務(wù)合計(jì)占比達(dá)89.47%，對比此前的前五大品牌可見，位于2022年1-6月的第三大合作品牌Casmara(卡蔓)是首次躋身前五，而原有的Ziaja(齊葉雅)則從公司前五大品牌中退出。

從公司前五大品牌的此前銷售收入來看，2019-2021年，公司前五大品牌中僅Naris(娜麗絲)和Avene(雅漾)實(shí)現(xiàn)了品牌銷售收入的增長，其余都出現(xiàn)了營收下滑現(xiàn)象。

譬如，2019年Ziaja(齊葉雅)的銷售收入為6398.35萬元，2021年度則下降至3324.54萬元，兩年時(shí)間銷售收入幾乎“掉”了近五成，甚至在2022年上半年，其已從公司前五大品牌中黯然退出。

此外，2020年，Gifrer(肌膚蕾)的銷售收入為6487.73萬元，2021年則下降至5346.15萬元，銷售占比也由8.28%下降至6.36%;而2022年上半年，其銷售收入僅為1714.26萬元，銷售占比進(jìn)一步下降至4.04%。

同樣處于下滑狀態(tài)的還有Byphasse(蓓昂絲)，2019年，其銷售收入為2.56億元，銷售占比為33.70%，還是當(dāng)年度的第一大品牌，而2020年其銷售收入為1.53億元，銷售占比跌至19.52%。2021年，Byphasse(蓓昂絲)的銷售收入僅為1.11億元，銷售占比只剩13.27%;2022年1-6月，其銷售份額被進(jìn)一步稀釋，銷售收入為3349.03萬元，銷售占比僅為7.90%，報(bào)告期內(nèi)其銷售收入下滑也超過50%。

另外，從拉拉米的營收數(shù)據(jù)上來看，2019-2022年1-6月，拉拉米的營業(yè)收入分別為76086.73萬元、78350.51萬元、84034.64萬元、42403.75萬元，2022年簡單年化處理后，2020-2022年公司營收同比分別增長2.98%、7.25%、0.9%，公司的營收增長在2022年出現(xiàn)明顯放緩，復(fù)合增長率不足4%。

而公開數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，我國化妝品市場規(guī)模復(fù)合增速為11.24%，拉拉米的營收增長遠(yuǎn)低于中國化妝品市場規(guī)模的復(fù)合增速。

從凈利潤來看，2019-2022年1-6月，拉拉米凈利潤分別為6387.48萬元、5808.82萬元、6017.50萬元、1469.50萬元，最近幾年公司的凈利潤幾乎沒有增長，始終處于徘徊甚至下滑狀態(tài)，2021年尚未達(dá)到2019年水平，2022年上半年公司歸母凈利潤大幅下滑后更不足1500萬元(見圖二)。以2021年上半年歸母凈利潤在全年占比來看，2022年上半年如此凈利潤水平，全年歸母凈利潤甚至有不足6000萬元的可能。

圖二：報(bào)告期公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)截圖

滬深主板全面注冊制新規(guī)中，有以下的財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)：最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計(jì)不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)不低于1億元或者營業(yè)收入累計(jì)不低于10億元。而拉拉米選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)正是該標(biāo)準(zhǔn)，雖然截至2021年拉拉米符合上述標(biāo)準(zhǔn)，但如果上市并不及時(shí)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一旦更新至2022年，是否符合勢必令人關(guān)注。

公司2019-2021年?duì)I收的前五大品牌，有四家公眾知名度不算高，同時(shí)有三個(gè)品牌的銷售收入下滑，甚至有兩個(gè)品牌的銷售收入下滑超過50%，幾大品牌業(yè)績下滑的原因是什么?其下滑的不利因素目前是否均已消除?公司是否有應(yīng)對措施?是否量化并分析了其應(yīng)對措施的有效性?公司未來業(yè)績的增長是否存在重大的不確定性，相關(guān)論證依據(jù)是否充分?

結(jié)合公司2019年至2022年上半年?duì)I收、歸母凈利潤來看，公司業(yè)績增長乏力，營收2019-2022年緩慢增長，年均復(fù)合增長率低于中國化妝品市場規(guī)模的復(fù)合增速，歸母凈利潤更是出現(xiàn)波動(dòng)，2020年下滑逾10%，2021年微增后仍低于2019年，2022年上半年歸母凈利潤大幅下滑后不足1500萬元，以2021年上半年歸母凈利潤全年占比來看，是否會出現(xiàn)低于滬深主板全面注冊制中“最近三年盈利累計(jì)超過1.5億元但最近一年不低于6000萬元”相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的情況?公司2022年下半年?duì)I收、盈利情況能否較上半年明顯好轉(zhuǎn)，全年業(yè)績能否超過2019年?公司如何保證業(yè)績的持續(xù)增長?

就上述問題，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工室記者曾致函拉拉米，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

記者 尹玨