伴隨醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)的迅速成長(zhǎng)，《大眾證券報(bào)》此前曾報(bào)道，擬創(chuàng)業(yè)板上市的江西施美藥業(yè)股份有限公司(下稱“施美藥業(yè)”)報(bào)告期內(nèi)前五大客戶名單中新增大客戶數(shù)量過(guò)半，而且它們幾乎都是醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)客戶，其中黃海藥業(yè)、康哲藥業(yè)有值得關(guān)注之處。

事實(shí)上，施美藥業(yè)對(duì)一家新增大客戶的收入確認(rèn)上可能也值得注意。2021年，該A股企業(yè)為公司第二大客戶，對(duì)其銷售收入為2700萬(wàn)元，但公司2022年底稱對(duì)其又確認(rèn)900萬(wàn)元收入，而公司與該客戶的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目合同金額為3000萬(wàn)元，且截至招股書簽署日該項(xiàng)目合同仍在履行中。

此外，公司位于撫州生產(chǎn)基地的擴(kuò)建產(chǎn)能募投項(xiàng)目環(huán)保報(bào)告顯示，主要產(chǎn)品與撫州生產(chǎn)基地主要生產(chǎn)的藥品相同，年產(chǎn)量比2022年公司產(chǎn)量高50%左右，但該項(xiàng)目測(cè)算的年用電量相當(dāng)于整個(gè)公司用電量最高的2022年的3倍以上。

對(duì)大客戶營(yíng)收確認(rèn)有值得關(guān)注之處

醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)是施美藥業(yè)主要業(yè)務(wù)之一，包括自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、CRO(受托研發(fā))、CDMO(定制研發(fā)生產(chǎn))等。該業(yè)務(wù)2020年主營(yíng)收入占比不到20%，2021年爆發(fā)成長(zhǎng)后占主營(yíng)收入近58%，之后數(shù)年占比始終超過(guò)50%。這使得公司報(bào)告期內(nèi)前五大客戶中，頻現(xiàn)醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)新增大客戶。

A股企業(yè)華森制藥正是其中之一，2021年為施美藥業(yè)第二大客戶，公司對(duì)其醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)銷售金額為2700.00萬(wàn)元，營(yíng)收占比為18.25%。

華森制藥2021年年報(bào)未具體披露前五大供應(yīng)商名稱，公司稱當(dāng)年向供應(yīng)商1至供應(yīng)商5的采購(gòu)金額分別為10702.11萬(wàn)元、933.78萬(wàn)元、924.90萬(wàn)元、617.79萬(wàn)元、577.61萬(wàn)元，同時(shí)未披露具體采購(gòu)內(nèi)容。

不過(guò)，華森制藥2021年無(wú)形資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)同比均大增后合計(jì)約為1億元，主要系產(chǎn)品開發(fā)及外購(gòu)技術(shù)支出達(dá)到資本化條件后結(jié)轉(zhuǎn)，或當(dāng)年預(yù)付技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓款及固定資產(chǎn)采購(gòu)款增加(見圖一)。

圖一：華森制藥2021年年報(bào)截圖

華森制藥2021年、2022年年報(bào)中，也明確表述研發(fā)投入包含了委托(或合作)開發(fā)費(fèi)用、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，并且分別存在3363.80萬(wàn)元、2515.87萬(wàn)元的資本化支出。而且，華森制藥2022年研發(fā)投入中資本化支出同比減少，主要系外購(gòu)技術(shù)項(xiàng)目金額低于2021年。從其2021年、2022年年報(bào)來(lái)看，研發(fā)投入涉及的研發(fā)項(xiàng)目均包含抗高血壓化學(xué)仿制藥奧美沙坦酯氨氯地平片。

施美藥業(yè)招股書顯示，2021年簽訂的重要的自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目中，與華森制藥相關(guān)的是奧美沙坦酯氨氯地平片項(xiàng)目，簽訂日期為2021年11月，合同金額為3000萬(wàn)元。截至公司招股書簽署日(2023年12月下旬簽署)，該合同仍在履行中(見圖二)。

圖二：施美藥業(yè)招股書主要合同截圖

此外，2022年底，公司對(duì)華森制藥應(yīng)收賬款余額為900.00萬(wàn)元。招股書顯示，“主要系奧美沙坦酯氨氯地平片項(xiàng)目于2022年12月30日經(jīng)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局審批通過(guò)并核發(fā)藥品注冊(cè)證書，按照公司收入確認(rèn)原則，確認(rèn)收入900.00萬(wàn)元，由此形成應(yīng)收賬款(見圖三)。”到2023年1月，公司已收回該900萬(wàn)元應(yīng)收款。

圖三：施美藥業(yè)招股書主要應(yīng)收賬款客戶分析截圖

華森制藥也在定期報(bào)告中披露了奧美沙坦酯氨氯地平片相關(guān)狀態(tài)。2021年年報(bào)稱處于注冊(cè)審評(píng)審批中，2022年中報(bào)披露項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度為審批階段，2022年年報(bào)顯示獲批生產(chǎn)，MAH(藥品上市許可持有人)變更中。

2023年1月30日晚間，華森制藥發(fā)布公告稱，近日收到重慶市藥監(jiān)局頒發(fā)的《藥品生產(chǎn)許可證》(許可證編號(hào)：渝20150018)，本次變更主要涉及委托生產(chǎn)，生產(chǎn)受托方為施美藥業(yè)，委托生產(chǎn)奧美沙坦酯氨氯地平片。

2023年2月19日晚間，華森制藥再公告，稱近日收到國(guó)家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的關(guān)于奧美沙坦酯氨氯地平片的《藥品補(bǔ)充申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書》，標(biāo)志著該產(chǎn)品已完成藥品上市許可持有人變更工作，公司已成為其藥品上市許可持有人。

2024年4月2日盤后，華森制藥又公告近日收到重慶市藥監(jiān)局頒發(fā)的《藥品生產(chǎn)許可證》，稱將奧美沙坦酯氨氯地平片委托施美藥業(yè)生產(chǎn)變更為自行生產(chǎn)。

也就是說(shuō)，施美藥業(yè)2021年與華森制藥的奧美沙坦酯氨氯地平片相關(guān)3000萬(wàn)元合同，在2022年底前，只涉及研發(fā)成果、MAH的轉(zhuǎn)移或變更，到了2023年才涉及受托生產(chǎn)。華森制藥2021年以2700萬(wàn)元成為公司前五大客戶，應(yīng)當(dāng)只涉及向公司購(gòu)買奧美沙坦酯氨氯地平片研發(fā)成果和MAH變更。

可以看到，施美藥業(yè)披露2021年與華森制藥的奧美沙坦酯氨氯地平片項(xiàng)目合同金額為3000萬(wàn)元，公司2021年向華森制藥的銷售金額2700萬(wàn)元且已經(jīng)確認(rèn)為2021年?duì)I收，但2022年底因奧美沙坦酯氨氯地平片項(xiàng)目獲批并核發(fā)藥品注冊(cè)證書而將華森制藥900萬(wàn)元應(yīng)收賬款確認(rèn)為收入。

2022年底才確認(rèn)為收入的900萬(wàn)元，是否屬于2021年已經(jīng)確認(rèn)為營(yíng)收的2700萬(wàn)元的一部分，值得注意。如果是，施美藥業(yè)對(duì)于醫(yī)藥研發(fā)成果轉(zhuǎn)讓相關(guān)的營(yíng)收確認(rèn)上，是否存在提前確認(rèn)營(yíng)收?公司對(duì)于自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、受托研發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)的營(yíng)收確認(rèn)按照怎樣的標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)是否合理恰當(dāng)，奧美沙坦酯氨氯地平片項(xiàng)目各確認(rèn)節(jié)點(diǎn)、時(shí)間、具體金額究竟又是怎樣的，同樣令人關(guān)注。

用電量與產(chǎn)量匹配情況也引注意

施美藥業(yè)此次IPO，擬使用募資6.08億元投向3個(gè)新建產(chǎn)能或有新增產(chǎn)能的募投項(xiàng)目，其中，手性降壓藥物研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目(下稱“撫州募投項(xiàng)目”)實(shí)施地點(diǎn)在江西撫州，為公司撫州生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上的擴(kuò)建項(xiàng)目。

根據(jù)撫州相關(guān)政府網(wǎng)站披露的施美藥業(yè)撫州募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)5.9億片手性降壓藥物片劑，具體為苯磺酸左旋氨氯地平片5億片、奧美沙坦酯氫氯噻嗪片0.2億片、阿齊沙坦氨氯地平片0.3億片、奧美沙坦酯口崩片0.2億片、替米沙坦氨氯地平片0.2億片。

施美藥業(yè)招股書披露的2020年到2023年上半年主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量，主要系在撫州生產(chǎn)基地進(jìn)行公司核心產(chǎn)品苯磺酸左旋氨氯地平片的生產(chǎn)，完整年度的產(chǎn)能均為4億片，產(chǎn)量最高的2022年為40797.25萬(wàn)片。

此外，招股書披露了包括兩家全資子公司在內(nèi)的公司電力采購(gòu)情況，2022年最高，為157.28萬(wàn)度(見圖四);2020年、2021年均在115萬(wàn)度上下，兩年的產(chǎn)量都在19000萬(wàn)片左右。至于2023年上半年，當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到37870.50萬(wàn)片(產(chǎn)能35000萬(wàn)片)，接近2020年、2021年產(chǎn)量的一倍時(shí)，只采購(gòu)了78.92萬(wàn)度電，用電量約為2022年的一半和2020年、2021年70%左右。

圖四：施美藥業(yè)招股書能源采購(gòu)截圖

從公司信披來(lái)看，公司產(chǎn)量增長(zhǎng)與公司用電量變化的正相關(guān)程度并不高，即產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)時(shí)不一定帶來(lái)用電量的同步大增。

而撫州募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)顯示，以年產(chǎn)苯磺酸左旋氨氯地平片5億片為核心的撫州募投項(xiàng)目5.9億片設(shè)計(jì)年產(chǎn)量下，測(cè)算的其年耗電量約為500萬(wàn)KW·h(千瓦時(shí)，即通常所稱的度，見圖五)遠(yuǎn)超整個(gè)公司用電量，相當(dāng)于整個(gè)施美藥業(yè)2022年4.08億片產(chǎn)量時(shí)用電量最高的157.28萬(wàn)度的3倍以上。

圖五：施美藥業(yè)撫州募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)截圖

此外，施美藥業(yè)撫州募投項(xiàng)目基礎(chǔ)上的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，只是在撫州募投項(xiàng)目基礎(chǔ)上新增生產(chǎn)線，再擴(kuò)產(chǎn)5000萬(wàn)支乳膠劑、5000萬(wàn)袋顆粒劑(含干糖漿劑)、5000萬(wàn)袋干混懸劑、5000萬(wàn)袋散劑、5000萬(wàn)支軟膏劑、5000萬(wàn)支凝膠劑、5000萬(wàn)支外用溶液劑、5000萬(wàn)支搽劑、5000萬(wàn)袋口服溶液劑、2億片片劑、4億粒膠囊劑，測(cè)算的年用電量為600萬(wàn)度(見圖六)，也相當(dāng)于苯磺酸左旋氨氯地平片4.08億片產(chǎn)量下整個(gè)公司用電量最高的2022年的3倍以上，與撫州募投項(xiàng)目的測(cè)算年用電量500萬(wàn)度比較接近。

圖六：施美藥業(yè)撫州募投項(xiàng)目擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告截圖

不過(guò)，施美藥業(yè)的山東創(chuàng)新藥物研發(fā)、制劑生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(下稱“山東創(chuàng)新募投項(xiàng)目”)環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，新建產(chǎn)能為年產(chǎn)3億片片劑、1億粒膠囊粒、1000萬(wàn)支注射液，還有新藥技術(shù)研發(fā)、檢測(cè)等功能，測(cè)算的年用電量只有約60萬(wàn)度(見圖七)。

圖七：施美藥業(yè)山東創(chuàng)新募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告截圖

令人注意的是，施美藥業(yè)撫州募投項(xiàng)目以公司目前主要產(chǎn)品為主的5.9億片設(shè)計(jì)產(chǎn)量下的測(cè)算年用電量，以及撫州募投項(xiàng)目基礎(chǔ)上擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的測(cè)算年用電量，與整個(gè)公司2022年4.08億片產(chǎn)量時(shí)的用電量差異巨大，而山東創(chuàng)新募投項(xiàng)目年用電量又不高，背后究竟是否存在產(chǎn)量、用電量匹配問(wèn)題還是不同藥物生產(chǎn)用電量確有較大差異。

此前，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室就相關(guān)疑問(wèn)通過(guò)電郵向施美藥業(yè)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時(shí)未收到公司回復(fù)。記者 陳剛