原擬創業板上市，計劃募資5.08億元用于擴產、升級研發中心及補流的蘇州速邁醫學科技股份有限公司(下稱“速邁醫學”)日前主動撤回申請材料，終止了其IPO進程。

速邁醫學“撤單”的背后，除了本報此前曾報道公司成立時工商登記與股東實際持股“兩副面孔”、一創始股東在報告期內“清空”其所持股份等情況外，《大眾證券報》記者還注意到，公司IPO前夜，松佰牙科曾經“突擊”入股，但是僅僅幾個月之后，其又“閃退”，而原因竟是其上層境外股東無法依照股東穿透核查相關要求按時提供核查資料。而松佰牙科還在2023年上半年進入公司前五大客戶名單。

“突擊”入股后“閃退”

對于擬上市企業而言，報告期內的股權轉讓行為往往會受到關注。根據招股書，在報告期內，速邁醫學曾歷經多次股權轉讓及增資行為：第一次股權轉讓發生在2020年7月，創始股東王振明將其持有的5.26%股權轉讓給毅達成果，同時將其持有的公司4.74%股權轉讓給中小企業基金，轉讓價格均為9.5元/注冊資本(中小企業基金、毅達成果的執行事務合伙人均為江蘇毅達股權投資基金管理有限公司)。

2020年12月，速邁醫學進行了報告期內的第一次增資，速邁鑫創以2034.43萬元認購了214.15萬注冊資本，速邁琛韜以1765.58萬元認購了185.85萬注冊資本，增資價格也為9.5元/注冊資本(速邁鑫創和速邁琛韜均為公司的員工持股平臺)。

速邁醫學報告期內的第二、三次股權轉讓分別發生在2021年9月和2021年12月，王振明分別與馬川良、惠每康騰簽訂轉讓協議，以18.63元/股的價格將其持有2.44%的股權轉讓給馬川良，以22.73元/股的價格將其持有5.77%的股權轉讓給惠每康騰，上述兩次股權轉讓均在2022年3月完成股權變更。

2022年7月，速邁醫學進行了報告期內的第二次增資，公司股本從4400萬股增至4638.20萬股，嘉鑫瑞康、金谷匯楓、約印鼎泰、聚新二號、嘉盛瑞康、惠嘉壹號、惠嘉貳號等股東認購，除惠嘉壹號綜合計算增資價格為12.27元/股外(員工持股平臺)，其余股東增資價格均為34.09元/股。

2022年12月，速邁醫學進行第四次股權轉讓，此次股權轉讓涉及中小企業基金、毅達成果、趙唯一這三個股東，中小企業基金和毅達成果的股權轉讓價格均為32.39元/股，趙唯一的股權轉讓價格為34.09元/股。其中，中小企業基金轉讓0.78%股權給惠每康騰，轉讓0.22%股權給松佰牙科;毅達成果轉讓1.00%股權給惠每康騰;趙唯一轉讓3.09%的股權給紫曜創景，轉讓0.63%的股權給惠每康騰。

松佰牙科受讓公司股權僅幾個月后，2023年4月，其又將剛“購入”的公司0.22%的股權轉讓給了速邁醫學的實控人李向東、王吉龍、何進、周偉忠(見圖一)。

圖一：報告期公司股權轉讓及增資情況截圖

上述報告期內的股權轉讓和增資動作的背后，是王振明清空其所持全部股份，受讓其股權的毅達成果、中小企業基金以及“閃進閃退”的松佰牙科無疑是“惹人關注”的存在。

從披露信息看，2020年7月，毅達成果受讓王振明5.26%股權時，僅花費2000萬元，經過公司增資動作后，2022年7月毅達成果還持有公司4.54%的股權。而2022年12月，毅達成果轉讓公司1%股份給惠每康騰，轉讓價格為1502.31萬元，轉讓后仍持有公司3.54%的股份。

同樣，2020年中小企業基金受讓王振明4.74%股權時，受讓價格也僅為1800萬元，經過公司增資的股權稀釋后，2022年7月，中小企業基金持股份額變為4.09%。2022年12月，其轉讓0.78%的股權給惠每康騰，轉讓0.22%的股權給松佰牙科，合計轉讓價格為1502.31萬元，轉讓完成后中小企業基金仍持有公司3.09%的股份。

這意味著，毅達成果和中小企業基金經過兩年的持有和部分股權轉讓行為后，它們持有公司3.54%、3.09%股份的實際成本僅為490.69萬元和297.69萬元，而同一時期公司1%的股權轉讓價格已高達1502.31萬元。

松佰牙科在受讓中小企業基金轉讓的0.22%的公司股權之后，僅幾個月，又將該部分股權原價售出，接手該部分股權的并非中小企業基金，而是速邁醫學的幾位實控人股東。

對于松佰牙科的“閃進閃退”，速邁醫學解釋稱：“松佰牙科是松柏投資旗下專注于牙科分銷領域戰略性投資與運營的實業公司，因看好發行人及其所處行業未來發展前景，2022年12月入股發行人。因松佰牙科上層境外股東無法依照股東穿透核查相關要求按時提供核查資料，2023年4月，松佰牙科將其所持發行人股份以入股價格轉讓給發行人實際控制人。”

不過，公司的解釋仍然讓人疑惑：松佰牙科上層境外股東無法依照股東穿透核查相關要求按時提供核查資料，在準備轉讓該部分股權給松佰牙科的時候，公司是否未對入股股東的資料進行核實?如果未進行核實，那么公司同意股東轉讓該部分股權給資料無法核實的股東的原因是什么?松佰牙科上層境外股東為何無法依照股東穿透核查相關要求按時提供核查資料?僅僅是時間上來不及?還是其上層境外股東存在無法公開的秘密?

松佰牙科的上層境外股東和公司的創始股東、實控人等是否存在特殊關系?松佰牙科從中小企業基金手中受讓的股權，為何幾個月后可以原價轉讓給公司的多位實控人，公司股權多次轉讓的背后，是否存在代持現象?中小企業基金和毅達成果在報告期內受讓公司股權又在報告期內轉讓部分股權的原因是什么?王振明轉讓給中小企業基金和毅達成果的股權，價格是否合理?

“閃進閃退”后登上前五大客戶名單

值得一提的是，2022年底“突擊”入股后又于2023年4月“閃退”的松佰牙科，在2023年上半年登上了速邁醫學前五大客戶的名單。

2023年上半年松佰牙科位居公司第四大客戶，公司向其銷售619.52萬元，銷售占比為4.03%，主要銷售產品為牙科手術顯微鏡。這也是其第一次躋身公司前五大客戶名單(見圖二)，同時松佰牙科還是公司同期的前三大經銷商。

圖二：公司2023年上半年前五大客戶情況截圖

根據披露，松佰牙科成立于2019年12月19日，2020年公司向其銷售顯微鏡22臺，2021年向其銷售顯微鏡36臺，2022年向其銷售顯微鏡43臺，2023年上半年，相關銷售數字突進至103臺。

速邁醫學對此解釋：“2023年1—6月，該經銷商向發行人采購顯微鏡的臺數較上年度增長較快，主要系中標昆明醫科大學附屬口腔醫院需求，對該終端客戶銷售臺數較多所致。松佰牙科系松佰投資旗下專注于牙科分銷領域戰略性投資與運營的實業公司，主要從事代理銷售牙科器械、設備、耗材等牙科全品類產品。”

對于松佰牙科2019年12月才成立，2020年就能成為公司合作經銷商的原因，速邁醫學披露稱，公司與松佰牙科的合作始于2018年。其解釋稱，公司與松佰牙科旗下多家控股公司存在合作關系，其中昆明喜田科技有限公司于2018年與公司開始合作(見圖三)。

圖三：松佰牙科與公司合作情況截圖

值得一提的是，企查查顯示，昆明喜田科技有限公司的第一大股東為持股51%的上海瑯虢信息科技公司(松佰牙科100%持股)，上海瑯虢信息科技公司成立于2020年5月19日，其于2020年7月28日才成為昆明喜田科技有限公司的大股東，而松佰牙科對上海瑯虢信息科技公司形成控股的時間則為2020年10月9日。

這也不由讓人疑惑：公司指與松佰牙科開始合作的2018年，松佰牙科與昆明喜田科技有限公司尚無任何關聯，何況松佰牙科2019年底才成立，公司稱與其從2018年開始合作，從邏輯上是否能夠成立?給合此前松佰牙科在公司報告期入股，又“閃進閃退”，且境外股東無法依照股東穿透核查相關要求按時提供核查資料，且“閃退”時將其從其它股東購入的股權原價轉讓給公司多位實控人，公司實控人是否與松佰牙科之間存在特殊關系?公司保薦機構對此是否經過審慎調查與核實?

《大眾證券報》記者就上述疑問曾通過電郵致函速邁醫學，但截至發稿時未收到公司回復。

不過，在回復深交所問詢函時，速邁醫學還曾就松佰牙科報告期內入股和退出進行解釋：“因看好速邁醫學及其所處行業的未來發展前景，希望投資入股。彼時恰逢速邁醫學老股東有轉股意愿，故于2022年12月通過受讓老股成為公司股東。由于：(1)因松佰牙科上層股東均為境外主體(中國香港或開曼公司)，對境內發行上市相關要求的理解及配合度相對較低，在信息保密要求較高且內部審批流程較長的情況下無法在較短的時間內提供較為完備的股東核查資料;(2)考慮到松佰牙科本次入股金額及規模較小(10萬股)，對其未來經營業績影響有限。經綜合考慮并與發行人實際控制人友好協商，為不影響發行人IPO進程，松佰牙科經過內部決策后決定退出持股，按照入股價格將其持有的速邁醫學股份轉讓給公司實際控制人。松佰牙科退出后，雙方繼續保持正常的業務合作關系，松佰牙科作為公司經銷商，報告期內保持穩定的合作關系。” 記者 王君