原新三板公司廣東國(guó)地規(guī)劃科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)地科技”)3月9日過(guò)會(huì)，公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”。

《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)地科技2017年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但2019年之前凈利潤(rùn)遠(yuǎn)未達(dá)到5000萬(wàn)元。業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)背后，應(yīng)收賬款激增，由2019年末的1.65億元暴增至2022年6月末的5.31億元，其他應(yīng)收款大幅增加。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也持續(xù)減少，尤其到了2022年上半年現(xiàn)金流量為凈流出逾1億元，與持續(xù)增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)并不匹配。

激增的應(yīng)收賬款

擬創(chuàng)業(yè)板上市的國(guó)地科技，致力于為各級(jí)政府機(jī)構(gòu)及企事業(yè)單位提供國(guó)土空間治理及數(shù)字社會(huì)治理專業(yè)技術(shù)服務(wù)、軟件平臺(tái)開發(fā)及綜合解決方案。

招股書上會(huì)稿顯示，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，國(guó)地科技選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”。根據(jù)中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《審計(jì)報(bào)告》，國(guó)地科技2020年和2021年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(以扣除非經(jīng)常性損益后孰低為準(zhǔn))分別為6461.86萬(wàn)元和7054.83萬(wàn)元，符合最近兩年凈利潤(rùn)均正數(shù)，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)。

記者查詢以往業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，國(guó)地科技2016年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但2019年之前凈利潤(rùn)遠(yuǎn)未達(dá)到5000萬(wàn)元。新三板掛牌期間年報(bào)顯示，國(guó)地科技2016-2018年凈利潤(rùn)依次為1048.91萬(wàn)元、2581.41萬(wàn)元、3894.19萬(wàn)元(見圖一)。

圖一：國(guó)地科技2016-2018年年報(bào)凈利潤(rùn)

從招股書披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)地科技報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的背后是各期末應(yīng)收賬款余額激增。2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，國(guó)地科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為16541.43萬(wàn)元、32385.61萬(wàn)元、45600.07萬(wàn)元和53082.04萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.48%、54.52%、71.29%和207.66%(見圖二)。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例也逐年攀升，報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款凈額占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.68%、40.57%、46.96%和55.58%。公司應(yīng)收賬款賬齡主要集中在1年以內(nèi)，報(bào)告期各期末，在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比分別為80.58%、80.72%、65.27%和65.78%。報(bào)告期各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.12、2.43、1.64和0.52，呈下降趨勢(shì)。

圖二：國(guó)地科技招股書應(yīng)收賬款余額及變動(dòng)分析

其中，公司其他應(yīng)收款分別為678.06萬(wàn)元、699.56萬(wàn)元、1092.92萬(wàn)元和1047.55萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為1.46%、0.95%、1.25%和1.24%，主要為公司支付的押金、保證金和員工因工作需要預(yù)借的備用金。

2020年末，國(guó)地科技應(yīng)收賬款同比接近翻倍，國(guó)地科技在招股書中表示，應(yīng)收賬款增加主要有三方面原因：“業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的影響。2019年末、2020年末應(yīng)收賬款余額占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為41.48%和54.52%，應(yīng)收賬款隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大保持增加;個(gè)別金額較大的項(xiàng)目的影響。2020年末公司對(duì)廉江市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局應(yīng)收賬款余額較上年末增加了4657.73萬(wàn)元，主要系廉江市新型智慧城市一期項(xiàng)目已確認(rèn)收入且已經(jīng)與業(yè)主方結(jié)算的部分應(yīng)收款金額增加所致，該項(xiàng)目當(dāng)年確認(rèn)收入金額達(dá)17351.73萬(wàn)元;2020年末公司對(duì)廉江市自然資源局應(yīng)收賬款較上年末增加3288.44萬(wàn)元，主要由于公司承接的廉江市房地一體農(nóng)村不動(dòng)產(chǎn)確權(quán)登記發(fā)證項(xiàng)目(包組二)和廉江市第三次全國(guó)國(guó)土調(diào)查項(xiàng)目在當(dāng)年達(dá)到收入確認(rèn)條件后確認(rèn)了部分合同收入，金額合計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元，導(dǎo)致對(duì)廉江市自然資源局應(yīng)收賬款余額增加較多。2020年末公司對(duì)廉江市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局和廉江市自然資源局應(yīng)收賬款增加合計(jì)7946.17萬(wàn)元;部分客戶資金較為緊張，回款較慢。因2020年新冠疫情影響，部分地方政府在疫情防控方面的支出金額增加較多，財(cái)政資金較為緊張，對(duì)公司的付款進(jìn)度有所放緩;銷售收入的季節(jié)性影響。2019年、2020年四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額分別為19780.51萬(wàn)元和21020.73萬(wàn)元，而公司客戶主要為政府部門和企事業(yè)單位，客戶采購(gòu)付款審批流程較長(zhǎng)，結(jié)算周期相對(duì)較長(zhǎng)，四季度銷售收入產(chǎn)生的應(yīng)收賬款大部分尚未收回;第四季度收入的增加也會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款規(guī)模有所增加。”

2021年末，公司應(yīng)收賬款余額較上年增加13214.46萬(wàn)元，增幅為40.80%，增速高于當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的增幅，對(duì)于應(yīng)收賬款增加主要原因，國(guó)地科技表示主要有兩方面原因：“一方面是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致的應(yīng)收賬款自然增長(zhǎng)，另一方面是由于部分客戶回款較慢。公司與客戶簽訂的合同收款政策通常為達(dá)到某一固定的階段性節(jié)點(diǎn)后即要求客戶支付一定比例的款項(xiàng)，而公司客戶資金主要來(lái)源于財(cái)政撥款，付款審批流程較為嚴(yán)格，需要一定的時(shí)間，因此部分客戶的實(shí)際付款的時(shí)間晚于合同約定的付款時(shí)間。同時(shí)，疊加新冠疫情影響，部分地方政府在疫情防控及社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康等民生方面的支出金額增加較多，財(cái)政資金面持續(xù)趨緊，對(duì)公司的付款進(jìn)度有所放緩?！? 需要指出的是，國(guó)地科技客戶主要為各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位。公司也在招股書中提示了風(fēng)險(xiǎn)：“如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，導(dǎo)致客戶資金緊張，出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回的情況，將增加公司的資金壓力，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。”

驟降的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流

伴隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，國(guó)地科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~卻持續(xù)減少，尤其到了2022年上半年現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲇?億元。招股書顯示，2019-2022年上半年，國(guó)地科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6837.50萬(wàn)元、5977.07萬(wàn)元、-4278.17萬(wàn)元及-12115.98萬(wàn)元(見圖三)，與上述持續(xù)增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)并不完全匹配。

圖三：國(guó)地科技招股書披露經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況

對(duì)于2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額凈流出較多，國(guó)地科技解釋為：“公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，員工人數(shù)也增加較快，由2020年末的1262人增加至2021年末的1720人，導(dǎo)致2021年支付的職工薪酬金額大幅上升;公司主要客戶為政府部門和企事業(yè)單位，2020年以來(lái)受新冠疫情等因素影響，政府財(cái)政支出較多，公司部分項(xiàng)目回款進(jìn)度受到一定影響，滯后于合同約定的進(jìn)度;隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司向供應(yīng)商支付的采購(gòu)款有所增加。”

對(duì)于2022年1-6月凈流出較多，國(guó)地科技表示主要由于：“部分政府客戶因財(cái)政資金較為緊張或者審批流程較長(zhǎng)等原因?qū)е禄乜钶^慢，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較低;公司員工人數(shù)持續(xù)增加，且2022上半年支付了2021年度已計(jì)提的員工獎(jiǎng)金，導(dǎo)致2022年上半年支付的職工薪酬較多。

那么，IPO前業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張是否為滿足創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)?是否存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為?國(guó)地科技報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款大幅上升的原因，變動(dòng)趨勢(shì)是否與同行業(yè)公司一致，是否與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相匹配，是否存在放寬信用政策增加收入的情形?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與可比公司存在差異的原因，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分?有無(wú)利用其他應(yīng)收款虛列的成本費(fèi)用、挪用資金等不合規(guī)行為?

國(guó)地科技接受《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者采訪后回復(fù)稱：“新三板期間，公司緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，與同行業(yè)公司發(fā)展趨勢(shì)基本一致，不存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)情形。報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款大幅上升主要是公司業(yè)務(wù)規(guī)模增加較快，引起2021年末一年以上應(yīng)收賬款隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，占比有所上升。公司應(yīng)收賬款客戶主要系各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位，該部分客戶資信情況良好。而且公司一年期以上應(yīng)收賬款金額占比均低于同行業(yè)上市公司均值，與同行業(yè)公司相比不存在明顯區(qū)別，處于行業(yè)正常范圍。總體上，公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)與業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)合理水平，不存在放寬信用政策增加收入的情形，而且應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分、合理，未有上述描述情形。”

另?yè)?jù)招股書，報(bào)告期各期末，國(guó)地科技應(yīng)收票據(jù)分別為0元、0元、34.94萬(wàn)元和20.49萬(wàn)元，2021年末公司應(yīng)收票據(jù)均為商業(yè)承兌匯票。報(bào)告期內(nèi)商業(yè)承兌匯票的金額及占比情況及變化原因，是否存在放寬條件接受商業(yè)承兌匯票的情形，應(yīng)收票據(jù)的壞賬計(jì)提是否充分?

“公司應(yīng)收票據(jù)金額及占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較小，均為商業(yè)承兌匯票，具有真實(shí)的商業(yè)交易背景。票據(jù)承兌人經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定，信用情況良好，無(wú)法承兌的風(fēng)險(xiǎn)較小，且公司已比照應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策對(duì)商業(yè)承兌匯票計(jì)提了相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分，不存在放寬條件接受商業(yè)承兌匯票的情形?！眹?guó)地科技如是表示。

對(duì)國(guó)地科技其他值得注意情形，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。

記者 程述