2023年9月科創(chuàng)板IPO獲得受理的北京天星醫(yī)療股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天星醫(yī)療”)于2024年底更新了招股書，更新后的招股書顯示，其擬募集資金8.8億元，投入蘇州智慧工廠項(xiàng)目、產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

對(duì)比公司2023年9月遞交的招股書，《大眾證券報(bào)》記者注意到，天星醫(yī)療的募資需求已“大有不同”，更新后的招股書中，公司“砍”掉了原擬1.33億元投入的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，同時(shí)公司擬募資補(bǔ)流資金也由3億元減少至2.2億元，這難免引發(fā)外界關(guān)注。另外，記者還發(fā)現(xiàn)，天星醫(yī)療擬募投的“重頭戲”似已完成封頂，且此前有多家媒體報(bào)道該項(xiàng)目將于今年5月正式投入使用。

突然“砍”掉一募投項(xiàng)目

成立于2017年7月的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)天星醫(yī)療，主要從事運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)植入物、有源設(shè)備及耗材，以及手術(shù)工具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其致力于為患者和醫(yī)生提供運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)整體臨床解決方案。

公司披露的兩版招股書顯示：2020—2023年以及2024年前三季度，其營(yíng)業(yè)收入分別為 2640.72萬元、7301.30萬元、1.48億元、2.42億元和2.23億元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為-5081.33萬元、-1.1億元、4034.43萬元、6357.94萬元和6408.13萬元;扣非凈利潤(rùn)則分別為-1764.96萬元、455.18萬元、3881.32萬元、5515.22萬元和6356.85萬元。上述營(yíng)收和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

不過，2023年9月，天星醫(yī)療擬登陸科創(chuàng)板的IPO申請(qǐng)被受理，當(dāng)時(shí)其擬募集資金10.93億元，其中4.40億元擬投入蘇州智慧工廠項(xiàng)目、2.19億元擬投入產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、1.33億元擬投入營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、3億元擬補(bǔ)充流動(dòng)資金。

上述募資方案提出后曾引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。由于天星醫(yī)療截至2023年3月末的凈資產(chǎn)僅為3.21億元，這意味著其擬募資規(guī)模是其凈資產(chǎn)的3.40倍。天星醫(yī)療如此大手筆募資，是否擬通過IPO“圈錢”一度受到質(zhì)疑。

在公司2024年底更新的最新招股書中，記者發(fā)現(xiàn)，天星醫(yī)療的募資需求和募投項(xiàng)目均出現(xiàn)了變化，擬使用募資額變?yōu)?.80億元，金額減少了2.13億元，縮水約兩成。其中最惹人關(guān)注的是，擬募投項(xiàng)目由四個(gè)變成了三個(gè)，原擬投資1.33億元的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目已“突然”從募投名單上“消失”。

按照2023年9月版招股書披露的該項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃，上述營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目擬完成北京、上海、成都、武漢等營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)。項(xiàng)目建設(shè)包括：營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)設(shè)備的購置、營(yíng)銷人才的招募、營(yíng)銷推廣活動(dòng)的實(shí)施，整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)周期為三年。

該項(xiàng)目的建設(shè)資金安排方面，其中9483萬元擬用于薪酬福利，3595萬元擬投入營(yíng)銷推廣費(fèi)用，另外，擬在網(wǎng)點(diǎn)租賃及購置費(fèi)用方面投入226.98萬元，設(shè)備購置費(fèi)用投入32.46萬元，這意味著該項(xiàng)目的募集資金中超七成都擬用于“發(fā)工資”。

在2023年9月版招股書中，天星醫(yī)療一度強(qiáng)調(diào)該項(xiàng)目實(shí)施的必要性，其表示：“隨著公司整體經(jīng)營(yíng)情況的穩(wěn)定發(fā)展與營(yíng)業(yè)收入的不斷提升，公司原有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)已經(jīng)無法滿足日益增長(zhǎng)的終端客戶的需求，無法為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在一定程度上阻礙了公司的戰(zhàn)略性發(fā)展。因此，公司亟需新建營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，將業(yè)務(wù)覆蓋范圍擴(kuò)展到北京、上海、成都、武漢等地區(qū)，以構(gòu)建更加完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。與此同時(shí)，公司還需進(jìn)一步加強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)渠道客戶的篩選，優(yōu)選信用良好、終端資源把控能力強(qiáng)的商業(yè)客戶，進(jìn)行渠道歸攏，提高營(yíng)銷的效果與效率。”

對(duì)于最新招股書突然砍掉公司此前聲稱亟需新建的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，天星醫(yī)療并未說明個(gè)中緣由。

對(duì)比2023年9月版招股書和2024年12月版招股書，可以發(fā)現(xiàn)天星醫(yī)療的營(yíng)銷規(guī)模在短短一年多的時(shí)間中已有明顯變化。

2023年3月31日時(shí)，公司產(chǎn)品已進(jìn)入三級(jí)及以上醫(yī)院超過500家，并與超過200家經(jīng)銷商展開合作，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，在全國范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)廣泛覆蓋。公司的營(yíng)銷人員規(guī)模為110人。

而截至2024年9月30日，天星醫(yī)療的產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院已超過3000家，累計(jì)銷售超100萬件，擁有超5年臨床安全使用歷史，產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)過臨床檢驗(yàn)。公司與超過400家經(jīng)銷商展開合作，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。公司的營(yíng)銷人員達(dá)115人。

另外，對(duì)比天星醫(yī)療兩版招股書，記者還發(fā)現(xiàn)，公司擬募資補(bǔ)流的資金由原計(jì)劃的3億元已減少至2.2億元，縮減了0.8億元，補(bǔ)流資金一下子被砍掉了近三成。

天星醫(yī)療的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，公司貨幣資金為3.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)為19.03%，流動(dòng)比率為4.58倍，速動(dòng)比率為4.05倍。公司表示：“總體來看，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率維持在較高水平，資產(chǎn)負(fù)債率較低，貨幣資金較為充裕，償債能力強(qiáng)。”

上述種種情形不免引人關(guān)注：天星醫(yī)療募資項(xiàng)目和募資金額均發(fā)生變化的原因是什么?公司原擬募資和補(bǔ)流項(xiàng)目的迫切性和必要性究竟如何?公司在募資項(xiàng)目的選擇和金額的測(cè)算方面是否存在“隨意性”?天星醫(yī)療又是如何看待募資金額測(cè)算的嚴(yán)謹(jǐn)性和科學(xué)性?

募投重頭戲?qū)徟妗俺绦虻怪谩?

天星醫(yī)療兩版招股書均顯示，其擬募投的重頭戲?yàn)樘K州智慧工廠項(xiàng)目，兩版招股書對(duì)該項(xiàng)目的募資投入規(guī)劃均為4.40億元，不過，招股書并未透露該項(xiàng)目建設(shè)完成以后的新增產(chǎn)能情況。

天星醫(yī)療招股書披露的蘇州智慧工廠項(xiàng)目涉及的環(huán)評(píng)批復(fù)編號(hào)情況顯示，該項(xiàng)目已編制《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》并獲得蘇州市生態(tài)環(huán)境局的環(huán)評(píng)批復(fù)，批復(fù)編號(hào)為“蘇環(huán)建〔2024〕07第0028號(hào)”。

記者查詢蘇州市生態(tài)環(huán)境保護(hù)局網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站2024年2月20日曾披露“蘇州市生態(tài)環(huán)境局作出的建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件審批決定的公告(相城區(qū))”，上述公告顯示“蘇州星悅智慧醫(yī)療科技有限公司新建生產(chǎn)植入物耗材及手術(shù)工具項(xiàng)目”的環(huán)評(píng)批復(fù)編號(hào)正是“蘇環(huán)建〔2024〕07第0028號(hào)”。

上述公告還顯示，項(xiàng)目環(huán)評(píng)審批發(fā)文時(shí)間為2024年2月20日。此前該網(wǎng)站還曾披露該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告審批公示期為2024年2月7日至19日。

值得注意的是，“中江網(wǎng)”、《現(xiàn)代快報(bào)》等多家媒體曾于2024年1月至2月初密集報(bào)道，星悅智慧醫(yī)療項(xiàng)目真正做到了“拿地即開工”，稱該項(xiàng)目在2024年1月即拿到了不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證和施工許可證。

而且，媒體還報(bào)道，星悅智慧醫(yī)療項(xiàng)目占地面積16.08畝，總投資1.34億元，將新建2.5萬平方米廠房及辦公樓，用于研發(fā)有源設(shè)備、植入器械、動(dòng)力能力平臺(tái)等，為一站式運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)手術(shù)提供解決方案。達(dá)產(chǎn)后，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年產(chǎn)值5億元，年生產(chǎn)植入物耗材97.6萬個(gè)、手術(shù)工具6.8萬個(gè)。

“蘇州新聞網(wǎng)”等多家媒體還曾于2024年9月報(bào)道，“蘇州星悅智慧醫(yī)療科技有限公司新建的生產(chǎn)植入物耗材及手術(shù)工具項(xiàng)目”已完成封頂，預(yù)計(jì)2025年5月投入使用。上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，年生產(chǎn)植入物耗材將達(dá)到97.6萬個(gè)，手術(shù)工具6.8萬個(gè)。項(xiàng)目全面運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值將達(dá)到5億元人民幣。”

從公開報(bào)道披露的天星醫(yī)療相關(guān)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的預(yù)計(jì)產(chǎn)值及產(chǎn)能情況來看，2024年1月取得施工許可證的“星悅智慧醫(yī)療項(xiàng)目”和2024年9月封頂?shù)摹疤K州星悅智慧醫(yī)療科技有限公司新建的生產(chǎn)植入物耗材及手術(shù)工具項(xiàng)目”完全一致，應(yīng)為同一項(xiàng)目。

根據(jù)《中華人民共和國環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》相關(guān)規(guī)定：1、環(huán)評(píng)定義與要求：對(duì)建設(shè)項(xiàng)目可能造成的環(huán)境影響進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)和評(píng)估，并提出對(duì)策和措施。2、環(huán)評(píng)審批權(quán)限：由國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門或省、自治區(qū)、直轄市人民政府負(fù)責(zé)審批。3、環(huán)評(píng)與施工許可證關(guān)系：獲得環(huán)評(píng)批復(fù)是申請(qǐng)施工許可證的前提條件。

從蘇州市生態(tài)環(huán)境局披露的蘇州星悅智慧醫(yī)療科技有限公司新建生產(chǎn)植入物耗材及手術(shù)工具項(xiàng)目獲得環(huán)評(píng)批復(fù)，以及媒體報(bào)道對(duì)于星悅智慧醫(yī)療項(xiàng)目獲取施工許可證的時(shí)間線來看，環(huán)評(píng)獲批復(fù)的時(shí)間要晚于施工許可證取得時(shí)間。

那么，天星醫(yī)療的主要募投項(xiàng)目“蘇州智慧工廠項(xiàng)目”是否就是蘇州生態(tài)環(huán)境局披露的“蘇州市生態(tài)環(huán)境局關(guān)于蘇州星悅智慧醫(yī)療科技有限公司新建生產(chǎn)植入物耗材及手術(shù)工具項(xiàng)目”?如果不是，為何兩者的環(huán)評(píng)批復(fù)編號(hào)完全相同?如果是，為何該項(xiàng)目2024年2月20日才取得環(huán)評(píng)批復(fù)，但當(dāng)年1月已獲得施工許可證并且開工奠基?上述項(xiàng)目在審批過程中是否出現(xiàn)程序倒置的情況?

就上述疑問，《大眾證券報(bào)》記者此前通過電郵致函天星醫(yī)療，截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。就公司其他值得注意的情況，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。記者 王君

兩版招股書募資計(jì)劃對(duì)比

相關(guān)募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)編號(hào)及發(fā)文時(shí)間情況

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