光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)浙江祥邦科技股份有限公司(以下簡稱“祥邦科技”)擬謀求創(chuàng)業(yè)板上市。公司擬募集資金18億元，主要用于年產(chǎn)3億平米膠膜建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金，其中8.3億元擬用于補(bǔ)流。

《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者研究發(fā)現(xiàn)，祥邦科技擬使用近半數(shù)募集資金用于補(bǔ)流的背后，存在存貸雙高的情形。此外，祥邦科技一家重要供應(yīng)商參保人數(shù)自成立以來一直為零。

存貸雙高 近半募集資金補(bǔ)流

祥邦科技是一家從事光伏封裝膠膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)募投項目，祥邦科技擬將此次募集資金18億元中的8.3億元，用于補(bǔ)充與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金，以減輕公司資金壓力，滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需求。

從招股書數(shù)據(jù)來看，截至2023年6月末，祥邦科技賬上已經(jīng)躺著近10億元貨幣資金(見圖一)。

圖一：祥邦科技各類資產(chǎn)金額及占總資產(chǎn)的比例截圖

事實(shí)上，自2020年以來，祥邦科技貨幣資金就持續(xù)大幅增加。2020年至2022年各期末及2023年6月末，祥邦科技貨幣資金依次為2041.07萬元、24866.37萬元、79076.17萬元、99378.18萬元。貨幣資金主要為銀行存款及其他貨幣資金。

而在2021年至2022年，祥邦科技已通過股權(quán)融資籌集資金超過18億元。從現(xiàn)金流量表看，2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8364.79萬元、59365.46萬元、189879.62萬元和72324.41萬元，主要系股權(quán)融資及銀行貸款增加導(dǎo)致。

與此同時，祥邦科技貸款也大幅波動。截至報告期各期末，祥邦科技的短期借款與長期借款的合計金額分別為14206.82萬元、7698.53萬元、79740.28萬元、130620.28萬元(見圖二)。

圖二：祥邦科技合并資產(chǎn)負(fù)債表部分截圖

對于貨幣資金增長的原因，祥邦科技解釋稱：“報告期各期末，公司貨幣資金增長較快，滿足了經(jīng)營規(guī)模增長需求。2021年末與2022年末，公司貨幣資金增長的主要原因系年末實(shí)施股權(quán)融資，相關(guān)資金到賬后尚未完全使用。公司其他貨幣資金主要系信用證、遠(yuǎn)期結(jié)售匯及票據(jù)承兌保證金，2022年末和2023年6月末，公司開出的信用證及銀行承兌匯票較多，導(dǎo)致其他貨幣資金較多。”

同期，祥邦科技資產(chǎn)總額也增長較快，分別為44497.74萬元、125682.79萬元、382563.16萬元和431525.86萬元，不到四年資產(chǎn)總額擴(kuò)大近10倍(見圖一)。其中，固定資產(chǎn)和在建工程大幅增加。報告期各期末，祥邦科技固定資產(chǎn)賬面價值分別為6824.33萬元、9036.81萬元、59415.97萬元和79587.46萬元(見圖一)。

2020年末至2023年6月末，祥邦科技在建工程分別為377.15萬元、2532.19萬元、15394.11萬元和9987.66萬元，2021年末至2023年6月末，隨著開展新生產(chǎn)基地建設(shè)，祥邦科技在建工程金額保持在較大規(guī)模。

報告期內(nèi)，祥邦科技主要在建工程包括湖北大冶生產(chǎn)基地工程與浙江浦江生產(chǎn)基地一期工程，湖北大冶生產(chǎn)基地工程于2021年10月開始土建工程，2022年部分廠房與生產(chǎn)線建成轉(zhuǎn)固，剩余部分已于2023年上半年基本建成轉(zhuǎn)固;浙江浦江生產(chǎn)基地一期工程于2022年5月開始土建工程，2022年底一期工程主要廠房與生產(chǎn)線建成轉(zhuǎn)固，剩余部分已于2023年上半年基本建成轉(zhuǎn)固。浙江浦江生產(chǎn)基地二期工程于2023年初開始建設(shè)，祥邦科技預(yù)計將于2023年下半年起分階段建成轉(zhuǎn)固。

值得關(guān)注的是，祥邦科技營收、凈利持續(xù)雙增，但經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技營業(yè)收入分別為64472.29萬元、101674.66萬元、244902.34萬元和156688.61萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為6453.62萬元、8499.76萬元、14050.79萬元和4042.08萬元，表現(xiàn)出較好的成長性。

但進(jìn)一步從現(xiàn)金流量表看，祥邦科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負(fù)。2020年至2023年上半年各期末，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-2023.90萬元、-18450.73萬元、-78615.80萬元和-38798.46萬元;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4809.76萬元、-17592.11萬元、-52448.14萬元和-23009.50萬元。

對于2022年及2023年上半年各期末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為大額負(fù)數(shù)，祥邦科技解釋稱：“主要系公司綜合考慮資金與財務(wù)狀況，增加原材料備貨及未貼現(xiàn)持有的銀行承兌匯票所致。”

“2022年末和2023年6月末，貨幣資金金額分別為79076.17萬元和99378.18萬元。為節(jié)約財務(wù)費(fèi)用，公司選擇持有而非貼現(xiàn)銀行承兌匯票，2022年末和2023年6月末持有銀行承兌匯票金額分別41984.39萬元和48112.40萬元;此外，2022年末和2023年6月末，公司期末原材料及在途物資分別較期初增加48749.52萬元和14904.36萬元。若公司積極將銀行承兌匯票貼現(xiàn)，并適當(dāng)收縮原材料備貨，可自主大幅改善經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，現(xiàn)有經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況對持續(xù)經(jīng)營不構(gòu)成重大不利影響。”

重要供應(yīng)商參保人數(shù)為零

除了存貸雙高，祥邦科技的供應(yīng)商也引人關(guān)注。祥邦科技一家重要供應(yīng)商參保人數(shù)為0人，年交易金額超過6億元。

報告期內(nèi)，祥邦科技向前五名供應(yīng)商的采購額占當(dāng)期原材料采購總額的比例分別為65.53%、83.25%、78.87%及84.47%。公司前五名供應(yīng)商中，三井物產(chǎn)系三井化學(xué)的代理商，系根據(jù)日本企業(yè)慣常的商社模式做出的銷售模式安排。LG化學(xué)、陶氏化學(xué)、聯(lián)泓新科和韓華道達(dá)爾系原材料生產(chǎn)商。南京普盛新材料科技有限公司(以下簡稱“南京普盛”)、浙江化工進(jìn)出口、西安動力和湖州對外貿(mào)易系指定采購貿(mào)易商，公司根據(jù)資金周轉(zhuǎn)或倉儲需求通過指定貿(mào)易商向終端供應(yīng)商采購。

2019年9月成立的南京普盛，于2021年進(jìn)入祥邦科技前五名供應(yīng)商，當(dāng)年交易金額近2.4億元。2022年，交易金額更是高達(dá)6.23億元。到了2023年上半年，祥邦科技向其采購金額約為1.7億元。(見圖三)

圖三：祥邦科技前五大原材料供應(yīng)商采購情況部分截圖

祥邦科技表示：“報告期內(nèi)，公司主要因資金周轉(zhuǎn)或倉儲需求通過指定貿(mào)易商進(jìn)行采購，進(jìn)入前五名供應(yīng)商的指定貿(mào)易商因雙方合作變動變化較多，如西安動力、湖州對外貿(mào)易和浙江化工進(jìn)出口陸續(xù)退出前五名供應(yīng)商，南京普盛于2021年進(jìn)入前五名供應(yīng)商。整體而言，隨著公司資金的逐步充裕，前五名供應(yīng)商中指定貿(mào)易商的數(shù)量與采購金額占比呈現(xiàn)下降趨勢。”

“2020年與2021年，公司資金相對緊張，通過指定貿(mào)易商采購較多，向南京南紡進(jìn)出口有限公司和南京普盛新材料科技有限公司等供應(yīng)商預(yù)付款項較多，該等款項主要系美元信用證保證金，供應(yīng)商收到保證金后開具美元信用證進(jìn)行原材料采購。”

企查查顯示，南京普盛注冊資本500萬元人民幣，覃聰持股90%，法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理均為覃聰，經(jīng)營范圍為礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā);機(jī)械設(shè)備、五金產(chǎn)品及電子產(chǎn)品批發(fā);紡織、服裝及家庭用品批發(fā);文化、體育用品及器材批發(fā)。一般項目：技術(shù)進(jìn)出口;貨物進(jìn)出口。該企業(yè)2019年至2022年年報披露的參保人數(shù)一直為0人。(見圖四)

圖四：南京普盛新材料科技有限公司工商信息

那么，作為公司年交易金額超過6億元的大供應(yīng)商，為何其參保人數(shù)為0人?該大供應(yīng)商的業(yè)務(wù)收入是否主要來源于祥邦科技?祥邦科技選擇重要供應(yīng)商的標(biāo)準(zhǔn)是什么，為何選擇其作為供應(yīng)商?是否存在其他利益安排?

此外，祥邦科技賬上有大額貨幣資金，同時又大額借款的原因是什么?公司已經(jīng)積極進(jìn)行股權(quán)融資及銀行借款融資，為何還要IPO募集資金補(bǔ)流?公司貨幣資金是否受限?后續(xù)資金投向與支出計劃、生產(chǎn)經(jīng)營安排，投資及營運(yùn)資金安排是否與借款周期相匹配?償債能力如何?

就上述疑問，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者此前致函祥邦科技，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。對于員工在外成立同行業(yè)相關(guān)企業(yè)、信披不一致、獨(dú)立董事任職等情形，本報將繼續(xù)關(guān)注。

記者 程述