11月11日，母嬰連鎖企業成都孕嬰世界股份有限公司(下稱“孕嬰世界”)公告收到北交所發出的第二輪問詢函，要求公司就加盟模式、業務模式創新性等多個方面問題進一步說明。

此前，《大眾證券報》明鏡財經工作室曾結合公司研發投入等情況，報道指出公司快速發展是否更多依靠“拉”各地優質母嬰終端銷售企業加盟，創新成色也因此引人關注。就在第二輪問詢中，北交所要求公司重新回答第一輪問詢中數智化平臺的競爭優勢、先進性，以及與加盟門店業績增長關聯度的問題，并結合相關情況進一步說明業務模式創新性，完善關于符合北交所定位的專項說明。

與此同時，記者還注意到，在孕嬰世界披露了諸多實控人家族成員成為公司加盟商客戶甚至大客戶的背后，實控人家族客戶數量及實控人與這些客戶的關系或許還有值得注意之處。

大客戶大供應商頻現實控人親屬

作為上市和擬上市企業，與企業存在關聯關系(含比照關聯方)的大客戶、大供應商歷來是備受關注之處，尤其是與實控人及其家庭相關的，因為這牽涉企業業務的獨立性以及業務、業績的真實性。

孕嬰世界主業為母嬰商品銷售以及為上游品牌供應商、下游加盟商提供服務，業績關鍵在于下游的加盟商客戶。此次IPO報告期內的2022-2024年，公司來自關聯方(含比照關聯方)的營收占比分別為15.16%、10.48%和7.84%，金額最高的2022年超過9000萬元，占比最低的2024年也超過7850萬元且金額高于2023年。

這些經常性關聯交易中，有不少來自孕嬰世界實控人的諸多親屬。

除了實控人江大兵的兒子王偉鑒和女兒江南都曾是公司加盟商客戶，孕嬰世界招股書還披露了10名來自實控人家族的加盟商客戶：羅張紅、羅傳平、吳小虎、吳冬梅四人為實控人江大兵姐妹的子女，羅婷婷、羅傳玉、羅平芳三人是實控人江大兵兄弟的子女，周春利是實控人江大兵兄弟的子女的配偶，周燕為實控人江大兵配偶的兄弟的配偶，陳云則系實控人江大兵姐妹的子女的配偶的姐妹。

其中，周春利是公司常年大客戶，2022-2024年期間，兩年為第一大客戶、一年為第四大客戶，其中每年向公司采購金額超過1370萬元。

羅張紅在2022年、2023年分別為公司第三大、第五大客戶，公司每年向其銷售均高于1100萬元。

事實上，在2021年，王偉鑒、周春利、羅張紅分別占據公司第一至第三大客戶的位置，銷售金額分別在1560萬元至2687萬元區間。

孕嬰世界的大供應商中，也曾出現實控人江大兵親屬的身影。青島愛氏、青島歐恩貝在2022年、2023年均分別位列公司第四大、第五大供應商，公司向這兩家供應商采購奶粉，采購金額在1918萬元至3002萬元區間。兩家供應商2021年也是公司的前五大供應商，向公司銷售金額都超過2470萬元。

青島愛氏是江大兵配偶王瓊曾經間接參股企業(相應股權于2020年退出)，青島歐恩貝經營的歐恩貝奶粉品牌則曾由王瓊實際控制的廈門歐恩貝生物科技有限公司、寧波天泓生物科技有限責任公司運營(相應品牌經營權于2020年轉讓給青島歐恩貝)。

實控人兩合作伙伴與家族客戶存交集

實控人家庭與家族成員中的部分加盟商客戶，不僅僅是甲方乙方的客戶關系，還合作投資設立過同業競爭企業。

江大兵、王瓊、王偉鑒等13名合伙人于2015年11月設立了寧波天喜易和投資合伙企業(有限合伙)(下稱“寧波天喜易和”，2020年6月注銷)，江大兵為執行事務合伙人。寧波天喜易和成立后，出資近40%投資設立了注冊資金1億元、經營范圍包括商品批發與零售的四川天喜易和孕嬰用品有限公司(下稱“四川天喜易和”，2019年6月注銷)，后者在四川、重慶、江油等地成立了22家分公司。

寧波天喜易和的其他合伙人中，還有實控人家族客戶羅平芳、周燕，羅金城、羅邦新則與實控人家族客戶周春利或羅婷婷有交集。

四川天喜易和其他股東的股東中，出現了兩位實控人家族客戶，即羅傳平、羅傳玉。

例如，孕嬰世界官網2022年1月對周燕的專門宣傳文章顯示，“作為孕嬰世界初創團隊成員之一，周燕在這行的時間和孕嬰世界的年齡一樣，從(19)98年在江油開店，到看著孕嬰世界走出江油再到走出四川，看著它(原文為他)茁壯成長，而她也在江油守著那夢開始的地方。”文章顯示周燕經營區域為江油，門店數量為20家。

公司官方微信則曾發文稱羅金城為“孕嬰世界北碚區負責人”(見圖一)，而羅金城與孕嬰世界大客戶周春利的交集應當匪淺。

企查查查詢的工商信息顯示，位于重慶的北碚區唯愛寶貝嬰兒用品店，登記經營者為羅金城，2011年8月成立。重慶市北碚區法院2024年8月立案的該個體工商戶的被執行案件中，被執行人包括羅金城、周春利，執行標的為17.24萬元。

此外，北碚區唯愛寶貝嬰兒用品店2016年企業年報使用的聯系電話18623400681，與三家孕嬰用品店——周春利為經營者的北碚區嚶嚶童母嬰用品店、北碚區歇馬鎮佐語嬰幼兒用品店，以及羅金城為經營者的北碚區永駿嬰兒用品店相同。

孕嬰世界官網2022年2月發布的《孕嬰世界人——與你同在，與未來同行》一文中介紹過周春利，稱其“2010年成為母嬰人”，為“孕嬰世界(北碚)總經理”“現有門店35家”;該文還稱“我們是最早到重慶來孕嬰世界的，三個月的時間，我跟我老公把重慶所有的城市都走了一遍，最后在北碚扎根下來。”

羅金城與孕嬰世界另一個實控人家族客戶，即江大兵兄弟的子女羅婷婷也有交集。

孕嬰世界官微有文章稱羅婷婷是“孕嬰世界崇州區域負責人”(見圖一)，而公司官網關于羅婷婷的宣傳文章中，還稱羅婷婷為羅婷——2022年1月發布的文章《羅婷婷：路是自己走出來的，不忘初心勇敢前行》(同樣附有本人照片)中，寫到“羅婷從一間80平米的門店起步，將孕嬰世界扎根在崇州……從一間小店老板成為孕嬰世界崇州區域總經理，這是羅婷的精彩歷程。”“羅婷的第一家門店，是在2007年開業的”，文中人物檔案又稱羅婷婷所在區域是崇州，門店數量為15家(見圖二)。

企查查顯示，羅金城為經營者的崇州市崇陽香妞妞孕嬰用品經營部，2016年4月成立、2021年8月注銷，2019年年報登記的聯系電話為18011433883，查詢顯示，該號碼使用者為羅婷婷。

羅金城還曾是多家崇州的孕嬰用品店經營者，例如2009年3月成立的崇州市崇陽詩雨嬰兒用品店，以及2007年9月成立、2021年8月注銷的崇州市崇陽金莉嬰兒用品店(2019年年報中聯系電話也為18011433883)。

事實上，羅邦新與羅婷婷也存在交集。

通過企查查查詢的工商信息顯示，羅邦新為經營者的崇州市崇陽麒麟孕嬰用品經營部，2019年10月成立、2021年1月注銷，2019年年報顯示的聯系電話也是18011433883。2019年6月成立、2021年4月注銷的崇州市崇陽韻香孕嬰用品經營部，羅邦新是經營者，2019年年報顯示的聯系電話同樣是18011433883。

實控人家族客戶信披引關注

值得一提的是，孕嬰世界官網2022年有文章稱，“孕嬰世界(彭州)總經理”的羅紅“現有門店19家”(見圖三)，另一篇文章稱“2006年4月28日羅紅在江總的支持下，在彭州的天一廣場，開起了屬于自己的第一家母嬰世界門店。”

不過，在企查查選定彭州市且不限行業，通過人員查詢顯示，在彭州登記為經營者的孕嬰用品相關企業為0(見圖四)，而有三家位于彭州的孕嬰用品個體工商戶的經營者為羅張紅，其中彭州市天彭鎮可愛寶貝嬰兒用品生活館于2010年8月成立、2020年1月注銷，其余兩家成立時間在2019年之后，如位于天彭街道的彭州市利久母嬰用品經營部。

值得一提的還有，寧波天喜易和有名叫付勇的合伙人，其登記為多家孕嬰用品個體工商戶的經營者，且基本位于彭州，例如2016年6月成立的彭州市愛嬰孕嬰世界孕嬰店、彭州市天彭鎮嬰愛孕嬰用品店等近10家，另有多家在近年注銷。

更值得一提的是，孕嬰世界官方2022年3月對實控人家族客戶羅傳玉的宣傳文章中，把羅紅表述為羅傳玉的姐妹——“2007年，金堂聚源市場，一個60多平米的小母嬰店悄然開張。這是羅傳玉的第一家店，……，每個創業人，都內置了一個程序，這個程序的名字叫不甘平庸。啟動這個程序的，是羅傳玉的姐妹羅紅(見圖五)。”

那么，寧波天喜易和的合伙人羅金城是位于重慶北碚的多家孕嬰用品門店經營者，且與公司大客戶即江大兵兄弟的子女的配偶周春利存在交集，公司曾將兩人都稱為孕嬰世界北碚區負責人，兩人存在怎樣的關系?羅金城與公司另一名客戶即實控人江大兵兄弟的子女羅婷婷也有交集，兩人又存在怎樣的關系?

寧波天喜易和的合伙人羅邦新為何與實控人江大兵兄弟的子女羅婷婷存在交集，兩人存在怎樣的關系?

以此來看，羅金城、羅邦新與實控人江大兵究竟存在怎樣的關系，是否為親戚?

此外，從公司文章將羅婷婷稱為羅婷看，公司招股書披露的關聯客戶羅張紅，是否就是公司文章所稱的彭州負責人羅紅?如果不是，企查查上為何無法查詢到任何經營者為羅紅且位于彭州的孕嬰用品相關企業?如果是，公司文章中為何將羅張紅稱為羅紅?

此外，寧波天喜易和的合伙人付勇也是孕嬰用品從業者，且登記為經營者的門店集中在彭州，其是否與公司官網所稱的羅紅或者實控人家族客戶羅張紅存在特殊關系?

公司對于屬于實控人家族成員的客戶的信披是否做到應披盡披，并確保真實、完整、準確?

就上述相關疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者此前致電并通過電郵致函公司，截至發稿時未收到公司回復。記者 陳剛

圖一：孕嬰世界官微文章截圖

圖二：孕嬰世界官網羅婷婷宣傳文章截圖

圖三：孕嬰世界官網羅紅相關宣傳截圖

圖四：羅紅相關企業企查查截圖

圖五：孕嬰世界羅傳玉專門文章截圖