除了實控人配偶與大客戶關(guān)聯(lián)方的歷史股東同名，廣東博邁醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“博邁醫(yī)療”)報告期內(nèi)第一大客戶變動，也引人關(guān)注。

《大眾證券報》此前報道了博邁醫(yī)療實控人配偶與公司大客戶“Sunny Medical”關(guān)聯(lián)方的歷史股東同名，是否為同一人，公司與“Sunny Medical”及其關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系待厘清。

《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者進一步查詢發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，突然從博邁醫(yī)療前五大客戶名單中消失的大客戶也涉及“Sunny Medical”，該企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方此前在2022年至2024年連續(xù)三年穩(wěn)居第一大客戶。

為何“Sunny Medical”2025年上半年采購額大幅下滑?與上述同名情況是否相關(guān)?加之公司一海外經(jīng)銷商由員工持股，博邁醫(yī)療的境外銷售真實性引人關(guān)注。

第一大客戶退出前五大名單

招股書顯示，IPO前，博邁醫(yī)療第一大客戶發(fā)生了變動。“Sunny Medical”在2022年至2024年連續(xù)三年為博邁醫(yī)療第一大客戶，2025年上半年其從前五大客戶名單中消失，同期原第二大客戶“Cordis”及其關(guān)聯(lián)方采購額激增并躍居第一。

招股書數(shù)據(jù)顯示，“Sunny Medical”及其關(guān)聯(lián)方在2022年至2024年連續(xù)三年穩(wěn)居博邁醫(yī)療第一大客戶，采購金額從1469.93萬元一路攀升至2567.67萬元。到了2025年上半年，該大客戶多年穩(wěn)居公司第一大客戶的格局被打破，“Sunny Medical”突然從前五大客戶名單中消失。需要指出的是，2025年上半年第五名的上榜門檻僅為806.64萬元，這意味著“Sunny Medical”2025年上半年的采購額出現(xiàn)了大幅下滑。

與之形成鮮明對比的是原第二大客戶“Cordis”。2023年和2024年，“Cordis”的采購金額分別為1903.56萬元和1657.10萬元，交易金額同比下滑。2025年上半年，“Cordis”向博邁醫(yī)療的采購金額激增至2453.91萬元，僅半年的數(shù)額就超過了其以往任何一個完整年度的采購金額，并一舉躍升為第一大客戶。

這“一進一退”的變動，不禁讓人疑惑：“Sunny Medical”是否在長期合作后突然大幅削減訂單?是雙方合作關(guān)系發(fā)生了變化，還是“Sunny Medical”的市場策略或經(jīng)營狀況發(fā)生了變化?對于一家擬上市企業(yè)，核心大客戶的突然流失無疑令人關(guān)注公司未來收入的確定性，公司如何應(yīng)對單一客戶訂單劇烈波動帶來的風險值得關(guān)注。

值得一提的是，“Sunny Medical”關(guān)聯(lián)方的歷史股東與博邁醫(yī)療實際控制人的配偶同名。本報此前以《實控人配偶與大客戶關(guān)聯(lián)方的歷史股東同名 博邁醫(yī)療IPO關(guān)聯(lián)披露引關(guān)注》為題，報道了博邁醫(yī)療實際控制人李斌的配偶、現(xiàn)任公司人力資源部副總經(jīng)理賀瑛，與博邁醫(yī)療報告期內(nèi)重要客戶“Sunny Medical”的關(guān)聯(lián)方存在歷史交集。企查查查詢到的信息顯示，一位名為“賀瑛”的自然人曾為“深圳市昕力醫(yī)療設(shè)備開發(fā)有限公司”的歷史股東，同時也是“廣州昕力醫(yī)療設(shè)備有限公司”的股東及董事，而深圳市昕力醫(yī)療設(shè)備開發(fā)有限公司在博邁醫(yī)療招股書中明確披露為大客戶“Sunny Medical”的關(guān)聯(lián)方。

身為“深圳市昕力醫(yī)療設(shè)備開發(fā)有限公司”歷史股東及“廣州昕力醫(yī)療設(shè)備有限公司”股東及董事的“賀瑛”，是否為實控人配偶還需公司證實。據(jù)公開信息，廣州昕力醫(yī)療設(shè)備有限公司成立于2003年3月，法定代表人為張棋，賀瑛曾持有該公司4.73%的股權(quán)。若上述同名關(guān)系屬實，博邁醫(yī)療的獨立性、信息披露完整性或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

一海外經(jīng)銷商由員工持股

除了報告期內(nèi)大客戶變動，博邁醫(yī)療還與境外員工持股的經(jīng)銷商存在交易。

招股書顯示，博邁醫(yī)療的收入主要來自境外，2022年至2024年及2025年上半年，博邁醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入中境外銷售占比分別為66.08%、60.68%、57.68%和54.00%。歐洲和亞太是全球重要的高端血管介入器械市場，亦是公司海外業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵目標區(qū)域之一。

博邁醫(yī)療的前五大客戶多為境外企業(yè)，集中度不高，各報告期交易金額占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為25.58%、24.02%、20.36%和20.97%。

公司的產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中經(jīng)銷模式占比分別為89.15%、88.38%、90.60%和88.61%。維系經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的高效性與穩(wěn)定性，是公司業(yè)務(wù)持續(xù)拓展的重要基石。

其中，一家名為Rukman Medical Devices and Equipments Pvt. Ltd的企業(yè)(下稱“Rukman Medical”)的印度經(jīng)銷商顯得較為特殊。據(jù)招股書披露，該經(jīng)銷商由博邁醫(yī)療的印度員工持股，公司雖未將其列為法定關(guān)聯(lián)方，但出于審慎原則比照關(guān)聯(lián)交易進行了披露。

博邁醫(yī)療在招股書中提示了經(jīng)銷渠道管理風險：“鑒于經(jīng)銷商在產(chǎn)品市場滲透及終端服務(wù)中承擔關(guān)鍵職能，若未來因經(jīng)銷商在銷售環(huán)節(jié)或售后服務(wù)過程中存在不當行為，導(dǎo)致公司品牌聲譽受損，甚至引發(fā)賠償責任風險，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成不利影響。此外，若主要經(jīng)銷商在后續(xù)經(jīng)營中與公司發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差，致使雙方無法維持穩(wěn)定且持續(xù)的合作關(guān)系，亦可能對公司長遠發(fā)展產(chǎn)生負面影響。”

那么，經(jīng)銷商“Rukman Medical”由印度員工持股，是否是為應(yīng)對印度對外資進入當?shù)蒯t(yī)療器械企業(yè)的監(jiān)管要求而進行的針對性股權(quán)設(shè)置?經(jīng)銷商“Rukman Medical”的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)是怎樣的，是否實際由公司控制?

結(jié)合公司收入主要來自境外、公司的五大客戶多為境外企業(yè)，且存在境外員工持股經(jīng)銷商的情況，公司如何確保此類境外交易，特別是涉及員工持股經(jīng)銷商的交易，完全基于獨立的商業(yè)條款?公司采取了哪些具體的內(nèi)控措施(如物流、資金流、最終客戶核查)穿透驗證所有境外銷售的真實性、公允性，并徹底排除任何形式的隱形關(guān)聯(lián)交易或利益輸送?有無代持等其他利益安排?

就博邁醫(yī)療上述關(guān)于大客戶且值得注意的情形，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者此前致函公司，截至發(fā)稿時未收到公司回復(fù)。記者 何玉曉

公司對前五大客戶的主營業(yè)務(wù)收入金額及占比情況