主攻半導(dǎo)體清洗設(shè)備的上海提牛科技股份有限公司(下稱“提牛科技”)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于芯片制造的晶圓清洗和光伏零部件清洗環(huán)節(jié)。此次北交所IPO，提牛科技擬使用募資3億元，投向高端半導(dǎo)體清洗設(shè)備生產(chǎn)基地、研發(fā)中心和營(yíng)銷及技術(shù)服務(wù)中心等3個(gè)募投項(xiàng)目。

《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者注意到，高端半導(dǎo)體清洗設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目是提牛科技的核心募投項(xiàng)目，意在擴(kuò)充公司晶圓清洗設(shè)備和中央供液系統(tǒng)的產(chǎn)能，是公司未來(lái)的生產(chǎn)基地，但令人關(guān)注的是，項(xiàng)目廠房建設(shè)投資9850萬(wàn)元之外，廠房裝修投資達(dá)到4780萬(wàn)元。此外，公司對(duì)一家A股上市的大客戶銷售金額，與該客戶信披存在較明顯的差異。

擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目廠房裝修欲花4780萬(wàn)元

提牛科技的主要產(chǎn)品是半導(dǎo)體清洗設(shè)備和中央供液系統(tǒng)，前者主要用于芯片制造的晶圓清洗，后者主要用于光伏零部件清洗，也可用于半導(dǎo)體等領(lǐng)域，其中，半導(dǎo)體清洗設(shè)備是公司最核心的產(chǎn)品。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)的2022—2024年，包括半導(dǎo)體清洗設(shè)備的公司清洗設(shè)備產(chǎn)量逐年減少，但銷量整體增長(zhǎng)顯著，產(chǎn)銷率從不足64%提升至超過(guò)124%;中央供液系統(tǒng)的產(chǎn)、銷同步增長(zhǎng)，產(chǎn)銷率從不到15%大增至超過(guò)66%。

公司表示，為了提升產(chǎn)能，滿足業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要，擬建設(shè)高端半導(dǎo)體清洗設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資21535.79萬(wàn)元，全部使用募資，實(shí)施主體為全資子公司提牛成都。

公司稱，該項(xiàng)目“基于公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，擴(kuò)充8英寸、6英寸晶圓清洗設(shè)備和中央供液系統(tǒng)的產(chǎn)能，并重點(diǎn)拓展升級(jí)12英寸晶圓清洗設(shè)備的生產(chǎn)、銷售和服務(wù)能力”。

提牛科技預(yù)測(cè)，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的年銷售收入為36705.64萬(wàn)元。公司還在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)表示：“該項(xiàng)目建成后，發(fā)行人擬將生產(chǎn)階段主要工序環(huán)節(jié)遷移至生產(chǎn)基地，生產(chǎn)基地將承接發(fā)行人全部產(chǎn)能，原先上海生產(chǎn)場(chǎng)所將主要作為研發(fā)中心。”也就是說(shuō)，提牛科技的上述核心募投項(xiàng)目，將是公司未來(lái)的生產(chǎn)基地。

需要注意的是，公司2024年?duì)I收為1.48億元，期末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為4.10億元和1.40億元，公司核心募投項(xiàng)目擬募資相當(dāng)于2024年凈資產(chǎn)的150%左右，超過(guò)總資產(chǎn)的50%。

具體來(lái)看，公司高端半導(dǎo)體清洗設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目的2.15億元總投資中，場(chǎng)地建設(shè)投資為15755.00萬(wàn)元，設(shè)備軟件投資為2819.72萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)為849.24 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金為2111.84萬(wàn)元。場(chǎng)地建設(shè)投資中，土地購(gòu)置費(fèi)為1125萬(wàn)元，廠房建設(shè)投資為9850萬(wàn)元，廠房裝修投資為4780萬(wàn)元。

提牛科技在招股書(shū)中稱，高端半導(dǎo)體清洗設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目使用土地約25畝，地點(diǎn)在成都市郫都區(qū)，但未在募投項(xiàng)目具體情況中披露該募投項(xiàng)目的建筑面積。

25畝地約為1.67萬(wàn)平方米，這意味著提牛科技該核心募投項(xiàng)目的總建筑面積大概率會(huì)超過(guò)1.67萬(wàn)平方米。

需要注意的是，提牛科技2024年?duì)I收為1.48億元，根據(jù)招股書(shū)披露，目前公司用于生產(chǎn)的租賃及自有廠房建筑面積合計(jì)為4542.01平方米，其中1750平方米為租賃，全部位于上海。此外，以公司所稱租賃的1750平方米，占目前生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)總用房面積的30%左右測(cè)算(見(jiàn)圖一)，公司報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)大致只需要5833.33平方米的建筑。

廠房裝修費(fèi)用相比同行引關(guān)注

與部分早年或同期進(jìn)行IPO的同行類似募投項(xiàng)目相比，提牛科技的核心募投項(xiàng)目的廠房裝修要花4780萬(wàn)元尤其令人關(guān)注。

今年1月中旬公告終止IPO的亞電科技，其2025年披露的招股書(shū)顯示，其高端半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目為擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，總投資2.67億元，實(shí)施地位于長(zhǎng)三角地區(qū)泰州市的姜堰經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)(姜堰系全國(guó)綜合實(shí)力百?gòu)?qiáng)區(qū)，2025年排名72，成都市郫都區(qū)排名42)。

亞電科技該項(xiàng)目將新建建筑面積48387.50平方米，由生產(chǎn)區(qū)域、綜合辦公樓和員工生活區(qū)組成，其中生產(chǎn)區(qū)域包含生產(chǎn)車間、原材料倉(cāng)和成品庫(kù)。除軟硬件設(shè)備投入、預(yù)備費(fèi)、人員投入、鋪底流動(dòng)資金等之外，該項(xiàng)目的建設(shè)投資包括三塊(見(jiàn)圖二)：建筑工程費(fèi)用15795.74萬(wàn)元、土地購(gòu)置費(fèi)用2625萬(wàn)元、建筑工程其他費(fèi)用789.79萬(wàn)元，不過(guò)其未明確披露裝修費(fèi)用，建筑工程費(fèi)用及建筑工程其他費(fèi)用應(yīng)當(dāng)包含了相應(yīng)的裝修費(fèi)用。

根據(jù)建筑面積測(cè)算，亞電科技該項(xiàng)目每平方米建筑工程費(fèi)用為3264.43元，加上建筑工程其他費(fèi)用后為3427.65元，均明顯低于數(shù)年前IPO的芯源微。

芯源微2019年7月發(fā)布的招股書(shū)詳細(xì)披露了實(shí)施地在沈陽(yáng)、占地面積21499.91平方米的高端晶圓處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建筑情況，規(guī)劃總建筑面積為32125.00平方米，其中廠房1.2萬(wàn)平方米;另有研發(fā)樓7000平方米、動(dòng)力車間3000平方米、其他配套區(qū)域6625平方米及地下室3500平方米等配套設(shè)施，用于滿足項(xiàng)目辦公所需及員工住宿生活需求。

而芯源微該募投項(xiàng)目總投資為23860.73萬(wàn)元，其中土建及裝修工程費(fèi)只有11974.38萬(wàn)元，另有建筑工程其他費(fèi)用681.65萬(wàn)元(見(jiàn)圖三)，根據(jù)建筑面積測(cè)算，每平方米的土建及裝修工程費(fèi)用為3727.43元，若加上建筑工程其他費(fèi)用后為3939.62元。

芯源微募投項(xiàng)目蓋1.2萬(wàn)平方米的高端晶圓處理設(shè)備廠房、3000平方米的動(dòng)力車間，以及7000平方米研發(fā)樓、帶住宿功能的6625平方米配套區(qū)域，還有3500平方米的地下室，土建及裝修工程費(fèi)不到1.20億元，明顯低于提牛科技的1.46億元。

如果按照亞電科技的建樓均價(jià)測(cè)算，提牛科技核心募投項(xiàng)目的建筑及裝修投資1.46億元，可以蓋大致4.26萬(wàn)平方米至4.47萬(wàn)平方米的建筑;若按芯源微建樓均價(jià)測(cè)算，也可以蓋3.67萬(wàn)平方米至3.92萬(wàn)平方米的建筑。

提牛科技2024年?duì)I收為1.48億元，目前用于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的全部建筑面積不到5900平方米，以其中4542.01平方米的廠房面積和公司核心募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)測(cè)算的年收入3.67億元大致推算，可能需要1.2萬(wàn)平方米左右的生產(chǎn)廠房。

然后以建樓價(jià)較高的芯源微每平方米建設(shè)費(fèi)用計(jì)算，建設(shè)投資在4500萬(wàn)元至4800萬(wàn)元區(qū)間，若再加上1.2萬(wàn)平方米的其他配套設(shè)施，建設(shè)投資大致在9000萬(wàn)元至9500萬(wàn)元。

此外，提牛科技核心募投項(xiàng)目為25畝地約1.67萬(wàn)平方米的用地面積，如果比照帶研發(fā)樓、員工住宿的芯源微募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目容積率1.49(總建筑面積除以土地面積)測(cè)算，公司建筑面積可能在2.49萬(wàn)平方米左右。按照芯源微建設(shè)均價(jià)測(cè)算，建設(shè)投資在9300萬(wàn)元至9900萬(wàn)元;以亞電科技建設(shè)均價(jià)測(cè)算，則大致在8100萬(wàn)元至8500萬(wàn)元。

由此引發(fā)的一系列疑問(wèn)有待提牛科技解惑：公司核心募投項(xiàng)目總建筑面積究竟是多少?具體建筑用途和不同用途的建筑面積究竟是怎樣的?廠房建設(shè)投資9850萬(wàn)元之外為何需要用接近廠房建設(shè)投資50%的4780萬(wàn)元進(jìn)行裝修?公司是否存在“過(guò)度”募資?

與一家大客戶信披數(shù)據(jù)不匹配

除了本報(bào)此前報(bào)道指出提牛科技的一家大供應(yīng)商，公司對(duì)一家大客戶的銷售金額也值得注意。

招股書(shū)顯示，A股企業(yè)捷捷微電是提牛科技連續(xù)三年的前五大客戶，尤其是2022年，捷捷微電為公司第一大客戶，銷售金額達(dá)到4162.16萬(wàn)元。公司還稱，對(duì)捷捷微電的銷售金額含同一控制下的捷捷半導(dǎo)體有限公司、捷捷微電(南通)科技有限公司。

捷捷微電的2022年年報(bào)雖然沒(méi)有具體披露前五大供應(yīng)商名稱，但從具體金額來(lái)看，向第四大供應(yīng)商的采購(gòu)金額為4795.73萬(wàn)元，向第五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額為2056.09萬(wàn)元(見(jiàn)圖四)。其年報(bào)顯示，捷捷半導(dǎo)體有限公司、捷捷微電(南通)科技有限公司均系其全資子公司。

對(duì)比捷捷微電年報(bào)，公司2022年向其銷售金額4162.16萬(wàn)元，與其第四大、第五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額均無(wú)法對(duì)應(yīng)，即便與其第四大供應(yīng)商的采購(gòu)金額4795.73萬(wàn)元也存在約630萬(wàn)元的差額。

顯然，公司銷售數(shù)據(jù)與捷捷微電披露的金額不匹配，存在差異的原因以及原因是否合理、正常，還有公司披露的對(duì)大客戶銷售金額是否真實(shí)、準(zhǔn)確，都引人關(guān)注。

圍繞核心募投項(xiàng)目廠房裝修投資4780萬(wàn)元以及對(duì)大客戶捷捷微電銷售金額信披等疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者此前致電并通過(guò)電郵致函提牛科技，截至發(fā)稿時(shí)未收到公司回復(fù)。

記者 陳剛

圖一：提牛科技招股書(shū)截圖

圖二：亞電科技2025年招股書(shū)截圖

圖三：芯源微2019年招股書(shū)截圖

圖四：捷捷微電2022年年報(bào)截圖