暑假來臨，又到了學(xué)生驗光配鏡的高峰期。在視光矯正需求下，眼鏡逐漸成為人們尤其是學(xué)生必不可少的生活工具，而近年來，近視管理鏡片動輒千元起步，令人驚嘆。那么，一片鏡片的成本究竟有多高呢?

這在此前謀求創(chuàng)業(yè)板上市的浙江偉星光學(xué)股份有限公司(下稱“偉星光學(xué)”)披露的招股書里，或許可以找到答案：2023年上半年，公司常規(guī)鏡片銷售價格為6.75元/片，近視管理鏡片單價則是96.66元/片;從成本來看，近視管理鏡片成本為39.28元/片，其它類型鏡片成本在5元/片左右。此外，偉星光學(xué)還透露了一項明月鏡片招股書、年報中沒有的數(shù)據(jù)——對眼科醫(yī)院客戶銷售毛利率，達(dá)75%左右。

即便如此，偉星光學(xué)2023年上半年近44%的綜合毛利率仍低于明月鏡片同期毛利率近10個百分點。對此，偉星光學(xué)在招股書中直言不諱——明月鏡片“品牌溢價較高”。

一片鏡片平均出廠價不到10元

由于我國未將眼鏡產(chǎn)品納入醫(yī)療器械管制體系，行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對較低，國內(nèi)鏡片生產(chǎn)企業(yè)呈現(xiàn)出數(shù)量眾多但規(guī)模普遍較小的格局。目前，國內(nèi)眼用光學(xué)鏡片市場集中度相對較高，依視路、豪雅以及蔡司等國際知名廠商仍然占據(jù)明顯優(yōu)勢和主要的市場份額，本土廠商近年來正處于高速成長階段，不過銷售規(guī)模、品牌影響力相比國際頭部企業(yè)依然存在一定差距。

目前，國產(chǎn)鏡片上市公司有明月鏡片(301101)和康耐特光學(xué)(港股企業(yè))，自“鏡片第一股”明月鏡片于2021年登陸創(chuàng)業(yè)板后，A股鏡片賽道一直未有新成員加入。

隨著偉星集團控股的偉星光學(xué)去年加入到IPO隊伍中，招股書披露的數(shù)據(jù)令鏡片行業(yè)產(chǎn)品價格、成本再次“曝光”：2023年上半年，常規(guī)鏡片銷售單價為6.75元/片，光致變色鏡片、漸進鏡片銷售單價分別為9.87元/片、11.88元/片，近視管理鏡片單價則遠(yuǎn)高于公司其它類型產(chǎn)品，為96.66元/片;從單位成本來看，常規(guī)鏡片成本為4.64元/片，光致變色鏡片、漸進鏡片成本分別為4.68元/片、5.85元/片，近視管理鏡片成本為39.28元/片。

作為從事眼用光學(xué)鏡片研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，偉星光學(xué)主要產(chǎn)品為眼用光學(xué)樹脂鏡片，包括常規(guī)鏡片和功能性鏡片，其中，功能性鏡片又包括光致變色鏡片、近視管理鏡片和漸進鏡片等。

招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，偉星光學(xué)鏡片的總銷量分別為3133.80萬片、3756.67萬片、3743.12萬片和2088.33萬片，鏡片銷售收入分別為25704.56萬元、33629.88萬元、35030.39萬元和20355.74萬元，平均每片鏡片的價格不到10元。

而2021年上市的明月鏡片招股書顯示，2019年單片鏡片銷售均價已達(dá)到13.48元，2020年上半年則為15.97元/片。

偉星光學(xué)的鏡片生產(chǎn)成本也不算高。招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，常規(guī)鏡片單位成本分別為4.93元/片、5.04元/片、4.67元/片、4.64元/片;毛利率總體較為穩(wěn)定，分別為25.44%、26.14%、27.29%和31.25%。

公司功能性鏡片成本較常規(guī)鏡片高一些。其中，報告期內(nèi)偉星光學(xué)生產(chǎn)的光致變色鏡片成本分別為5.03元/片、5.38元/片、5.17元/片和4.68元/片，呈現(xiàn)先增后減的趨勢;毛利率分別為37.61%、35.97%、44.47%和52.62%。同期，漸進鏡片單位成本分別為6.05元/片、6.45元/片、6.41元/片和5.85元/片，毛利率分別為42.03%、37.34%、45.29%和50.75%。

近視管理鏡片是偉星光學(xué)成本最高的產(chǎn)品，但報告期內(nèi)的成本也只有14.44元/片、22.64元/片、31.37元/片和39.28元/片，呈現(xiàn)逐年增長趨勢。

公司招股書稱，近視管理鏡片具有延緩青少年等效球徑度數(shù)和眼軸發(fā)展的功能。報告期內(nèi)，近視管理鏡片單價及單位成本均呈現(xiàn)大幅上升的趨勢，但偉星光學(xué)為加強高端近視管理鏡片的市場推廣，近兩年對相關(guān)產(chǎn)品采取了較為保守的產(chǎn)品定價策略，導(dǎo)致2021年和2022年近視管理鏡片毛利率隨高端產(chǎn)品銷售占比的增加而下降，由2020年的67.16%降至2022年的57.38%。

毛利率、營收規(guī)模低于同行

綜合估算，偉星光學(xué)2023年上半年的毛利率約為43.90%，這一數(shù)據(jù)與明月鏡片等同行業(yè)可比公司存在一定差距。對此，偉星光學(xué)在招股書中直言不諱——是明月鏡片“品牌溢價較高”。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年，偉星光學(xué)的毛利率分別為35.36%、35.38%、40.09%和43.90%，雖然呈整體上升趨勢，但均低于同行可比公司平均值。同期，同行可比公司毛利率平均值分別為44.95%、44.31%、44.21%和46.97%;其中，明月鏡片的毛利率分別為54.95%、54.69%、53.97%和56.68%，顯著高于偉星光學(xué)。

“公司毛利率低于明月鏡片，主要系明月鏡片在品牌推廣方面投入較多，導(dǎo)致品牌溢價較高。與之相比，公司對自有品牌宣傳投入較少，產(chǎn)品以貼牌銷售為主，更多是通過持續(xù)的研發(fā)投入，不斷精進光學(xué)產(chǎn)品技術(shù)成熟度，并以功能性差異化特征和產(chǎn)品品質(zhì)建立競爭優(yōu)勢。”偉星光學(xué)在招股書中解釋。

不過，2020年至2023年上半年期間，偉星光學(xué)的研發(fā)費用僅在2022年超過了銷售費用，其余年度研發(fā)費用均低于銷售費用。招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，公司的銷售費用分別為1865.75萬元、2132.77萬元、1792.20萬元和1241.88萬元，而研發(fā)費用分別為1676.51萬元、2040.35萬元、2107.99萬元和1100.05萬元，營收占比分別為6.49%、6.04%、5.97%和5.33%。

在營收規(guī)模上，偉星光學(xué)與明月鏡片、康耐特光學(xué)不是一個量級。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年，偉星光學(xué)營收分別約為2.59億元、3.38億元、3.53億元和2.06億元;扣非凈利潤分別為1796.15萬元、3994.10萬元、6042.61萬元和4094.96萬元。

而2020年至2022年，明月鏡片營收分別達(dá)到5.40億元、5.76億元、6.23億元，康耐特光學(xué)營收更分別高達(dá)10.93億元、13.56億元、15.61億元。

對眼科醫(yī)院銷售毛利率約為75%

引人關(guān)注的是，偉星光學(xué)在對審核問詢函的回復(fù)中還透露了一項明月鏡片招股書、年報中沒有披露的數(shù)據(jù)——對眼科醫(yī)院客戶銷售毛利率。

從銷售對象來看，雖然偉星光學(xué)存在部分自有品牌產(chǎn)品，但其產(chǎn)品主要以O(shè)DM(原始設(shè)計制造商)貼牌銷售為主，品牌商客戶以境外客戶為主，此外的客戶群體主要系眼鏡零售商、鏡片貿(mào)易商、眼科醫(yī)院以及區(qū)域經(jīng)銷商。

報告期內(nèi)各期，偉星光學(xué)自有品牌業(yè)務(wù)收入分別為4885.52萬元、7898.53萬元、6834.87萬元及4578.40萬元，期間有波動但整體增長。同期，自有品牌業(yè)務(wù)毛利率分別為61.31%、66.86%、63.18%及64.07%。公司主要自有品牌包括偉星、視必達(dá)、麗頓、貝芬、倩潔及星護視，其中有三款自有品牌涉及近視管理鏡片，視必達(dá)、星護視兩款在眼科醫(yī)院渠道銷售。

事實上，除了眼鏡零售店之外，眼科醫(yī)院是消費者購買眼鏡及鏡片的另一重要渠道。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，國內(nèi)眼科專科醫(yī)院，尤其是民辦眼科醫(yī)院的數(shù)量迅速增長，眼科醫(yī)院數(shù)量由2014年的403家攀升至2021年的1203家;2021年，眼科醫(yī)院中95.10%為非公立醫(yī)院，以各類鏡片銷售及驗配服務(wù)為核心的視光服務(wù)業(yè)務(wù)是眼科醫(yī)院的重要收入來源之一。

按照客戶類型劃分，偉星光學(xué)鏡片業(yè)務(wù)毛利率最突出的要數(shù)對眼科醫(yī)院客戶銷售毛利率——高達(dá)75%左右。報告期內(nèi)各期，公司對眼科醫(yī)院客戶銷售金額分別為1640.34萬元、2598.34萬元、2542.70萬元及2307.70萬元，占鏡片業(yè)務(wù)收入的比例分別為6.38%、7.73%、7.26%及11.34%，報告期內(nèi)有所增長。同期，對眼科醫(yī)院客戶的毛利率分別為76.75%、76.95%、72.64%及75.34%。

偉星光學(xué)主要向眼科醫(yī)院銷售常規(guī)鏡片及近視管理鏡片，公司表示：“由于眼科醫(yī)院的下游目標(biāo)群體通常為中小學(xué)生，對于近視防控及驗配精準(zhǔn)度較為重視，因此，醫(yī)院渠道的消費者價格敏感度較低，更加關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量、舒適度以及在延緩近視發(fā)展方面的功效。”

鏡片抽檢曾不合格

偉星光學(xué)還存在報告期內(nèi)鏡片抽檢不合格的情形。

公開報道顯示，2021年，陜西市場監(jiān)督管理局組織開展了近視眼鏡鏡片、鏡架、讀寫作業(yè)臺燈、校服、太陽鏡等5種產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查。共抽查全省范圍內(nèi)137家企業(yè)生產(chǎn)的168批次產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)不合格產(chǎn)品15批次，不合格發(fā)現(xiàn)率為8.93%。抽查結(jié)果顯示，不合格產(chǎn)品及企業(yè)涉及偉星，且復(fù)檢仍不合格。

在近視眼鏡鏡片方面，陜西省市場監(jiān)管局在流通領(lǐng)域抽查了西安、咸陽等地區(qū)30家企業(yè)生產(chǎn)的40批次近視眼鏡鏡片產(chǎn)品，重點對頂焦度、光學(xué)中心和棱鏡度、材料和表面質(zhì)量、幾何尺寸等9個項目進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)不合格產(chǎn)品4批次，不合格發(fā)現(xiàn)率為10%。不合格項目涉及幾何尺寸。

在公布的近視眼鏡鏡片等5種產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查不合格產(chǎn)品及企業(yè)名單中，“偉星”上榜，浙江偉星光學(xué)有限公司作為生產(chǎn)企業(yè)于2020年12月26日生產(chǎn)的一款70mm鏡片，幾何尺寸不合格，復(fù)檢仍不合格。

市場監(jiān)管總局早在2018年12月發(fā)布了《貫徹落實〈綜合防控兒童青少年近視實施方案〉行動方案》，指出“嚴(yán)格監(jiān)管驗光配鏡行業(yè)，不斷加強眼視光產(chǎn)品監(jiān)管和計量監(jiān)管，整頓配鏡行業(yè)秩序。加大對眼鏡和眼鏡片的生產(chǎn)、流通和銷售等執(zhí)法檢查力度，做好涉及眼鏡和眼鏡片的標(biāo)準(zhǔn)化、認(rèn)證、計量、質(zhì)量違法行為的執(zhí)法。規(guī)范眼鏡片市場，杜絕不合格眼鏡片流入市場。加強眼鏡鏡片、燈具等領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作。”

那么，監(jiān)管力度加大的情況下，偉星光學(xué)生產(chǎn)的不合格鏡片是如何流入市場的?為何復(fù)檢仍然不合格?公司產(chǎn)品質(zhì)量如何保證，生產(chǎn)控制和品質(zhì)檢驗流程制度如何?就上述疑問，《大眾證券報》記者曾通過電郵致函偉星光學(xué)，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

對于偉星光學(xué)其他值得注意的情形，本報將繼續(xù)關(guān)注。 記者 何玉曉

偉星光學(xué)境內(nèi)外不同銷售模式的客戶類型及對應(yīng)品牌情況

偉星光學(xué)按照客戶類型劃分的鏡片業(yè)務(wù)銷售金額及毛利率情況

偉星光學(xué)主要自有品牌銷售收入及毛利率情況