光伏產業鏈企業浙江祥邦科技股份有限公司(以下簡稱“祥邦科技”)擬謀求創業板上市。公司擬募集資金18億元，主要用于年產3億平米膠膜建設項目和補充流動資金，其中8.3億元擬用于補流。

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者研究發現，祥邦科技擬使用近半數募集資金用于補流的背后，存在存貸雙高的情形。此外，祥邦科技一家重要供應商參保人數自成立以來一直為零。

存貸雙高 近半募集資金補流

祥邦科技是一家從事光伏封裝膠膜研發、生產和銷售的高新技術企業。根據募投項目，祥邦科技擬將此次募集資金18億元中的8.3億元，用于補充與公司主營業務相關的營運資金，以減輕公司資金壓力，滿足公司生產經營需求。

從招股書數據來看，截至2023年6月末，祥邦科技賬上已經躺著近10億元貨幣資金(見圖一)。

圖一：祥邦科技各類資產金額及占總資產的比例截圖

事實上，自2020年以來，祥邦科技貨幣資金就持續大幅增加。2020年至2022年各期末及2023年6月末，祥邦科技貨幣資金依次為2041.07萬元、24866.37萬元、79076.17萬元、99378.18萬元。貨幣資金主要為銀行存款及其他貨幣資金。

而在2021年至2022年，祥邦科技已通過股權融資籌集資金超過18億元。從現金流量表看，2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技籌資活動產生的現金流量凈額分別為8364.79萬元、59365.46萬元、189879.62萬元和72324.41萬元，主要系股權融資及銀行貸款增加導致。

與此同時，祥邦科技貸款也大幅波動。截至報告期各期末，祥邦科技的短期借款與長期借款的合計金額分別為14206.82萬元、7698.53萬元、79740.28萬元、130620.28萬元(見圖二)。

圖二：祥邦科技合并資產負債表部分截圖

對于貨幣資金增長的原因，祥邦科技解釋稱：“報告期各期末，公司貨幣資金增長較快，滿足了經營規模增長需求。2021年末與2022年末，公司貨幣資金增長的主要原因系年末實施股權融資，相關資金到賬后尚未完全使用。公司其他貨幣資金主要系信用證、遠期結售匯及票據承兌保證金，2022年末和2023年6月末，公司開出的信用證及銀行承兌匯票較多，導致其他貨幣資金較多。”

同期，祥邦科技資產總額也增長較快，分別為44497.74萬元、125682.79萬元、382563.16萬元和431525.86萬元，不到四年資產總額擴大近10倍(見圖一)。其中，固定資產和在建工程大幅增加。報告期各期末，祥邦科技固定資產賬面價值分別為6824.33萬元、9036.81萬元、59415.97萬元和79587.46萬元(見圖一)。

2020年末至2023年6月末，祥邦科技在建工程分別為377.15萬元、2532.19萬元、15394.11萬元和9987.66萬元，2021年末至2023年6月末，隨著開展新生產基地建設，祥邦科技在建工程金額保持在較大規模。

報告期內，祥邦科技主要在建工程包括湖北大冶生產基地工程與浙江浦江生產基地一期工程，湖北大冶生產基地工程于2021年10月開始土建工程，2022年部分廠房與生產線建成轉固，剩余部分已于2023年上半年基本建成轉固;浙江浦江生產基地一期工程于2022年5月開始土建工程，2022年底一期工程主要廠房與生產線建成轉固，剩余部分已于2023年上半年基本建成轉固。浙江浦江生產基地二期工程于2023年初開始建設，祥邦科技預計將于2023年下半年起分階段建成轉固。

值得關注的是，祥邦科技營收、凈利持續雙增，但經營性現金流持續為負。2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技營業收入分別為64472.29萬元、101674.66萬元、244902.34萬元和156688.61萬元，扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為6453.62萬元、8499.76萬元、14050.79萬元和4042.08萬元，表現出較好的成長性。

但進一步從現金流量表看，祥邦科技的經營活動現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額長期為負。2020年至2023年上半年各期末，公司經營活動現金流量凈額分別為-2023.90萬元、-18450.73萬元、-78615.80萬元和-38798.46萬元;投資活動產生的現金流量凈額分別為-4809.76萬元、-17592.11萬元、-52448.14萬元和-23009.50萬元。

對于2022年及2023年上半年各期末經營活動產生的現金流為大額負數，祥邦科技解釋稱：“主要系公司綜合考慮資金與財務狀況，增加原材料備貨及未貼現持有的銀行承兌匯票所致。”

“2022年末和2023年6月末，貨幣資金金額分別為79076.17萬元和99378.18萬元。為節約財務費用，公司選擇持有而非貼現銀行承兌匯票，2022年末和2023年6月末持有銀行承兌匯票金額分別41984.39萬元和48112.40萬元;此外，2022年末和2023年6月末，公司期末原材料及在途物資分別較期初增加48749.52萬元和14904.36萬元。若公司積極將銀行承兌匯票貼現，并適當收縮原材料備貨，可自主大幅改善經營活動產生的現金流量，現有經營活動現金流情況對持續經營不構成重大不利影響。”

重要供應商參保人數為零

除了存貸雙高，祥邦科技的供應商也引人關注。祥邦科技一家重要供應商參保人數為0人，年交易金額超過6億元。

報告期內，祥邦科技向前五名供應商的采購額占當期原材料采購總額的比例分別為65.53%、83.25%、78.87%及84.47%。公司前五名供應商中，三井物產系三井化學的代理商，系根據日本企業慣常的商社模式做出的銷售模式安排。LG化學、陶氏化學、聯泓新科和韓華道達爾系原材料生產商。南京普盛新材料科技有限公司(以下簡稱“南京普盛”)、浙江化工進出口、西安動力和湖州對外貿易系指定采購貿易商，公司根據資金周轉或倉儲需求通過指定貿易商向終端供應商采購。

2019年9月成立的南京普盛，于2021年進入祥邦科技前五名供應商，當年交易金額近2.4億元。2022年，交易金額更是高達6.23億元。到了2023年上半年，祥邦科技向其采購金額約為1.7億元。(見圖三)

圖三：祥邦科技前五大原材料供應商采購情況部分截圖

祥邦科技表示：“報告期內，公司主要因資金周轉或倉儲需求通過指定貿易商進行采購，進入前五名供應商的指定貿易商因雙方合作變動變化較多，如西安動力、湖州對外貿易和浙江化工進出口陸續退出前五名供應商，南京普盛于2021年進入前五名供應商。整體而言，隨著公司資金的逐步充裕，前五名供應商中指定貿易商的數量與采購金額占比呈現下降趨勢?！?/p>

“2020年與2021年，公司資金相對緊張，通過指定貿易商采購較多，向南京南紡進出口有限公司和南京普盛新材料科技有限公司等供應商預付款項較多，該等款項主要系美元信用證保證金，供應商收到保證金后開具美元信用證進行原材料采購?！?/p>

企查查顯示，南京普盛注冊資本500萬元人民幣，覃聰持股90%，法定代表人、執行董事兼總經理均為覃聰，經營范圍為礦產品、建材及化工產品批發;機械設備、五金產品及電子產品批發;紡織、服裝及家庭用品批發;文化、體育用品及器材批發。一般項目：技術進出口;貨物進出口。該企業2019年至2022年年報披露的參保人數一直為0人。(見圖四)

圖四：南京普盛新材料科技有限公司工商信息

那么，作為公司年交易金額超過6億元的大供應商，為何其參保人數為0人?該大供應商的業務收入是否主要來源于祥邦科技?祥邦科技選擇重要供應商的標準是什么，為何選擇其作為供應商?是否存在其他利益安排?

此外，祥邦科技賬上有大額貨幣資金，同時又大額借款的原因是什么?公司已經積極進行股權融資及銀行借款融資，為何還要IPO募集資金補流?公司貨幣資金是否受限?后續資金投向與支出計劃、生產經營安排，投資及營運資金安排是否與借款周期相匹配?償債能力如何?

就上述疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者此前致函祥邦科技，截至發稿未收到回復。對于員工在外成立同行業相關企業、信披不一致、獨立董事任職等情形，本報將繼續關注。

記者 程述