由于關(guān)乎企業(yè)主業(yè)和業(yè)績狀況乃至經(jīng)營、業(yè)績真實性，大客戶、大供應商，尤其是還涉及關(guān)聯(lián)交易或?qū)儆谛略龃罂蛻艋虼蠊痰南嚓P(guān)信息，歷來是擬IPO企業(yè)備受審視之處。

近期更新了招股書的乳飲料企業(yè)四川菊樂食品股份有限公司(以下簡稱“菊樂股份”)，除了本報此前報道的部分大客戶相關(guān)信披真實性、準確性、完整性有值得注意情形之外，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者還注意到，綜合歷次招股書還能發(fā)現(xiàn)2021年的新增大客戶、一家2019年的經(jīng)銷商渠道大客戶同樣值得注意。尤其是2021年新增大客戶在最新招股書中“突然”冒出一家關(guān)聯(lián)企業(yè)，而該企業(yè)在公司2022年招股書中還是與該新增大客戶毫無關(guān)系的客戶。而記者進一步注意到，該新增大客戶可能還有未披露的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

新增大客戶關(guān)聯(lián)企業(yè)

完整披露存疑

由于長期主要面向四川市場，尤其是以成都為核心市場，梳理菊樂股份歷次招股書可以看到，其大客戶整體比較穩(wěn)定。譬如，從3月份的最新招股書來看(以下簡稱“最新招股書”)，2019-2022年上半年的前五大客戶大部分是老面孔。

在2021年，菊樂股份的前五大客戶中出現(xiàn)了一個新面孔——黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行，公司當年向其銷售4356.22萬元，排名第二(見圖一)。從銷售模式來看，黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行屬于公司經(jīng)銷商渠道。公司在最新招股書中稱：“黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行包括黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行、濟南愛加馨商貿(mào)有限公司、黃島區(qū)亞恒凱商行以及山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司”。(見圖二)

圖一：菊樂股份最新招股書主要客戶截圖

圖二：菊樂股份最新招股書對大客戶同一控制關(guān)系介紹截圖

黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行的成立時間頗令人側(cè)目——通過企查查查詢的工商信息顯示，黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行于2020年12月17日成立，經(jīng)營者為張洪鶴(見圖三)。

圖三：黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行企查查截圖

黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行同一控制下的另外三家企業(yè)大部分的成立時間也都在2020年四季度。黃島區(qū)亞恒凱商行成立于2020年11月19日，經(jīng)營者為白璐。山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司成立于2020年10月26日，法定代表人、唯一股東、執(zhí)行董事均為王藝霏，張洪鶴為監(jiān)事(見圖四)。只有2014年4月18日成立的濟南愛加馨商貿(mào)有限公司經(jīng)營時間較長，法定代表人、唯一股東、執(zhí)行董事均為張加艷，楊光遠為監(jiān)事。

圖四：山東鏵承瀚企查查截圖

從上述信息中，只能看出從黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行與山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司有關(guān)系，就四家企業(yè)的經(jīng)營者、股東而言難以判斷由誰控制。

不過，通過企查查查詢的工商信息還顯示，黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行、黃島區(qū)亞恒凱商行均使用手機號碼15945132333的聯(lián)系電話。而2020年11月6日成立、經(jīng)營者為李學新的黃島區(qū)澤拓翔商行也使用了該號碼(見圖五)。查詢顯示，該手機號碼歸屬地為黑龍江哈爾濱，使用者是張洪鶴。

圖五：與黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行同電話企業(yè)企查查截圖

有意思的是，黃島區(qū)澤拓翔商行的工商登記經(jīng)營場所——山東省青島市黃島區(qū)長江中路467號A1401室(見圖六)，竟與最新招股書中“突然”冒出的山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司注冊地址——山東省青島市黃島區(qū)長江中路467號A1401——應當相同(見圖四)。查詢顯示，位于青島市黃島區(qū)長江中路467號的匯商國際，A座為超過30層的商住兩用大廈。

圖六：黃島區(qū)澤拓翔商行工商信息企查查截圖

有要求不具名的券商投行人士表示，除去代賬或者使用區(qū)域覆蓋較大的廠區(qū)地址門牌號、不夠詳細的樓宇或園區(qū)地址、門牌號等甚至共享辦公等特殊情形，很難想象兩家相互獨立的企業(yè)的經(jīng)營場所或者聯(lián)系電話會相同。

新增大客戶

“突然”冒出一家關(guān)聯(lián)企業(yè)

值得注意的是，記者發(fā)稿前翻閱菊樂股份最新招股書時，對比過往招股書，發(fā)現(xiàn)該大客戶同一控制下企業(yè)“突然”多出了2020年10月成立的山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司(見圖二)。因為此前在菊樂股份2022年披露的招股書中，黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行還只是“包括黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行、濟南愛加馨商貿(mào)有限公司以及黃島區(qū)亞恒凱商行”。(見圖七)

圖七：菊樂股份2022年招股書對大客戶同一控制關(guān)系介紹截圖

而且，通過企查查進一步查詢發(fā)現(xiàn)，山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司成立后未出現(xiàn)股東、主要人員的工商變更信息(見圖八)。

圖八：山東鏵承瀚股東和主要人員信息企查查截圖

進一步翻閱菊樂股份最新招股書披露的重大銷售合同發(fā)現(xiàn)，有黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行及山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司等三家關(guān)聯(lián)企業(yè)與惠豐乳品簽署的2021年或2022年銷售惠豐乳制品合同。

更值得注意的地方出現(xiàn)了，菊樂股份2022年招股書中同樣披露了山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司與惠豐乳品的銷售合同，但卻沒有將其作為黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行同一控制下企業(yè)在前五大客戶中進行披露(見圖七)。

菊樂股份最新招股書還顯示，惠豐乳品2021年主營收入為33678.05萬元，同時公司在東北三省的2021年銷售額為20042.66萬元，2020年則為3697.80萬元。2020年10月，菊樂股份完成了對2017年1月成立的惠豐乳品55%股權(quán)收購，后者業(yè)務區(qū)域覆蓋黑龍江、吉林、遼寧、山東、河南等北方省份。

以此可見，黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行2021年的銷售應當主要面向東北三省或者山東、河南等地，同時以其當年銷售額來看，可能是惠豐乳品或者公司在東北相當重要的經(jīng)銷商客戶。同時，結(jié)合惠豐乳品成立時間看，只有濟南愛加馨商貿(mào)有限公司才可能在2021年之前是其經(jīng)銷商。

顯然，最新招股書成為黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行同一控制下企業(yè)的山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司，在菊樂股份2022年招股書中，為何不在黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行關(guān)聯(lián)企業(yè)中，只是一個與公司子公司簽訂銷售合同的普通客戶?還有，與黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行使用相同聯(lián)系電話、經(jīng)營場所又與山東鏵承瀚商貿(mào)有限公司注冊地址應當相同的黃島區(qū)澤拓翔商行，與新增大客戶黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行究竟是什么關(guān)系?這些涉及公司經(jīng)營與信披真實、準確、完整的疑點，甚至可能引發(fā)信披是否存在隱瞞的疑慮，都需要菊樂股份化解。

有待菊樂股份解惑的還有——黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行及其關(guān)聯(lián)企業(yè)是否只是惠豐乳品經(jīng)銷商，又是否是惠豐乳品最重要的經(jīng)銷商，其何時起成為惠豐乳品經(jīng)銷商客戶?公司披露的相關(guān)企業(yè)中只有一家成立于2014年4月，其余均成立于2020年四季度，2021年的銷售便超過4356萬元力壓永輝成為公司第二大客戶，是否正常、合理?

經(jīng)銷商成立兩個月成大客戶

事實上，從菊樂股份過往招股書來看，經(jīng)銷商在成立后迅速成為經(jīng)銷商渠道大客戶的“優(yōu)秀”情形并不是個案。

菊樂股份2020年招股書顯示，郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部在2019年為第五大經(jīng)銷商渠道客戶、銷售金額1131.06萬元，2018年、2017年均位列第十，分別銷售908.71萬元、869.30萬元(見圖九)。

圖九：菊樂股份2020年招股書經(jīng)銷商渠道大客戶截圖

公司2020年招股書披露，該客戶2017年11月2日成立，經(jīng)營者吳洪亮，獲取方式為商務洽談，招股書未披露其有同一控制下其他企業(yè)，也沒有部分經(jīng)銷商渠道客戶存在的銷售區(qū)域調(diào)整導致銷售金額變化信息。

這意味著，郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部的銷售能力比黃島區(qū)創(chuàng)新優(yōu)選商行有過之而無不及——成立后用兩個月就銷售了870萬元，并以此躋身公司當年前十大經(jīng)銷商渠道大客戶。通過企查查查詢的信息也直觀顯示，經(jīng)營者吳洪亮無其他投資企業(yè)(見圖十)。

圖十：郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部經(jīng)營者關(guān)聯(lián)企業(yè)企查查截圖

可以看到的是，從菊樂股份2017年及2019年披露的招股書來看，公司老牌經(jīng)銷商華陽經(jīng)銷商鐘德金2017年全年銷售金額為1935.62萬元，其中2017年上半年為862.73萬元。

也就是說，2017年11月才成立的郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部，用2個月就完成了老牌經(jīng)銷商華陽經(jīng)銷商鐘德金半年的銷售額，也接近了自身次年的銷售額。疑問油然而生——這是否正常?郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部是否與其他老牌渠道經(jīng)銷商或公司存在特殊關(guān)系，公司對于郫都區(qū)利軍牛奶經(jīng)營部又是否存在未披露情形?

此外，菊樂股份披露的大供應商數(shù)據(jù)與供應商自身年報也有存在差異的情形。

根據(jù)最新招股書，金宇農(nóng)牧(即寧夏金宇浩興農(nóng)牧業(yè)股份有限公司)穩(wěn)居報告期內(nèi)公司前五大供應商，公司2019-2021年向其采購金額分別為4325.19萬元、4603.63萬元、4781.49萬元。

金宇農(nóng)牧系新三板掛牌企業(yè)(代碼832555)，其2019年更正后的年報顯示向菊樂股份銷售4269.95萬元，2020年年報顯示向公司銷售4603.63萬元，2021年更正后的年報顯示向公司銷售4794.97萬元。

疑問由此浮現(xiàn)——菊樂股份最新招股書披露的大供應商金宇農(nóng)牧2019-2021年采購金額，為何與金宇農(nóng)牧新三板年報披露的同期數(shù)據(jù)有的相同，有的卻不一致?公司對金宇農(nóng)牧采購金額的信披是否準確、真實?

關(guān)于上述大客戶、大供應商的部分相關(guān)疑問，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)記者此前通過電郵發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時未收到相關(guān)回復。就菊樂股份與大供應商的關(guān)聯(lián)交易價格公允性、收購惠豐乳品等值得注意情形，本報將繼續(xù)關(guān)注。